本周美国公布的就业数据不及预期，失业率意外上升到4.1%，市场对美联储年内降息预期从一次提升到三次。这对美股来说本来是好事，但由于特朗普关税反复无常，市场已经厌倦了这种不确定性，机构开始抛售美股，本周美股继续领跌全球，纳指年内跌幅超过5%，从高位回撤接近10%，可以说半只脚踏入熊市了。

由于美股自己作死，另外一边，“东升西落”的叙事在继续，本周开始看到外资长线资金增配港股、A股，体现为消费等核心资产上涨。本周港股歇息一周后再次领涨全球，恒生科技指数涨幅为8.43%，恒生指数涨幅为5.62%，A股只能说差强人意吧，恒生科技今年涨了35%，创业板指才不到3%。

所谓“东升西落”，其中“东升”主要是指中国经济的韧性，在两年多疲软后有企稳回升之势，再加上科技创新、产业升级带来的潜力，中国资产相对全球股市来说本来就是低估，全球资金也是低配中国，有估值修复的空间。

但“东升”也需要“西落”的配合，我好别人也好，那差异就没那么大，只有我好别人差，就会显得我更加好。A股、港股已经部分计价了预期的改善，剩下就看资金的增配，这就要“西落”的配合了。刚好特朗普政府自己又在作，关税反复无常，大资金特别厌恶不确定性，可以看到，资金已经开始流出美股，转向中国资产和欧洲股市。

再来看周末的重磅消息：

  • 周五美国公布非农就业为15.1万人，低于预期的16万，失业率意外上升至4.1%，时薪环比符合预期，同比低于预期，美国政府裁员将继续对美国就业形成压制。剩下就看下周的通胀数据了，2月份国际油价继续下跌，通胀可能也不及预期，降息预期再次被强化。

  • Manus继续引发争议，周四过度炒作，后面市场逐步理性，也发现了Manus的问题，比如套壳、技术创新远比不上deepseek、没有护城河。

  • 统计局公布的2月份CPI同比负增长0.7%，低于预期的-0.5%；PPI同比负增长2.2%，低于预期的-2.1%。

  • 据报道，华为正式组建医疗卫生军团，这意味着华为将智慧健康产业纳入更高级的战略级别。近期，华为在医疗健康领域动作频频。2月18日，华为联合瑞金医院发布了临床级多模态互动式病理大模型——RuiPath。2月21日，塞力医疗集团与华为在华为武汉研究所签署合作协议。

核心观点：抄底！抄底！抄底！

近期，市场释放出多重积极信号，反弹需求愈发强烈，板块修复的机会已经来临。其中，AI应用概念尤为引人注目。值得注意的是，周五尾盘阶段，多家机构纷纷抢筹，市场表现抢眼，接下来很可能迎来新一轮的爆发。

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风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考