国泰中证畜牧养殖ETF于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损，不过也有部分指标展现出一定的稳定性。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：全面下滑，业绩承压

本期利润与已实现收益

2024年，国泰中证畜牧养殖ETF本期利润为 -720,227,442.68元，较2023年的 -729,991,509.44元亏损有所收窄；本期已实现收益为 -822,881,303.95元，而2023年为 -477,932,173.69元，亏损幅度扩大。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，盈利状况不佳。

基金资产净值与份额净值

2024年末，基金资产净值为3,232,159,132.08元，相较于2023年末的4,572,414,276.23元，减少了1,340,255,144.15元，降幅达29.31%；期末基金份额净值为0.5672元，2023年末为0.6677元，下降了0.1005元，降幅为15.05%。资产净值和份额净值的下降，反映出基金资产规模的缩水以及每份基金价值的降低。

基金净值表现：紧跟指数，波动明显

净值增长率与业绩比较基准

过去一年，该基金份额净值增长率为 -15.05%，同期业绩比较基准收益率为 -15.59%，基金跑赢业绩比较基准0.54个百分点。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，份额净值增长率为 -43.28%，业绩比较基准收益率为 -46.95%，同样跑赢基准3.67个百分点。不过，各阶段净值增长率均为负，显示出市场环境对基金净值的不利影响。

净值波动情况

过去一年，基金份额净值增长率标准差为1.72%，业绩比较基准收益率标准差为1.74%，两者波动程度相近。这表明基金紧密跟踪业绩比较基准，同时也反映出畜牧养殖行业指数的波动较大，投资者需承受较高的市场风险。

投资策略与业绩表现：行业影响显著

投资策略执行

2024年沪深300指数表现起伏，养殖行业受自身因素驱动，与市场走势相关性低，且跌幅大于沪深300指数。中证畜牧养殖指数全年跌幅15.59%，该基金跌幅15.05%，较好实现对指数的跟踪。作为行业指数基金，基金管理人根据市场行情、申赎及成份股情况，合理安排股票仓位与头寸，将跟踪误差控制在合理水平。

业绩归因

基金业绩受养殖行业猪价震荡、能繁母猪存栏量去化不及预期等因素影响。市场担忧产能回暖，导致养殖行业预期不足，进而影响基金净值。不过，基金在跟踪指数方面表现较好，为投资者提供了较为精准的行业投资工具。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为21,809,613.26元，较2023年的23,898,324.15元有所减少。管理费按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提，资产净值的下降导致管理费支出减少。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,361,922.73元，203年为4,779,664.80元，同样有所下降。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与管理费下降原因一致。

投资组合分析：股票主导，行业集中

资产组合情况

期末基金资产组合中，权益投资占比98.97%，金额为3,203,429,229.91元，全部为股票投资，显示出基金对股票市场的高度集中配置。银行存款和结算备付金合计占0.96%，其他各项资产占0.07%，整体资产配置结构较为单一，对股票市场依赖度高。

股票投资行业分布

指数投资期末按行业分类，农、林、牧、渔业公允价值为1,238,098,679.01元，占基金资产净值比例为38.31%；制造业公允价值为1,965,039,689.76元，占比60.80%。行业分布集中在畜牧养殖相关及制造业，符合基金跟踪中证畜牧养殖指数的定位。

基金份额持有人信息：结构稳定，机构占优

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为54,494户，户均持有104,570.33份。机构投资者持有份额占总份额比例为16.51%，个人投资者占55.93%，国泰中证畜牧养殖ETF联接基金占27.56%。机构投资者虽占比相对较小，但持有份额仍对基金运作有重要影响，整体持有人结构相对稳定。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金1,705,500.00份，占基金总份额比例为0.03%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额总量区间均>100万份，显示出管理人对基金的信心。

开放式基金份额变动：赎回压力显现

本报告期期初基金份额总额为6,848,455,659.00份，本报告期基金总申购份额为9,053,000,000.00份，总赎回份额为10,203,000,000.00份，期末基金份额总额为5,698,455,659.00份。净赎回份额为1,150,000,000.00份，份额减少比例为16.79%，反映出投资者赎回意愿较强，基金面临一定赎回压力。

风险与机会提示

风险提示

  • 市场风险：养殖行业受猪价、产能等因素影响大，市场波动会导致基金净值波动。如2024年中证畜牧养殖指数跌幅15.59%，基金也随之下跌。
  • 集中赎回风险：若机构投资者集中赎回，可能引发基金份额净值波动和流动性风险。报告期内基金已面临赎回压力，需关注后续赎回情况。

机会提示

尽管当前行业面临挑战，但从长期看，养殖行业有两条积极逻辑：一是长期肉价上涨；二是防控猪瘟要求和智能化养殖等趋势促使市场份额向头部企业集中。投资者可考虑布局养殖ETF（159865）及其联接基金的投资机会，但需密切关注行业动态和基金表现。

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