作者| 高凌朗
编辑| 汪戈伐
图片来自企业官网
2025年2月14日，融信服务与融心一品联合公告显示，法院会议及股东特别大会已一致通过以协议安排方式将融信服务私有化并撤销上市地位，赞成计划的占比高达98.6%。
这也意味着，融信服务将于2025年3月18日从港交所退市，正式结束其三年半的上市历程。
据悉，融信服务此次私有化要约价为0.6港元/股，较2021年上市时4.88港元/股的发行价大幅下跌约87.7%。
但是，作为欧宗洪家族控制的物业公司，其以不足8000万港元的总代价私有化，能获得公司超过6.7亿元的现金储备以及4.8亿元未动用的IPO募资款。因此，此次退市被一些人视为欧宗洪家族的“财富转移”操作。
另外，这也并非物业管理行业首家退市案例，同样于港股上市的珠海华发物业已于2024年9月完成私有化。
这也说明，在房地产行业深度调整的大背景下，越来越多的物业企业正重新评估上市带来的价值，融信服务的退市或将为行业带来新一轮的思考与变革。
与此同时，欧氏家族旗下面临债务压力的融信中国，也将因这一战略调整而获得更灵活的资源调配空间。
根据公告，2月28日将是融信服务在港交所的最后交易日，3月18日退市将正式生效。此次私有化计划由融心一品发起，该公司是欧宗洪家族通过汇丰国际信托控制的企业。
从股权结构看，欧宗洪家族通过融心一品和福美国际分别持有融信服务59.04%和14.76%的股权，合计约73.8%。作为家族信托的财产授予人和保护人，欧宗洪对这部分股权拥有绝对控制权。
融信服务2021年7月以4.88港元/股的价格在港交所上市，全球发售所得款项净额约为6.285亿港元。而此次私有化要约价仅为每股0.6港元，较停牌前股价溢价约15.38%，但较2024年6月30日每股资产净值1.29港元折让约53.49%。
按照要约回购的1.33亿股计算，私有化总代价仅为7986万港元，不到上市募资金额的15%。
值得注意的是，截至2024年6月30日，融信服务未动用的IPO募资净额还有约4.826亿港元，并持有现金及银行结余约6.74亿元，且无任何借款。
上市3年间，融信服务未进行过任何分红。这意味着，以不足8000万港元的成本，欧宗洪家族将获得公司当前现金、剩余IPO募集资金和未来利润，合计超过11亿港元的资产。
业绩方面，融信服务2024年上半年财报显示，融信服务首次录得亏损约1.14亿元，营收同比下降3%至4.25亿元。
其中，非业主增值服务收益为0.41亿元，同比下降37.6%%。这被认为是拖累业绩的主要因素。
非业主增值服务主要面向房地产开发商、建筑商提供服务，由于市场新开工项目数量减少，融信服务该项收入已经连续多年下滑。
与此同时，2023年融信服务的应收款为1.42亿元，年内应收款减值1.18亿元，同比增加112%。
与融信服务相比，作为"主阵营"的融信中国情况更为严峻。 2024年中期业绩显示，融信中国虽然营业收入约142亿元，同比增加约6.55%，但归母净利润亏损约19.31亿元，资产负债率高达83.6%。
在融信服务之前，华发物业已于2024年9月完成私有化，为物业行业退市开了先河。
物业企业退市决策的背后，通常有着相似的原因：股票流通性不足、股价长期低迷、资本市场融资功能受限。
融信服务在其公告中坦言，截至2024年11月18日停牌，股价已跌至0.52港元/股，市值缩水至约2.64亿港元。股份的平均每日成交量仅为全部已发行股份的0.04%左右，流动性极低，难以进行重大交易，也影响了公司融资能力。
低交易活跃度已成为物业行业的常态，根据克而瑞物管的统计，2024年，66家上市物企中有59家企业日均换手率低于1%，占比高达89.4%。与前几年物企赴港上市热潮形成鲜明对比。
资本市场已经达成了一个共识，上市物业企业普遍面临增长乏力的挑战。
2024年上半年，上市物企的营收增速降至4.7%，净利润均值同比下降超三成，超六成的上市物企净利润出现下滑。
这种情况主要源于房地产行业调整的连锁反应，特别是关联房企流动性问题带来的账款回收风险。
物业企业退市背后，也有经济效益的深入思考。据测算，一家上市物业公司每年仅用于维持上市地位的各项开支就可能超过数百万元。当资本市场融资功能受限，上市溢价消失后，这些支出便成为纯粹的成本负担。
对于融信服务来说，脱离资本市场监管后，公司与控股股东的关联交易将不再受到严格审查，资金调配也更加灵活。
在地产行业低迷期，欧氏家族以不足8000万港元的成本回收了超11亿资产，这无疑是一次精明的资本操作。
可以预见的是，在房地产市场持续调控的背景下，私有化或许会成为更多物企的选择。
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