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数据来源：金联创

宏观方面，原油期价一度跌至近半年新低

国际油价呈现低位震荡走势，均价环比明显下滑。OPEC+计划从4月份开始逐月增加石油产量，供应增加的预期导致油价承压，此外，美国关税政策引发投资者对经济以及能源需求前景的担忧情绪升温也利空油价，原油期价一度跌至近半年新低。尽管随着油价跌至低位，技术面存在一定反弹支撑，加上美国汽油库存减少提振原油小幅反弹，但利空依然占据上风，原油走势维持低位运行。

供应方面，相对宽松

主营炼厂开工率为84.45%，环比持平。炼厂增量、降量情况均有，两者相互影响并抵消，令整体开工率保持平稳；地炼常减压开工率为52.26%，环比上涨1.04个百分点。前期复工的尚能石化、鑫岳石化提负至正常水平。

走势方面，震荡下行

国际原油大幅走低，且变化率负向拉宽，成品油零售价三连跌几无悬念，消息面对国内油品市场打压明显。地炼多选择下调石脑油供价刺激出货，下游采买入市谨慎，无意过多操作。山东石脑油均价在7460元/吨，较3月初下跌2.35%。

需求方面，主要下游消耗量变动有限

2025年3月石脑油蒸汽裂解制乙烯装置方面，上海石化30万吨乙烯一季度停工检修，古雷石化仅丁二烯装置检修12天左右，并无全线检修计划，石脑油消耗量预期低位上涨。

2025年3月重整装置方面，东方华龙3月份维持检修，无棣鑫岳月初恢复生产，其他降负厂家目前暂无提负消耗，重整装置对石脑油消耗量低位波动。

2025年3月社会调油方面，中国的石油消费也正处于淡季，对于油市的指引不稳。汽油终端需求暂无显著增长。柴油需求回暖，市场交投活跃，调油商更倾向于柴油芳烃的采买。

后市预测：主营及地炼一次装置走势分化，北海炼化、上海高桥、九江石化均有检修计划，预计主营炼厂开工率或下跌。地方炼厂因为进口原料供应基本常态化，且原料成本有所下降，预计地炼开工率将延续稳中上行走势。需求方面，乙烯及重整装置运行基本稳定，对于原料石脑油消耗维持高位。

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