蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪集团”）3月3日正式登陆香港交易及结算所有限公司（港交所）。此次IPO成为2025年港股市场的开年最大IPO，发行价每股202.5港元，募资净额达32.91亿港元。

上市首日，蜜雪冰城开盘价为262港元，盘中最高涨幅达45%，最终收于290港元，涨幅43.21%，总市值攀升至1093.47亿港元，成为新茶饮赛道市值最高的企业。

分析人士指出，蜜雪冰城的上市将吸引更多投资者关注港股市场的消费板块，特别是下沉市场与供应链领域的投资机会。同时，借助港股平台，蜜雪冰城有望加速全球化布局。

值得注意的是，此次蜜雪冰城IPO创造了港股市场的多项纪录。融资认购超5258倍，认购金额达1.82万亿港元，刷新港股历史，成为新一代“冻资王”。

截至2024年底，蜜雪冰城全球门店数达4.6万家，超越星巴克和麦当劳，成为全球规模最大的连锁餐饮品牌。

蜜雪冰城以全球4.6万家门店的规模超越星巴克（4.02万家），登顶全球现制饮品行业第一，其成功背后是多重战略与商业逻辑的精密组合。

价格锚定下沉市场

蜜雪冰城主打2-8元的超低价区间，精准覆盖三四线城市及乡镇消费者，其终端零售额从2022年的307亿元飙升至2024年的583亿元，年售饮品90亿杯。

低价并非牺牲利润，而是通过规模化采购降低成本，例如柠檬采购量占全国20%，成本低于行业20%；

每杯饮品成本仅1.77元，净利约0.5元，通过“薄利多销”实现年净利润超35亿元。

供应链深度整合

蜜雪冰城自建五大生产基地（总产能165万吨/年）和覆盖全球的物流网络，实现核心食材100%自产，冷链覆盖97%门店，12小时内触达中国90%县级行政区。

这种端到端的供应链体系不仅保障品质稳定，更将成本压至行业最低水平，形成竞争壁垒。

县域经济的深度挖掘

蜜雪冰城57.2%的门店位于三线及以下城市，覆盖1700个县城、4900个乡镇，下沉市场门店密度远超同行总和。

通过填补低线城市现制饮品空白，蜜雪冰城将“平价奶茶”变为刚需消费品，甚至成为乡镇消费升级的象征。

全场景覆盖策略

除社区店外，蜜雪冰城抢占景区、交通枢纽等高流量场景，例如在火车站、学校周边密集开店，形成“无处不在”的品牌存在感。

这种布局既提升消费便利性，又强化品牌认知。

低门槛加盟政策

蜜雪冰城97%收入来自加盟商采购原料和设备，加盟费仅占2%，降低准入门槛吸引大量创业者。

截至2024年9月，加盟商达1.98万名，单店日均销售额超4000元。

老店日均营收复合增长4.1%，形成“新店扩张+老店盈利”的双轮驱动。

“雪王”IP的文化符号化

自2018年推出萌系IP“雪王”后，蜜雪冰城通过表情包、主题曲、线下活动构建年轻化形象。

上市仪式上，“雪王家族”集体亮相，进一步强化品牌记忆点。

未来，蜜雪冰城的增长点在于咖啡业务和国际市场拓展。其子品牌“幸运咖”自2017年推出以来，门店数量已超4500家，成为国内增长最快的咖啡品牌之一。

此外，海外市场已成为蜜雪冰城新的战场。从2018年进入越南市场以来，蜜雪冰城在印尼、泰国、马来西亚、澳大利亚、日本等国家和地区开设了4800家门店，并计划在东南亚建立多功能供应链中心，进一步深化国际化布局。

此次上市，蜜雪冰城计划将66%的募资款项用于供应链建设，包括扩建海南生产基地、新建冷冻水果及糖浆等生产设施，以及完善全国仓储体系。

蜜雪冰城的股票代码“2097”，寓意着打造百年品牌的愿景。站上港股舞台的蜜雪冰城，正迈向全球市场，书写中国品牌的新篇章。