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昔日的海南女首富范敏华，如今却成为了资本市场的警示案例……

2025年3月24日，普利制药（ST普利）的股票和可转债同时停牌，正式宣告这家曾经的明星药企走向破产退市。消息传出后，医药行业震动不已，无数投资者损失惨重，令人感慨万分。

这家从海南起步、逐步走向全国的企业，曾一度占据注射剂市场的大半份额。然而，它为何会走上数据造假、骗取投资的道路呢？

普利制药的崛起

1992年，范敏华从南京药科大学毕业，进入浙江省医药管理局工作。在这里，她积累了丰富的行业经验。不久之后，她的姐夫陈保华向她发出邀请，请她担任普利制药总经理。

当时，普利制药还是一家默默无闻的地方性药企，发展并不突出。但随着范敏华的加入，她凭借多年积累的经验与人脉，迅速带领普利制药步入快速发展轨道，并成功打开全国市场。

尤其是普利制药旗下的医保针剂类产品，在市场上占据了80%以上的份额，为企业带来了丰厚的利润。

在范敏华的带领下，1997年普利制药成功上市。上市后，借助资本的力量，公司实现了飞速发展，营收连续多年高速增长。

数据显示，2018年和2019年，公司的总营收同比分别增长了92.07%和52.28%。即便在2020年疫情冲击下，公司营收增长率仍保持在25.1%。

在企业发展过程中，普利制药积极寻求对外合作，先后与浙江大学、中国科学院物理研究所达成战略合作，共同开展新药研发，推动技术创新。这些策略充分体现了普利制药对发展的高度重视。

范敏华深知研发对医药企业的重要性，因此公司在研发上的投入毫不吝啬。在普利制药1200多名员工中，有40%是研发人员，公司年度研发费用高达2.3亿元，同比增长近20%。

通过这些投入，普利制药取得了显著成果，成功获得了100多项专利，其中8款儿童用药被纳入国家重大科技专项。

此外，普利制药与浙江大学、国家纳米中心的合作项目也被列入国家“十四五”专项计划。凭借这一系列成就，普利制药一度成为行业领军企业。

随着企业的不断壮大，范敏华的身价也水涨船高，成功登上福布斯榜单，成为名副其实的海南首富。

与此同时，普利制药的股价持续攀升，从最初的11.49元上涨至55.86元。短短四年间，公司市值从14.03亿元增长到242亿元，足足翻了16倍。

巨额投资背后的危机

尽管普利制药表面上发展迅猛，但背后却隐藏着巨大的危机。

为了打造国际高端生产线，让国内百姓用上出口品质的药品，普利制药启动了大规模融资计划。从2017年到2021年，公司通过多种渠道筹集资金超过17亿元，其中14亿元用于高端生产线建设。

然而，事情并未如预期般顺利。这笔巨额投资不仅未能带来收益，反而成为拖累公司的重要因素。

自2021年起，普利制药的经营业绩开始急剧下滑。到2023年，公司总营收仅为12.88亿元，创下上市以来最差记录。

更令人震惊的是，普利制药的国际业务板块下滑幅度高达48.5%，占总营收的比例直线下降11%。这直接导致公司偿债压力剧增。

截至2024年9月，普利制药的总债务已突破27亿元，资产负债率高达55%。进入2025年后，公司账面资金仅剩3亿元，却需面对8亿元的到期债务，显然已无力偿还。

为掩盖财务困境，普利制药高层做出了令人震惊的决定——进行财务造假。

由于公司在系统管理和流程监督方面存在严重漏洞，总会计师利用多个财务系统数据不统一的问题，伪造销售单据，导致不同系统间的财务数据差异巨大，真假难辨。

从销售数据来看，中成品药的销售差距明显异常，表明普利制药的财务问题绝非简单的核算失误，而是一场精心策划的造假行为。

虽然这一手段暂时掩盖了财务危机，但却为公司未来埋下了更大的隐患。

值得注意的是，当公司财务状况逐渐恶化时，范敏华夫妇似乎提前察觉到了风险。自2023年起，他们开始逐步套现离场。与此同时，部分敏感的投资机构也开始抛售股票，撤离市场。

这样一来，一旦普利制药破产，真正受损的将是广大的散户股民，他们的投资可能血本无归。

监管介入

2024年，海南证监局在例行检查中发现了普利制药的财务造假问题，随即启动了立案调查程序。

经过中国证券监督管理委员会深入调查发现，2021年至2022年间，普利制药通过不当手段虚增应收金额超过10亿元。

2024年7月7日，中国证券监督管理委员会向普利制药下达《行政处罚事先告知书》。根据官方调查结果，相关责任人将受到严厉处罚。

范敏华被罚款500万元，并被限制进入证券市场10年；副董事长被罚款400万元，禁止进入证券市场8年。此外，所有涉及案件的内部人员也将根据情节轻重受到相应处罚。

随着调查结果的公布，曾经风光无限的明星药企普利制药最终因严重违规行为被迫退市。

受此事件影响，普利制药股价大幅下跌，从每股55.86元的高价跌至2.37元，市值缩水超过200亿元，导致持有该公司股票的3.6万名股民损失惨重。

尽管符合条件的投资者有权依法索赔，但索赔过程复杂且耗时，最终能否挽回损失仍是未知数。

结语

近年来，医药行业的财务造假事件屡见不鲜。ST康美、紫鑫药业、辅仁药业等多家药企因财务问题黯然退市，暴露出行业深层次的问题。

普利制药的兴衰再次证明，诚信经营对企业至关重要。如果企业盲目追求规模扩张、过度投资或进行财务造假，最终只会陷入万劫不复的境地。

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文章信源

界面新闻2025-01-06——“百亿女富豪”财务造假超10亿，普利制药范敏华“年关”难过

南海网2022-06-23——海南资本市场媒体行·对话董事长｜普利制药董事长范敏华：扎根海南30年打通制药产业链 明星药走向国际

华夏时报2025-03-27——普利制药重大财务造假案处罚落地：虚增利润超总营收50％被强制退市，实控人范敏华罚款500万元、市场禁入10年