日前，电力央企上市平台相继披露 2024年业绩。由于煤炭价格下跌和新能源上网电量入市的影响，多家公司出现营收与净利润增长不同步，变动方向不一致等情况，显示出电力市场改革为电力企业带来的压力与机遇。

根据年报披露信息：华能国际（600011.SH）：2024年实现营业收入2455.51亿元，同比下降3.48%；实现归母净利润101.35亿元，同比增长20.01%；扣除非经常性损益后归母净利润增至105.22亿元，同比上升87.5%。

大唐发电（601991.SH）：2024年实现营业收入1234.74亿元，同比增长0.86%；实现归母净利润45.06亿元，同比增长229.7%；经营活动现金净流入261.23亿元，较去年同期增加48.87亿元，实现3年连续上涨，同比增幅达23.01%。

华电国际（600027.SH）：2024年实现营业收入1129.94亿元，同比下降3.57%；实现归母净利润57.03亿元，同比上升26.1%；经营性现金流163.36亿元，同比增长23.28%。

中国电力（02380.HK）：2024年实现收入542.1亿元，同比增长22.5%，实现归母净利润38.6亿元，同比增长25.2%，全年派息比率60%。

中广核电力（01816.HK）：2024年实现归属母公司股东的净利润为人民币108.14亿元，同比提升0.83%。

煤炭成本下降是大多数电力企业去年净利润增长的主因。2024年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%至862元/吨。受此影响，具备火电板块的发电企业燃料成本大都实现了3%-8%幅度的降低。

2024年，华能国际凭借庞大的火电装机体量，实现电力燃煤板块利润同比大增1548%，达71.38亿元，居四家发电央企之首。中国电力火电板块利润同比增长18.37%，达15.6亿元；大唐发电电力煤机板块扭亏为盈，全年实现利润25.67亿元，而2023年同期为亏损1.33亿元。因此，目前直至未来很长一段时间，我国电网中最具灵活性调节潜力的可能仍是煤电和燃气机组。各大电力央企或将持续加大火电灵活化改造力度。

此外，2024年来水丰沛，也对电力央企业绩形成助推。中国电力售电量增长57%，水电板块盈利5.2亿元。大唐发电水电板块利润也同比增长45.21%达20.09亿元。

此外，新能源上网电量全面进入市场，上网电价将主要通过市场交易形成，也使发电企业面临电价波动风险。例如，中国电力称，由于其他电源参与现货市场，拉低了公司市场交易电价，2024年公司的风电、光伏、煤电等发电板块平均上网电价均有不同程度下降。但与此同时，新能源发展也带来机会，储能业务成为中国电力新增长点——2024年利润同比增约133%至8658万元。