一个时代的结束

今天凌晨，特朗普宣布的对等关税，采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式，涵盖超过60个主要经济体，税率高，打击面广。业内大呼很糟糕、超预期、措不及防。‍‍‍

主要经济体关税税率如下图：

越南46%的税率，导致该国股市大跌6.68%，触发熔断。其他东南亚的柬埔寨、泰国和孟加拉国加征税率都比我们高，这使得转出口这条路也被封死。

为规避关税风险，很多公司长时间布局了东南亚生产基地，结果特朗普直接掀桌子不讲规矩，所以产能在越南的立讯精密、歌尔股份、匠心家具、佩蒂、赛轮轮胎、巨星科技、春风动力、嘉益股份等全部没法玩了，这些股票都跌停或跌幅超过10%。

晚上美股开盘，这会儿纳斯达克跌幅接近6%，标普500指数跌超4%，原油跌7%，美元指数跌 2.26%，一片腥风血雨。

我们这里上证指数低开收阳，基本扛住了冲击，创业板和科创综指跌幅稍大，当然不排除有无形之手托市，但真正考验还是在下周一。‍‍‍‍

今天的关税风暴是否意味着靴子落地了？大概率是的。在税率公布之前，美国财长贝森特在接受采访时表示：“公布的关税是一个‘上限’，明天宣布的关税是最高水平的，然后各国可以采取措施降低关税”。

这释放出两个信号：首先是关税带来的不确定性将逐步收缩；其次是关税更多释放的是政治谈判信号，推动各国参与“美国优先”的经济框架。从今天各国表态看，大家还是愿意接触谈判的，贸易战没有赢家是共识，如果谈得顺利，实际落地的税率将低于公布的税率。‍‍‍‍‍‍

特朗普的关税大棒，也标志着一个时代的结束，也即全球化和自由贸易时代的结束。特朗普的“美国优先”和“制造业回流”政策，将导致产业链从全球化转向区域化，甚至本土化。目前WTO机制已基本失效，各国可能转向区域贸易协定，进一步分裂全球市场。

当然世界各国目前都不愿意放弃美国这个最大的消费市场，某些国家也无法离开美国的军事保护，美元依然是全球最大的储备货币。但是转折点已经出现，假以时日，这个二战以来缔造的国际秩序和贸易体系逐渐将面目全非。

今天的关税巨震，进一步提高了市场对刺激政策的期待。央行强调多次的择时，已经找不出比这个更大的时机，所以预计4月份可能会有全面降准或降息出台，刺激消费和地产等内需政策也有望加力。大家都能看到对等关税对出口和GDP的影响分析。

这轮关税至少一半会加到美国消费者身上，有的贸易商表示要将关税全部转嫁进口商，有的商量各自分摊。主要是没利润空间了，如果降价不如不做。比如上市公司亚香股份今天就发出提价通知，从中国生产基地出口到美国的，提价34%，从泰国出口的，提价36%，就是特朗普加多少我提多少。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍