棉花市场今日看点：宏观冷暖交织，产业冷暖自知。宏观来看，与利空落地相比，可能接下来持续长期存在的不确定性更是悬在市场头上的达摩克利斯之剑，持续压制市场风险偏好。产业层面，即使市场价格已经落至历史长期低位区间，但在宏观不确定性持续存在，而产业端又缺乏流动性和利好支撑之下，与产业链能否启动实现所谓“触底反弹”相比，宏观层面的风向或将是拨动市场的那根弦。短期关注宏观层面消息和北半球春播。
国际：
1， 本年度供需宽松格局已定。供应端中国以外巴西澳大利亚丰产印度美国巴基斯坦中性，需求端复苏不及预期。
2， 北半球春播季即将开启。在缺少指引性因素的当下，市场或将目光投向包括印度、美国、巴基斯坦等主产棉区天气和春播情况，供应端新的交易窗口打开。
3， 产业利好缺失叠加宏观不确定性持续增强，市场风险偏好持续降低。纽期棉花仓位持有中投机和指数基金净多自低位继续均减，在宏观层面不确定性持续增强叠加产业层面缺乏利好之下，市场对于棉花信心不足持续流出。
国内：
1， 郑棉下跌，现货跟随，基差未见明显调整。疆内3128B白棉提货价14400元/吨左右，内地同等级提货价14900元/吨上下。
2， 原料和成品购销两不旺，产业链流动性缺席。下游节后开机恢复较好，整体开机率高于节前。纱厂原料采购持续以刚需为主，郑棉下跌促成部分挂单点价，但无论是原料还是成品，购销均显清淡。叠加纱厂即期生产利润持续处于持续深度亏损状态，虽然已经被市场反复消化交易，但短期未见启动迹象。
3， 根据纱厂理论即期生产利润，自2023年以来本轮亏损深度和持续时间已经处于近年前三。