导读

2024 年财报数据下的平安保险、中国人寿、中国人保、太平洋保险，在投资收益、新业务增长等方面暴露诸多困局。

金融市场的舞台上，保险行业一直是备受瞩目的焦点。2024年，平安保险、中国人寿、中国人保、太平洋保险这几家行业巨头相继发布年报。

中国平安以1266.07亿元的归母净利润，实现了47.8%的同比大幅增长；营业收入更是突破万亿大关，达到10289.25亿元，同比增长12.6%。中国人寿同样不甘示弱，营业收入5285.67亿元，同比增长30.5%，归母净利润更是以108.9%的增幅，飙升至1069.35亿元。中国人保和太平洋保险也不遑多让，前者实现净利润428.69亿元，同比增长88.2%，营业收入6219.72亿元，增长12.5%；后者营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%，归母净利润也达到了449.60亿元，同比增长64.9%。

这一组组亮眼的数据跃然纸上，乍看之下，保险业的繁荣景象似乎正盛。然而，繁华背后，是否真的如表面那般风光无限？深入探究，不难发现，高增长的光环下，隐藏着投资收益不稳定、新业务增长乏力、代理人困境与渠道变革的重重压力。

增速放缓

保险行业的投资收益，与资本市场的波动紧密相连。2024年，四家保险巨头投资收益的大幅增长，很大程度上得益于资本市场的回暖。权益市场的回升，推动了高股息股票及债券资产市值的上涨；债券利率的下行，又带来了公允价值增值。太保、人保通过优化固收资产配置，成功锁定了长期收益；同时在权益投资上进行波段操作，进一步增厚了收益。新华保险更是通过“适时适度增加股债投资”，实现了投资收益的同比翻倍，与负债端优化形成了强大的合力。

然而，资本市场的波动却如同双刃剑，既可能带来丰厚的收益，也可能带来沉重的打击。这种不确定性，使得保险企业在投资收益方面始终处于不稳定状态，难以构建起稳固的盈利基础。

曾经，保险行业保费收入一直保持着较高的增长速度，为行业发展提供了强大动力。然而，2024年的数据却给我们泼了一盆冷水。中国人寿的保费收入6717亿元，同比增长仅4.7%，与往昔8%-10%的增速相比，显得力不从心。平安保险的保费收入8581.43亿元，同比增长7.2%，也失去了往日的锋芒。新华保险的保费收入更是仅以2.8%的增幅，勉强维持在增长线上。这些数据，如同一面面镜子，映照出保险企业新业务拓展的艰难困境。

再看利润方面，2024年，不少保险企业净利润下滑明显。例如，中国太保2024年净利润虽然在资本市场回暖等因素下有所增长，但利润率却有所下降。赔付支出的增加是一个重要原因，随着自然灾害频发以及人们健康意识提升带来的理赔需求增加，保险企业的赔付成本不断攀升。

平安保险，作为保险行业的佼佼者，2024年的整体业绩表现确实亮眼。但深入剖析其核心业务指标，却发现繁华背后，隐藏着不容忽视的下滑隐患。寿险及健康险业务，作为平安的核心支柱，2024年实现营运利润960.22亿元，却较上一年度下滑了3.8%；营运ROE也下滑了4.5个百分点，降至25.7%；新业务价值更是同比下降8.19%，仅为285.34亿元。这些数据，敲响了寿险及健康险业务盈利能力和增长动力减弱的警报。

代理人渠道，作为保险销售的重要阵地，也面临着前所未有的挑战。虽然代理人数量连续三个季度回升，报告期末达到了36.3万人，代理人的收入也首次破万，达到了10395元，代理人渠道新业务价值同比增长26.5%。但回望过去五年，平安保险的代理人渠道规模却经历了剧烈的收缩。从2020年的102万人，到2024年末的36.3万人，人数规模锐减了近三倍。这意味着，代理人渠道的扩张之路充满了荆棘，未来新业务价值的增长也可能因此受到限制。

银保渠道，虽然新业务重回增长态势，保费同比增长18.74%至475.89亿元，新业务价值也达到了48.25亿元，同比增长62.7%。但银保渠道新业务贡献占比仅为11.5%，远低于代理人渠道的78%。短期内，银保渠道难以成为支撑寿险业务增长的主要力量。

新业务增长：瓶颈与挑战并存

新业务价值，作为反映保险公司新业务盈利能力的核心指标，2024年虽然各公司都有所增长，但增长速度却明显放缓。

平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长34.1%，太保寿险新业务价值同比增长20.9%，人保寿险新业务价值更是实现了翻倍以上的增长，同比增长113.9%。然而，与保险行业发展的黄金时期相比，这些增长速度却显得微不足道。甚至，部分公司在某些业务板块的新业务价值增长还出现了停滞或下滑的迹象。

保费收入增长方面，2024年中国平安四家保险子公司原保费收入合计为7432.44亿元，同比增长8.13%；中国人寿原保险保费收入约为6714.57亿元，同比增长4.7%；中国太保两家保险子公司原保费收入合计为3924.48亿元，同比增长4.51%；中国人保三家保险子公司原保费收入合计为6065.1亿元，同比增长5.31%。虽然整体呈现增长态势，但增长幅度却相对有限，且不同业务板块之间存在明显的分化。

新业务增长瓶颈的成因错综复杂，保险产品同质化现象严重，市场上的保险产品种类繁多，但在保障范围、条款设计、费率水平等方面却高度相似。

以重疾险为例，各大保险公司的产品在保障的疾病种类、赔付条件等方面几乎如出一辙，缺乏差异化竞争优势。这使得消费者在选择保险产品时往往感到困惑和迷茫，难以根据自身的实际需求做出准确判断。

同时，产品同质化也加剧了市场竞争的激烈程度，保险公司不得不通过降低价格、提高佣金等方式来吸引客户，从而压缩了自身的利润空间，影响了新业务的拓展。

此外，市场饱和度的逐渐提高也是一个不容忽视的因素。随着我国保险市场的不断发展和普及，保险意识逐渐深入人心，越来越多的人已经购买了保险产品。尤其是在一些经济发达地区，保险市场的饱和度已经相对较高，新客户的获取难度越来越大。同时，随着人口老龄化的加剧，保险需求的结构也在发生变化，传统的保险产品难以满足老年人日益多样化的保障需求。

2024 年财报数据下的平安保险、中国人寿、中国人保、太平洋保险，在投资收益、新业务增长、代理人及渠道等方面暴露出诸多发展困局。投资收益受资本市场波动左右，新业务增长遭遇瓶颈，代理人流失与渠道变革压力重重，静待破局。