全球粮食库存并不完全充足，但随着贸易关税和美国大规模玉米种植的临近，投机者对他们看涨的芝加哥玉米押注迅速失去信心。

在截至3月25日的一周内，基金经理将芝加哥期货交易所玉米期货和期权的净多头头寸从一周前的107270份减至74607份，确立了自11月初以来最不乐观的观点。

在最近的五周里，基金经理将玉米净多头削减了近28万份合约。在今年之前，2011年9月至10月期间，类似看涨头寸的最大五周抛售量为170000。

虽然最近的减少主要是由于退出多头，但最近两周，特别是最近一周，新的空头头寸更加突出。这表明，在短期投机玉米立场下，舒适度会提高。

然而，玉米期货已经大幅下跌。上周五，芝加哥期货交易所最活跃的玉米价格跌至每蒲式耳4.42美元，为12月以来的最低水平，最终收于4.53-1/4美元。这远低于2月份的5.13-3/4美元的高点。

芝加哥期货交易所小麦价格也大幅下跌，上周五达到7月31日以来的最低水平，最终稳定在每蒲式耳5.28-1/4美元。

基金经理将芝加哥期货交易所小麦期货和期权的净空头延长至3月25日，达到8周高点92587份，高于前一周的80668份。自2022年6月以来，基金一直没有看好芝加哥小麦。

大豆及其他

在芝加哥期货交易所的大豆中，基金经理建立了三个月来最看跌的头寸，将截至3月25日的净空头从一周前的22005份提高到42959份期货和期权合约。

他们也是大豆产品的重要卖家，将芝加哥期货交易所豆粕的净空头从上周的61013份增加到84050份。基金将芝加哥期货交易所豆油净空头从一周前的27609份升至44618份，为六个月高点。

前一周晚些时候，芝加哥期货交易所豆油期货周四和周五上涨近6%，达到一个月高点，后一举措可能已经刺痛了市场。这是在美国生物燃料政策的潜在运动中发生的，该政策在过去几年中一直停滞不前。

前一周晚些时候，大豆价格也出现上涨，上周五达到两周高点。巴西正处于创纪录的大豆收成后期，但市场的注意力将转向美国农业部周一公布的美国种植意向和粮食库存。

分析人士预计，美国大豆种植面积将比去年大幅下降，玉米种植面积将相应增加。然而，一些人正准备迎接比平均贸易猜测的9436.1万英亩更大的玉米面积，这可能会产生相对较小的大豆产量。

近几个月来，由于需求强劲和作物减产，美国2024-25年玉米和大豆期末库存估计有所下降。这些将在周一的库存调查中接受检验，该调查将标志着营销年度中期的库存水平。

尽管这些美国农业部的报告众所周知会震动市场，但4月2日对美国贸易伙伴征收互惠关税的最后期限可能会抢走本周的焦点。

特朗普将周三称为美国经济的“解放日”。然而，对美国农产品市场来说，这可能不会太自由，因为不断升级的贸易冲突是一个月前价格暴跌的主要催化剂。