3月4日下午，中国宣布了对美国的反制措施。

国务院关税税则委员会发布公告，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对棉花加征15%关税。

有关事项如下：

一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。

二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

四、2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。

反制加码！我国暂停美国原木进口及3家美企大豆输华资质！农产品期货异动

随后，海关总署发布通知：近期，中国海关在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫，在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为防止有害生物传入，保护我国农林业生产和生态安全，保护中国消费者健康，海关总署决定暂停美国原木进口，暂停3家涉事企业大豆输华资质。

消息公布后，农产品期货市场迅速反应。昨日午后，国内大豆、玉米、棉花、生猪等期货价格一度快速上行，之后各品种表现分化，生猪期货收盘领涨。美豆、美玉米、美棉期货都有较大跌幅。

棉花：美棉进口关税加征政策落地

2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税，对此，国务院于3月4日发布公告称，自2025年3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中对棉花加征15%关税，使得郑棉短线拉升。其中，公告表明2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，可豁免本次的关税加征，为企业留出了约1个月的调整窗口。

从我国棉花进口来源分布来看，2024年我国共进口棉花261.85万吨，其中进口美棉87.57万吨，占比33.44%，进口巴西棉110.24万吨，占比42.10%，进口澳棉32.89万吨，占比12.56，进口印度棉8.14万吨，占比3.11%。在过去七年里，美棉在我国进口棉中的占比最高可达近六成，但2019年在中美贸易摩擦下，美棉进口量占比仅两成左右，我国大大增加了巴西棉及西非棉的进口量。近年来，随着巴西与澳大利亚棉花产量的提升，叠加中美贸易之间的摩擦影响，我国也在不断优化进口棉的来源结构，增加了巴西、澳大利亚等主产国的棉花进口量，从而减少对美棉的进口依赖度。因此，我国对美棉进口关税的加征虽然会直接推高美棉的进口成本，抑制我国对美棉的进口需求，但24/25年度中国、巴西及澳大利亚棉花产量均同比增加，该政策可刺激国内国产棉需求的提升，企业也可增加对巴西棉、澳棉等替代来源的进口需求，以应对关税政策的冲击。

从美国的角度来看，截至2025年2月20日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花225万吨，其中中国累计签约进口2024/25年度美棉19.1万吨，同比大幅减少了77.7万吨，仅占美棉已签约量的8.47%，虽印度及东南亚国家对美棉的进口需求回升，但其整体体量远不及中国，中国对美棉关税的加征或使中国对美棉的进口需求再度下滑，因此公告发布后美棉价格大幅回落，下破65美分/磅，但同时，美棉价格的大幅下跌也或通过棉粮比价的走弱进一步影响2025/26年度农户的植棉积极性。

短期在关税政策的影响下，内外棉价差或有所扩大，但截至1月底，我国棉花工商业库存共672.70万吨，同比增加26.31万吨，处于近五年最高水平，其中保税区棉花商业库存为44万吨，同比增加9万吨，国内棉花供给较为充裕，目前下游正处于“金三银四”传统旺季时期，但市场新增订单有限，在特朗普关税政策不断调整下，企业信心不足，观望情绪较重，对原料维持刚需补库，纺服需求仍显示旺季不旺的特点，同时在中美关税提升下，东南亚纺织业竞争力相对提升，或在一定程度上挤压中国棉制品的外销市场，国内棉价仍将承压运行。未来，政策冲击引发的市场阵痛或将催生更弹性、更多元化的棉花产业新生态。

美棉出口面临严峻挑战

昨日，中方对美棉加征关税后，ICE美棉期货盘中跌幅超2%，创下2020年9月份以来新低。

光大期货资源品分析师孙成震表示，短期来看利空美棉期价，长期来看对美棉后续出口订单影响较大。中美互加关税之后，纺织品出口美国已无利润，在美棉进口成本进一步增加的情况下，势必会影响我国进口美棉数量，美棉出口将面临严峻挑战，全球棉花进出口格局可能出现新变化。

“短期来看，加征关税实际影响的进口美棉数量有限，长期来看，中美棉花贸易量会减少，美棉短时间内难以找到替代市场，未来销售端将面临较大压力。此外，随着中美棉花贸易量减少，预计郑棉和美棉走势的相关性可能会下降。”银河期货棉花分析师刘倩楠说。

刘倩楠表示，目前中国对美棉的月度进口量已经下降至1万吨以内（去年11月份进口0.49万吨，12月份进口0.97万吨），在加征关税后预计中国进口美棉数量将进一步减少，缺口将由巴西棉、澳棉以及中亚棉等补充，因此这一政策对中国棉花进口影响不大。

据悉，2024/2025年度，我国进口棉花总量预计仅有158.9万吨，同比降幅超50%，在进口总量大幅下降的情况下，进口美棉总量也大幅下降。2024/2025年度，我国进口美棉占比为15.8%，同比下降13.1个百分点，进口澳棉比重显著增加。

“可以看出我国棉花进口结构已经有较大调整。本轮中美互加关税，或进一步降低本年度我国进口棉花总量及进口美棉数量，自其余主要棉花供应国进口量应有一定幅度增加。”孙成震说。

展望后市，刘倩楠认为，短时间内关税政策利空美棉、利多郑棉，但考虑到近期中国进口美棉量较少，且市场已经对中美贸易博弈有所计价，因此关税政策预计对郑棉影响相对较小。

孙成震认为，棉花市场基本面变差的概率较低，短期注意市场情绪和宏观扰动，中长期关注新棉种植情况。2024/2025年度国内棉花商业库存压力最高峰已过，虽然棉花库存压力仍然较大，但商业库存自1月中旬就开始环比下降。短期郑棉暂无强有力上行驱动，但与前期低位相比，基本面也无明显恶化迹象，预计短期郑棉仍以震荡为主。3月中下旬市场关注重心或逐渐转向新棉种植意向，预计2025年国内棉花产量将同比下降，对棉价或有一定支撑。

国投期货表示：“作为对于美国的反制措施之一，中国对于美棉加征15%的关税，从目前中国的产量，以及其他主产国巴西和澳洲的情况来看，对于24/25年度中国的供给不会造成太大影响，另外储备库存也在23/24年度得到一定的补充，也可以作为国内供给的一种潜在来源。但长期来说，中国对于美棉加征关税，对于长期进口影响或较大，毕竟美国是全球最主要棉花出口国之一。”

参考来源：期货日报 、南华点金 、中国纱线网

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