明天凌晨，大消息就会落地。全球市场都在等到这一刻。

昨晚美股虽然多空博弈非常剧烈，盘面走势一波三折，但成交也是明星缩量，大部分人在观望。

其实从基本面数据看，美国经济还是依然稳健的，劳动市场也保持强劲，但问题就在于关税的不确定性太大。美股现在就是在这种“明牌数据偏利好，而暗处风险偏利空”的状态下，反复纠结，颤颤巍巍。

这两天我看读者群里很多人都在说要开始抄底纳指和标普了，大概的逻辑都是已经跌了不少，这时候买入应该风险比较小了。

其实这波下来，纳指100到现在也就跌了12个点，标普500只跌了8个点。要说这是一个让人放心加仓的跌幅，谈不上。

更主要的是，靴子还没落地。而且，按照之前对岸的说法，这次可能不会公布全部的政策，老川也会给自己留出继续谈判的空间，包括跟我们之间，也还没正式开始。所以要说4.2之后关税不确定性完全消除，也是不会的。

所以还是得悠着点，观察观察再说。

A股看起来也是比较谨慎的。今天成交继续萎缩，可能会跌破1万亿。

截至下午2点40，三大指数已经翻绿，全A等权指数微跌0.01%。

比较有意思的是，今天科技和红利，并没有出现明显的跷跷板效应，两边都各自有表现不错的细分方向。

可能跟一个消息有关。《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》出来了，提出要支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有；并且鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。

险资要买股票，少不了要买红利，但是，科技也得兼顾。

前段时间我跟一个基金公司的朋友聊，他们最近就接到一些险资的诉求，希望订制一些红利方面的策略型产品，但同时，科技方面也会做，因为这不仅仅是政策引导的，险资自身也要尽量跟住市场整体情况，而不能只做红利。

换句话说，很多险资也认可后面科技可能会是核心主线，如果完全不配，也会被落下，最后的结果就是很难向上交差。

我们当然也可以参考这种哑铃策略。比如红利方向可以是银行ETF天弘（515290）、红利低波动ETF（159549）这种，而科技方向，比较直接的宽基品种就是科创综指ETF天弘（589860）。

当然，科技波动太大，这个问题怎么解决，是技术问题。前段时间已经说了要改成长周期考核，具体怎么落实，险资估计也得慢慢边试边看，不会轻易把步子迈得太大。

但相比于前几年，险资操作的难度可能会小一些，毕竟前几年是明显境外机会大于我们，而现在不一定了。今年A股可能机会也不小。

话说今天券商板块表现也不错，逆势上涨。从日K线上看，券商板块目前还在横盘震荡中，等待方向。

眼下正是财报季，而券商公布的财报业绩整体表现不错，行业营收和净利润创下近三年新高，这对板块阶段性表现是一个比较好的支撑。

从ETF看也很明显，截至4月1日，证券ETF（159841）已经连续12个工作日净流入， 份额增长了8个多亿，持续突破新高， 近5日、10日净流率远超同类所有产品， 目前规模已经超过67亿。说明有资金正在左侧布局，逢跌就买。

（数据来源：wind，截至2025.4.1）

至于债市，今天整体偏暖，10年期国债收益率下行到1.79%，但债市并没有发生方向性的变化，继续震荡。

今天大家最关注的，还是小米SU7事故引发的一系列争议。

我先简单描述一下目前已知的事件大致情况： 3月29日，一位23岁的女大学生罗某，驾驶一辆小米SU7去安徽参加事业编考试，同行的还有 她的两位室友。

晚上22时27分，罗某激活了NOA（导航辅助驾驶）功能，当时车速116km/h，此时罗某可能已经放松了警惕，所以1分钟后车辆给出轻度分心报警。

又8分钟后，NOA发出脱手预警提示“请手握方向盘”，说明此时罗某已经完全放任NOA驾驶了。

可是没想到，前面突然有一段修路，用路障围起来了，只能临时走逆向车道，于是22时44分24秒，NOA发出风险提示“请注意前方有障碍”，发出减速请求并开始减速。

罗某反应还算快，一秒钟后就接管了车辆，进入人驾状态，为了避开前方障碍，罗某左打方向盘，但还是因为车速过快，没能控制好，在3秒钟内就撞上了水泥护栏，当时车速97 km/h。

随时车辆就开始起火燃烧，等到火被扑灭，这车就烧得就只剩下骨架。三位女生不幸身亡。

（图片来源：腾讯汽车，图片由死者家属提供）

这事儿随后引起好几个争议，比如，NOA提示驾驶员接管并减速的时间是不是太晚了？只给了三四秒钟的反应时间。前方碰到障碍为何没有自动紧急刹车？车企在卖车时都疯狂吹嘘智驾多牛，真实水平却是这样？车辆碰撞后为啥会发生燃烧？事故发生后车门是不是落锁关闭导致人员无法自行开门？以及，发生车祸就找车企问责，特别是电动车，是不是合理？

其实剧烈碰撞后起火燃烧这事儿，是所有电动车都面临的风险，不单单是小米，或许以后固态电池可以解决。而当时是不是车门落锁关闭，在当时接近100km/h车速的剧烈撞击下，开门装置可能本身就被撞坏了。

最大的问题是，消费者对智驾功能的认知和使用问题。而这背后，又涉及车企的销售问题。

通过对前面事件经过的梳理就会发现，罗某对NOA是很依赖的，过程中已经双手脱离了方向盘。可是，所谓NOA，是导航辅助驾驶，并不是完全自动驾驶，重点在“辅助”，也就是不能完全脱离驾驶员的操作。或者说，NOA只是一个帮手而已。

但罗某知道吗？

很多人还是以为，NOA就是智能驾驶。现在很多车企，在发新车、做销售的时候，也都是吹嘘自家的智驾水平多牛，很少有去认真、客观地科普到底什么是NOA以及其中风险的。

这就类似于，一个银行客户经理只跟你吹嘘某只基金理财产品业绩多好，却矢口不提潜在亏损和波动风险，这当然是不合规的。如果真发生了亏损，是可以找客户经理赔偿的。

智能驾驶的大趋势是不会变的，但是这个过程不会容易。有些问题，比如车辆设计和技术功能问题，乃至对客销售沟通，车企都无法回避。尤其是一些吃了网红经济好处的车企，这时候对消费者该承担的就应该更多些。

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。暂时不变。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。股市有风险，投资须谨慎。