摩根大通警告：欧股行情或已见顶，资金正在回流美股市场。

摩根大通分析师James Creager在最新发布的研报中表示，年初以来欧洲股指大涨10.6%而美股下跌1.9%的分化表现或将终结，“做多欧洲”的投资策略可能已经结束，资金可能从欧洲市场回流美国。

欧美市场轮动或将暂停或逆转

今年1月，“做多欧洲”一度成为今年以来最好的交易，但随着对冲基金纷纷逃离美国，转而涌入欧洲股市，摩根大通认为，这笔交易已经结束。

Creager在其报告指出：

“尽管今年迄今为止我们已经看到资金从美国流向欧洲，但近期的价格走势表明，这种轮动可能很快就会暂停或逆转。”

报告进一步梳理了具体原因。首先是，目前美股估值已有所回落，尤其是美股Mag7的估值在当前市场环境下显得相对“便宜”。

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美股和欧股数据对比

其次，欧股年初的上涨受益于美国科技股的抛售，而现在，这种抛售的驱动力已经减弱。

第三，市场对特朗普赢得大选时美国例外论的定价过于极端，导致美股回调，现在这种情况已经消退。

第四是，高盛数据显示，CTA（商品交易顾问）持有美股的空头仓位价值340亿美元，同时持有的欧股多头仓位价值520亿美元——这一价差是高盛有史以来最大的，而且“幅度相当大”。

最后，报告表示，在月末和季度末，预计会有大量的买入操作，特别是对美国市场来说，这是一个积极的信号。

报告援引瑞银数据显示，季度末美国养老金基金再平衡的操作规模接近1000亿美元，是自新冠疫情期间低点以来最大的一次。这种大规模的买入操作可能会对美国市场产生显著的推动作用，而对欧洲市场的影响则相对较小。

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美国养老金基金再平衡操作规模