3月27日晚，鹰瞳科技-B(02251)发布2024年年度业绩报告。报告显示，其2024年总收入为人民币1.56亿元，同比减少23.3%。毛利率为55.4%，同比减少了6个百分点。全年录得亏损2.65亿元，相比2023年1.457亿亏损，亏损幅度继续扩大。

鹰瞳科技成立于2015年，专注于为慢性病早筛及管理、近视防控等领域提供全面的人工智能解决方案。鹰瞳科技是国内第一家荣获NMPA 眼科人工智能三类辅助诊断医疗器械注册的企业。2021年11月，鹰瞳科技在港交所上市。

回看近几年财报数据，鹰瞳科技一直处于亏损状态。报告指出，2024年度亏损扩大主要是由于监管架构变动影响了公司的激光近视治疗产品。

国家药品监督管理局于2023年6月发布新规，将激光近视弱视治疗仪重新归类为第三类医疗器械，并要求自2024年7月1日起，未取得相关认证的产品不得生产和销售。鹰瞳科技因此向一名客户出售的一批激光近视治疗仪作出亏损拨备。

作为全球视网膜影像人工智能领域的先行者，鹰瞳科技曾凭借“AI医疗第一股”的光环备受瞩目，然而持续的亏损让市场对鹰瞳科技未来盈利能力产生担忧。

硬件受政策影响较大，软件拉动营收

从产品端看，鹰瞳科技的产品线包括软件和硬件。硬件方面包括视网膜检测AI、近视防控AI及视觉训练AI三大医疗AI产品线。各大产品的销售额同比去年均有所下降。

视网膜检测AI产品的收入为人民币1.12亿元，平均每次检测收费为人民币15.89元，较2023年同期的每次检测人民币22.60元同比下降29.7%。

近视防控AI产品的收入为人民币2.82亿元，同比下降10.7%。

视觉训练AI产品的收入为人民币1.55亿元，同比增长29.8%

报告提到，由于近视防控产品政策影响，截至2024年12月31日止年度，近视治疗产品现金产生单位的账面值减值人民币0.432亿元，导致近视防控AI业务的收入减少。

软件方面，其核心产品Airdoc-AIFUNDUS（1.0）视网膜相机是一款医疗器械软件，2024年销售给医院和基层医疗机构的网点数量和检测数量有较大的增长。其中，医院的覆盖活跃网点数量达到了417家，同比增长51.1%;检测次数达到了40.1万，同比增长65.5%。基层医疗机构的覆盖活跃网点数量达到了2092家，同比增长71.3%;检测次数达到103.4万，同比增长62.6%。

服务网点的增加带动了整体业务的增加。报告期间，通过销售软件，来自鹰瞳医疗业务的收入达到人民币5.19亿元。

在其他的商业化场景中，来自大健康场景的收入为人民币2.76亿元；眼健康场景所覆盖的服务网点数量为2,828个，同比增长42.4%。

削减研发投入，控制成本

尽管其业务在增长，但仍然面临亏损。全年录得亏损2.65亿元，相比2023年1.457亿亏损持续加大。每股亏损从1.28元增至2.50元，亏损增幅达82%。

从成本结构来看，鹰瞳科技的行政费用和销售费用高是主因之一。

鹰瞳科技销售成本主要包括：雇员福利开支；硬件设备成本，为内部眼底相机及内部近视防控产品的销售成本，以及从第三方购买眼底相机的成本。

2024年全年的销售费用为6.97亿元，同比去年的7.88亿元减少11.6%。鹰瞳科技提到主要是由于收入减少，相应硬件销售成本减少；另一方面，通过区域化管理，服务人员效率提高，人数得到控制，人工成本降低。

行政开支由截至2023年12月31日止年度的人民币9.9亿元增加12.7%至截至2024年12月31日止年度的人民币11.16亿元，主要由于雇员离职补偿金支出增加。

持续的资金支出，鹰瞳科技的流动资产则从12.82亿元降至8.94亿元，现金及等价物减少23.4%至6.83亿元，显示现金流承压。

为了应对财务压力，鹰瞳科技选择了削减研发投入。2024年，鹰瞳科技的研发费用为 1.017亿元，同比减少8.9%。

AI视网膜影科技公司是技术主导型产业，在研发层面上往往需要大量的资金投入。然而，技术研发的回报周期较长，因此在经济环境不佳或公司财务状况紧张的情况下，很多公司可能会选择通过减少研发投入的方式减轻自身压力。不过这种做法是一把双刃剑，研发费用的持续削减，可能会使鹰瞳科技在技术创新上逐渐落后于竞争对手。

扩展第二曲线，以期更多的增长能力

近年来，鹰瞳科技正努力开拓眼健康产品业务作为第二增长曲线。

鹰瞳科技在报告中提到，2024年公司基于自研的万语大模型，支持爱康集团推出智能AI数字人“ikkie”——爱康集团首个AI健康管家。此数字人实现了体检知识、疾病谘询、报告解读、智能问答的交互式医疗知识问答，服务覆盖检前、检中、检后全环节，为用户提供实时、智能、精准、连接的全新体验。今年2月，其万语医疗大模型完成全面升级，并正式接入DeepSeek R1模型。

报告期内，公司也成功推出了面向家庭端及小B市场的便携式眼底相机，其已于2025年1月获得国家药监局二类医疗器械证书。该产品通过AI技术赋能优化与使用全新的光学和结构创新，在降低成本的同时提升了检测便捷性。

产品的持续迭代升级与科研投入，既能确保长期竞争力，又可满足客户日益复杂多元的需求，是成功的必要保障。

报告中称，2024年，鹰瞳科技推出了面向家庭端及小B市场的便携式眼底相机，其已于2025年1月获得国家药监局二类医疗器械证书。该产品通过AI技术赋能优化与使用全新的光学和结构创新，在降低成本的同时提升了检测便捷性。

然而AI医疗行业发展迅速，竞争也日益激烈。据不完全统计，截至2024年末，国内公开的医疗大模型已接近50个。另一方面，大型科技公司凭借强大的技术实力和数据资源，纷纷布局AI医疗领域。

鹰瞳科技面临着大厂的“围猎”与严格的政策监管的双重夹击。尤其是政策的不确定性使得相关企业在产品研发、注册审批、市场推广等环节都面临较大风险。未来，鹰瞳科技如何突围，在AI医疗赛道占据优势，仍面临着种种考验。