作为一个从年前就开始关注黄金的人，如今黄金又创新高，我却实在开心不起来。

周五我写了篇文章，提到现在A股和黄金呈反向指标。当时说这话可能有点像是调侃，可现在看来似乎得到了验证。昨天和周末，我发了好几篇文章，讲银行业风险，探讨周一市场能不能拉起来。我当时说，如果周一银行业没办法带动地产或者新基建产生动能，那大概率还是拉不起来。周五我还提醒大家，黄金和A股是反向指标，炒股的人，就算不炒黄金，也一定要把黄金加到自选里，关注它的动向，这不，今天又验证了。

大家看看，现在资金都往哪儿流？

高股息、国债动静都不大，在市场这么大跌幅的情况下，资金都去哪儿了呢？黄金涨势最猛，连续两天涨幅达1%。我现在空仓倒也没什么，但心里还是挺担心的。为啥担心呢？我不光炒股、炒黄金，我还生活在中国，当然希望我们的经济能尽快触底回升。可在黄金高涨的当下，难免会有点担忧。

大家看个细节，别光看黄金涨，看看它是什么时候涨的。我把这两天COMEX黄金的指标调出来，它全天都在交易，对吧？但它上涨集中在什么时间呢？

9点半到15点半，今天又是这个时间段。其他时间表现一般，甚至我们收盘后还有点下跌的趋势。这种表现说明了什么？可以说这证明了亚洲投资者对黄金的喜爱，毕竟印度人和中国人都是黄金的大买家；也可以说央行在这个时间段加速购金，促使黄金价格上升。

但我最担心的是，A股的很多投资者在抛售股票的同时，选择了更稳定的资产，不少机构也在加大对黄金的配置，从而导致A股出现防守性下跌，资金流向了更不容易流出的黄金市场。如果真是这样，那现在黄金上涨，到底是因为对美国带来的不确定性担忧，还是对中国经济何时触底的担忧呢？

尤其是在4月2号新一轮关税来临之前，市场似乎还没给出答案，大家都很迷茫，不知道在A股该怎么操作，所以选择了更保守的黄金。

大家要是看过我之前的文章会注意到我说过，黄金投资对经济来说不是个好选择。资金投到国债里，随时能流出来，通过扩表也能把资金挤出来；存在银行里，降息也能把资金引导出来。但黄金不一样，放水刺激经济的时候，黄金价格会因货币超发而上涨，里面的“水分”很难挤出来。所以，如果投资都走向了最保守的黄金，这可不是个好现象。不过这可能只是短期情况，等4月2号关税不确定性落地后，市场或许会重新选择方向。

另外，我们现在货币政策发力比较保守，或者说还在筹划，而财政政策方面，目前也没看到具体方向，真希望能尽快有更积极的财政政策介入，把我们从这种迷茫中拉出来。这是从时间点看，黄金上涨的时间给人不太好的感觉。

再说说大家对黄金走势逻辑的判断，观点五花八门。去年9月我就跟大家说“东升西落”，提示收割美元、美股有风险，可大家不信，后来美股真崩了。现在观点又分成两派。

一种观点认为美股会持续下跌，中国会迅速崛起，这是“东升西落”且正在发生的观点。按照这个逻辑，是不是美国的资金会流向我们A股和港股，这是一种资金流向的判断。

还有一种观点是“东不升西不落”，觉得我们没那么厉害，美国也没那么容易衰落，甚至有人认为美国不仅不会衰落，还会继续上升。毕竟美国有很多好的基础，做了不少铺垫，即便现在利率高，仍有放水空间，调整后有往上走的可能性。按照这个观点，是不是意味着资金会流向美国？毕竟我们现在大量资金流入港股或A股，还进行了小规模放水刺激消费，这些放出的水有可能被美国吸走。

但现在的情况是，既不是第一种结果，也不是第二种结果，而是最可怕的一种。全球都很迷茫，大家觉得美国在衰落，可中国能不能崛起也不确定。因为美国在阻挠新旧交替，我们开拓航道，它就堵航道；我们向全球输出制造业，它就加关税；我们刺激消费，它就吸走资金。这种纠结的过程，让亚洲股市的投资者觉得，美国在衰落，可中国何时崛起不知道，资金既不流向美国，也不流向中国，而是流向避险资产，这就导致了黄金上涨。

只要“东升”或者“西落”有一个明确且给力的方向，资金就会迅速流向那边，谁愿意一直守着黄金呢？黄金是保值的，又不是用来升值的，现在它连续两天涨1%，我觉得很可怕。

这就是我对当前市场现象的担忧。大家肯定想问能不能上车，在这个节点，我真不敢给大家判断。第一，我不做黄金期货，之前配置黄金是把它当作对冲资产，关于对冲，以后有机会专门和大家聊聊，在不同板块下怎么操作，而不是盲目看好。

我觉得现在黄金处于相对高位，之前给大家讲过货币超发、“东中西降”、避险资产、欧洲动荡等各种推动黄金上涨的逻辑，可现在它已经超出了作为货币超发对冲的合理值。大家想想，08年次贷危机时黄金暴涨，当时市面上发的钱都没黄金涨得多；口罩期间，美国大量印钱搞量化宽松，放出的钱也没黄金涨得多。

恐慌的时候，黄金会凸显它的避险本质，现在我觉得它已经体现了这种本质。但它还会不会继续涨呢？因为恐慌还没结束，现在这轮博弈谁赢还不确定，如果有了确定方向，且市场已经往那个方向走，黄金肯定会跌。现在就是不确定性加剧了市场担忧，所以黄金还在恐慌性上涨，虽然超出了其合理价值，但由于资金没有其他流出渠道，只能待在黄金市场，所以还在上升通道，看不到下跌迹象。

所以我现在的判断是，虽然黄金处于高位，有风险，但没找到合适的资金流向。大家选择上车时机，得看4月2号美国那边出招后，我们的应对策略，判断资金可能流向哪里，再看黄金会不会下跌。如果还是维持现状，黄金可能就维持在高位；要是中美两边有一边有获胜迹象，资金就不会留在保值资产里。

这就是我现在的判断，不知道大家听明白没？今天回来得早，跟大家聊得也比较畅快。再强调一下，我的操作不一定对，只是分享思路。在这个节点，我持有黄金，担心它下跌，同时也在想，要是它下跌，资金会流向哪儿。现在我对美国那边的不确定性更高，毕竟我获取那边消息比较滞后。

所以我现在一方面关注美国那边4月2号前的恐慌指数，另一方面布局了一些与国内经济刺激相关的股票。为啥呢？

如果美国对我们政策太严厉，说不定我们会加大财政政策力度来刺激经济。现在国外贸易等方面不确定性大，三驾马车中要是再拉出来一架，那大概率是投资。

关于投资方向，大家可以看我之前分析今年政策的文章，里面说得很清楚。我在这些方面做布局，就算黄金下跌资金流出，我也能在这些地方承接，这就是我做的一些对冲布局，希望能给大家开拓下思路。