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据金联创利润监测模型显示，3月份地炼加工胜利油理论盈利-75元/吨，环比上涨147元/吨；加工海洋油理论盈利366元/吨，环比下跌18元/吨；加工进口原油理论盈利195元/吨，环比上涨15元/吨。

数 据来源：金联创

金联创分析，3月中前期，OPEC+发布石油增产决定，原油供应增加预期以及能源需求前景的担忧情绪主导，原料成本压力陆续释放。炼油产品方面，受消息面利空指引，及零售限价宽幅下调预期笼罩，汽柴油市场心态偏空，业者入市谨慎，炼厂报价承压回落。原料成本跌幅大于销售收入的情况下，地炼理论炼油利润空间正向拉伸。进入中后期，OPEC+实施补偿减产，中东地缘局势升温以及美国制裁伊朗等多重利好消息支撑油价，原料成本上涨。国内成品油零售价下调窗口开启，迎来年内三连跌。而汽柴市场需求面维持常态化，炼厂出货压力下，报价震荡走跌。故原料成本上涨而销售收入下跌的情况下，地炼理论炼油利润由涨转跌。

综合来看，原料成本呈先跌后涨走势，销售收入稳步下跌，原料成本跌幅略大于销售收入的情况下，3月山东地炼理论综合炼油利润较上月窄幅上涨。

4月来看，国际原油或高位运行，炼油成本压力不减。小长假提振，成品油行情或有推涨空间，但考虑新能源冲击下涨幅或受限，故预计4月份地炼整体炼油形势或仍不乐观。

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