最爱搞钱的城市，却人均负债17.8万元？

大约在四年前，两位深圳女生到北京聚餐。

在聊天的时候，北京女孩谈的是对象、是老公、是明星八卦……

北京女孩问道：“你们深圳的出来聊什么？”

而深圳女孩，只回了两个字“搞钱”。

图片来源：公开网络

从此，“深圳女孩”这个词火了。而深圳，也多了一个新的称谓——“搞钱之都”。

在这个人人喊着“躺平”的时代，如果有一座城市还热爱“搞钱”，恰恰说明这座城市一定有着向上的活力。

而这种城市活力，又转化成人们积极“搞钱”的动力，进一步推动城市繁荣。

但是，我发现爱“搞钱”的深圳人，其实更爱负债。

统计数据显示，截至2024年12月末，深圳金融机构住户本币贷款余额约32037.76亿元，而住户本币存款余额为30642.9亿元。

深圳住户贷款余额，比存款余额高出了约1395亿元，换句话，深圳住户存款，已经不足以偿还贷款了。

来源：深圳统计月报，2024年12月

2024年，深圳常住人口1798.95万人。

如此算来，深圳人均负债17.8万元。

32037.76亿元÷1798.95万人≈17.8万元/人

“爱搞钱”的深圳人，怎么就变成“爱负债”的深圳人了呢？

但是，我想说的是，“爱搞钱”和“爱负债”，这两件事，在深圳并不矛盾。

为什么？

01

因为现代经济，本质上也是一种“债务经济”。

什么是债务经济？

——简单来说，就是指一个经济体，通过借债和贷款推动经济增长和发展。

这一概念，最早由前美联储“话事人”格林斯潘提出。

‌国家‌：

发行国债筹集资金，用于基础设施建设、社会福利项目等；

通过银行贷款或发行债券来扩大生产规模、进行研发创新等；

通过信用卡透支、住房贷款等方式提前消费

而美国，从此也成为了一个躺在债务上的国家。美国最大的债主，一个是中国，另一个是日本，还有一个英国。

想发财，先发债。

所以，搞钱，就是负债；负债，也是搞钱。

发家致富，也就变成了“发债致富”。

在农业社会，只要我们勤奋一点就能吃上一顿饭，但也只能是吃上“一顿饭”。

如果遇上天灾，连温饱都成为问题。

但是，随着科学技术的发展，如今大部分国家温饱已经不是问题了。

而他们解决温饱问题，不是靠勤奋，而是基于科学技术下的全球化经济。

发债，就是发财。而财富需要载体去承接，而随着科学技术的发展，人们就有了更多的发债载体。

合理的债务，能够促进经济增长；但是过高的债务，也会形成经济泡沫。

我们今天就从“债务”、“杠杆率”、“购买力”，三大维度来重新分析一下深圳的“债务经济”，到底处于什么水平。

第一维度：债务

首先，我们来看“贷存比”：

——贷款余额÷存款余额

通过“贷存比”这一指标，我们可以大概看出深圳居民的债务强度。

2024年12月末，深圳住户本币存款余额约为30642.9亿元，住户本币贷款余额约为32037.8亿元。

那么，2024年深圳住户的“贷存比”就是：

32037.8亿元÷30642.9亿元≈1.05

贷存比大于1，说明深圳住户的存款余额不足以覆盖贷款，但是一年的数据，显然不能说明什么。

那好，我接着盘了近6年的深圳统计月报。在这一份份报告里面，我看到了深圳住户“贷存比”出现了一些新的变化。

字太多，为了更加直观地看到趋势，我把数据做成了下面的图表。

我们看到，深圳住户的贷存比，其实一直都在慢慢地，非常缓慢地下降。

深圳住户存款的增长速度，快于贷款速度，所以我们才能看到贷存比下降。

也就是说，过去这几年，深圳住户的整体债务压力其实一直都在温和地减少。

这着实让我感到很意外。

但是，判断住户的债务情况，我们还得看中长期贷款余额。

为什么，一定要看中长期贷款呢？

我们接着往下看。

02

第二维度：杠杆率

为何要看中长期贷款？

因为，居民端绝大部分的负债都来自于房贷啊。而房贷，就是住户中长期贷款的主要组成部分。

按照国际通行惯例，居民杠杆率=居民贷款余额÷GDP X100%

于是，我查找了一番历年的深圳市统计年鉴，看到了住户中长期贷款余额数据是这样的：

但是，2025年的深圳统计年鉴尚未发布，所以我们无法直接得到2024年的住户中长期贷款余额。

因此，我又到人民银行深圳市分行里查找了一番，终于找到了这样一组数据：

2024年12月末，深圳住户部门，中长期贷款增加了765.71亿元。

来源：中国人民银行深圳市分行

因此，2024年，深圳住户的中长期贷款，应该是2023年的25893.72亿元+765.71亿元≈26659.43亿元。

而2024年，深圳GDP规模约为36801.87亿元。

因此，我们就可以测算出，2024年深圳住户中长期贷款杠杆率：

26659.43亿元÷36801.87亿元≈72.44%

72.44%，这个数字到底属于什么水平？

我在央行的官网里，找到了2024年《金融机构人民币信贷收支表》。

在这份报表里，我看到了全国住户中长期贷款余额约616471.63亿元，按照全国GDP规模1349084亿元测算，

2024年全国住户本币中长期贷款杠杆率，应该是

616471.63亿元÷1349084亿元≈45.7%

显然，深圳住户中长期贷款杠杆率72.44%，已经超过了全国平均水平。

但是，我们再把上面这一组组长长的数据，做成趋势图，大家就会发现深圳住户的中长期贷款杠杆率走出了一条“抛物线”。

这条“抛物线”的峰值出现在2020年，随后便一直缓慢下降。

这个过程，本质上也是顺应了上层的意志，推动“去杠杆”的过程。

2024年，深圳住户中长期贷款杠杆率，已经回落到接近“口罩”前的2019年水平。

从这个数据趋势来看，如今深圳住户继续加杠杆的空间，反而变大了。

但是，判断未来继续加杠杆的“余力”，不能仅看居民的中长期贷款余额，还要看深圳住户整体的杠杆情况。

没错，我又双叒叕根据深圳统计月报的数据，再次测算了一遍深圳住户的整体杠杆率：

字很多，我们把上面的数据弄成下图，大家可以看到，深圳住户的杠杆率有两个峰值。

一个出现在2020-2021年，深圳楼市疯狂的时期；另一个峰值，出现在2023年。

但是，到了2024年，深圳住户杠杆率（87.05%）已经下降到接近“口罩”前2019年的水平（82.62%）。

87.05%的杠杆率，是什么概念？高了，还是低了呢？

根据央行公布的2024年《金融机构人民币信贷收支表》，住户贷款余额828297.41亿元，按照全国GDP规模1349084亿元测算，

2024年，全国居民的平均杠杆率约为61%。

显然，深圳87.05%的居民杠杆率，已经超过了全国平均水平。

但是，我们把视野放到全球，我发现，深圳87.05的居民杠杆率并不算高。

根据国际组织数据显示，截至2023年，全国42个国家样本中，瑞士居民杠杆率最高，达到126%。

其次是澳大利亚、加拿大，最低是墨西哥和印尼，仅16%。

整体来看，发达国家和地区，居民杠杆率都比较高；而发展中国家的杠杆率都比较低。

这也恰恰说明，越是经济发达的区域，越爱上杠杆，在某种程度上看，杠杆率也成为了一个地区经济的晴雨表。

来源：老杨地产逻辑

同属儒家文化圈，我们两个邻居，一个日本，一个是韩国，最值得我们参考。

首先看日本，在上世纪，日本挤破了地产泡沫后，日本居民杠杆率一路下滑至60%。

但是，2017年之后，日本经济开始回暖，楼市持续回升，杠杆率重回上升区间，目前已经上升至68%左右。

而韩国杠杆率更加可怕，自2005年之后，便一路增长。

哪怕是2008年和2020年，这两大特殊时期，都无法阻挡韩国人民加杠杆的热情。

2021年，韩国居民杠杆率一度冲破100%，比日本的杠杆率还要高。

而深圳87.05%的居民杠杆率，刚好卡在日本和韩国之间。

所以，我认为深圳目前的杠杆率处于相对合理的水平。

因此，我们也看到，最近深圳人似乎又在上杠杆了。

杠杆率都已经这么高了，为什么深圳人还能继续加杠杆？

我们继续往下看。

03

第三维度：购买力

大家想想看，能够长期维持“高杠杆”，其实这也是一种能力的体现，这种能力就是“购买力”。

只要有购买力支撑，就能够维持高杠杆。

“杠杆率”是一把双刃剑，适度的杠杆率有利于经济的良好运行。

如果低于60%，说明这个区域的经济比较羸弱，因为大家没有能力或者意愿继续上杠杆。

如果高于这一水平，就意味着经济充满活力，大家愿意继续有能力维持杠杆。

显然，深圳87.05%的居民杠杆率，间接印证了这座城市的经济活力。

最近，深圳房地产中介协会数据显示，深圳二手房录得量，已连续5周上升。

来源：证券时报

不过，虽然深圳看房及成交回暖，但是更多数据显示，主要还是前期以价换量的结果。

换句话说，业主们降低了总价，为购房者“加杠杆”打开了空间，所以才有近期深圳二手房成交量的“五连涨”。

另外，深圳人敢于“加杠杆”，还有来自“人均收入增长”所带来的勇气。

数据显示，2024年深圳人均可支配收入81123元，同比增速为5.48%，而居民本币贷款余额增速为2.41%。

收入的增长，也为部分深圳人“加杠杆”带来了底气。

另外，从深圳近年的结婚对数，我们还看到了深圳人“爱的勇气”。

根据深圳民政局的数据，

2020年，深圳结婚对数6.76万对；

2021年，深圳结婚对数7.64万对；

2022年，深圳结婚对数8.54万对；

2023年，深圳结婚对数10.85万对；

2024年，深圳结婚对数9.19万对；

所以，从过去五年的结婚对数看，潜在的购买力大概有42万。

这种潜在的购买力，也推动深圳新房的库存急速下降。

截至2025年2月底，深圳乐有家数据显示，深圳新房住宅预售库存量约30385套。

去化周期，从2024年5月的高峰（26个月），下降到如今的7个月。

很明显，深圳的新房库存，已经开始严重不足。

来源：乐有家

而且可以预见，深圳未来的新房库存还会减少。

为什么呢？

因为2024年全年，这座常住人口超过1798万的深圳，仅成交了6宗宅地啊。

现在的深圳新房，确实已经有了涨价的压力。

另外，在二手房方面，我们也看到了深圳二手房挂牌量在快速减少，业主已经出现惜售的情绪。

来源：搜狐焦点深圳

惜售的结果是什么？我们看到了深圳二手住宅成交均价已经连续4个月，维持在6.3万元每平方米左右。

来源：搜狐焦点深圳

而从统计局里得到的数据，去年整个四季度，深圳新建商品住宅价格，月度环比分别连续上涨了0.1%、0.3%、0.2%。

文章至此，我们终于明白，现在的深圳无论是新房，还是二手房，价格都已经出现了上涨的迹象。

这一组组数据，让我们再次看到了这座城市的购买力，正在快速回归，也让我看到，深圳楼市“小阳春”已经有点热了。

深圳楼市回暖，是深圳购买力的结果，其最根本的原因，还是在于深圳这座城市独特的活力，让深圳人有了加杠杆的勇气。

是的，在当下这个时代敢于买房，真的需要莫大的勇气。

04

最后，简单说几句，

搞钱，需要“勇气”

深圳，从原来的“小渔村”，一路拼杀出来，才成为如今的中国经济第三城。

上海、北京，都是带有历史商业文化作为支撑的，而当时的“小渔村”深圳，可是一片商业文化荒漠啊。

1979年，小平说，“中央没钱，可以给些政策，你们自己去搞，杀出一条血路来”。

换句话说，深圳这种“搞钱”勇气，在1979年，就已经刻在这座城市的基因里。

这种精神，让深圳走出了腾讯、华为、大疆等巨头，述说着这座城市的传奇故事，也就吸引着更多人来到深圳。

负债，也需要“勇气”

深圳，一座曾经“一无所有”的渔村，也是不断通过负债走过来的。

当初，依靠三来一补，引进外资和产业，本身就带有“负债”的原始冲动。

当其他城市还在纠结“道路主义”的时候，深圳却敢于走在全国前面，足以体现深圳这座城市巨大的创新勇气。

而这座城市的勇气，就是深圳最大的精神资产，它镌刻在每一位深圳人的身上。

来了，就是深圳人，来了就是“搞钱”。

搞钱需要勇气，负债也需要勇气。

说得更直白点，搞钱，就是负债；负债，也是为了搞钱。

搞钱和负债，看似两件事，其实就是一件事，两者并不冲突。

现在看来，这座最爱搞钱的城市，人均负债17.8万，一点也不意外了。

这种固有的城市勇气，也让我更加坚信，深圳的资产永远都是最好的标的物。

老实做人，踏实写文，不鼓吹，不煽动，让你明白房产这回事！

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