来源金石杂谈，投行圈子有补充

私募大佬、东方港湾董事长但斌再度给自己打气、给美股打气：美股目前的这种暴跌走势，很容易见历史大底！

消息一出，引发热议！

他表示， 2025年4月3–4日，连续两天下跌的幅度，已经排在了历史第五！如果历史可以告诉未来，过去9次，每次大跌后的一年、三年、五年，回报率相当惊人，没有一次例外，不知这次是否也如此！

最后，但斌给自己打气：坚持就是胜利！投资有时候需要的不仅仅是智慧，还需要坚强的意志力、克服困难的勇气！

根据但斌分享的截图，美股凡是两日跌幅超9%的，未来一年基本都能涨20%，未来3年基本都能涨50%。大家觉着，在川普“对等关税”、全球出击的当下，这个历史规律能否重现呢？

言论引发争议

在评论区，有网友灵魂发问： 如果是你自己的钱，亏了这么多，心脏还会那么大吗？但斌回复称：我的钱都在基金里，回撤是一样的！坦率地说如果是我自己的钱，我反而一点压力都没有，就是因为还有信托责任，才有压力！

就在近期，但斌又是在大国博弈的前沿阵地，坚定的看好美股，引发全网热议，批评声更是不绝于耳。华尔街见闻更是用词“但斌，从英伟达‘ 战神’ 到纳指‘ 囚徒’ 。”

华尔街见闻表示，但斌组合的净值波动，也给资管机构提了个醒：集中投资、重仓少数几个公司的做法，很容易在公司基本面出现剧烈波动时让投资者陷于加速抛售或坚定持有两难的“囚徒”困境之中。 在给投资者挣大钱，以及让投资者“心脏”压力剧增之间，投资经理还有很多事情可以做。

结构性矛盾：基金管理的双重困境

但斌的基金管理模式也加剧了业绩压力：

1.产品同质化与规模缩水：东方港湾旗下110只基金中，但斌直接管理100只，且多数为“复制策略”。一季度的集中亏损导致管理规模从峰值300亿元缩水至约200亿元。

2. 投资者信任危机：2023年曾因产品亏损被起诉，尽管胜诉，但净值波动频繁削弱了高净值客户的耐心。例如，东方港湾麒庭1号2022年亏损54%，近期净值回撤主因特斯拉暴跌 7 。

当前但斌面临艰难抉择

1. 减仓美股转向A股？：中泰国际分析师颜招骏认为，若美股自高位回调15%-20%，或是抄底时机。但斌一季报或透露是否转向A股（如新能源、AI板块） 。

2. 坚守科技股逻辑：但斌仍力挺英伟达，称其“今年将创历史新高”，并认为AI革命远未结束。然而，市场对美联储政策及企业盈利的担忧短期难消。

投资者启示

• 避免单一市场及行业过度集中，关注A股、新兴市场的结构性机会；

• 警惕高杠杆策略在波动市中的风险，注重资产配置的平衡性；

• 长期主义需结合动态调整，避免陷入“价值陷阱”。

但斌的困境折射出全球化配置的复杂性：既要应对宏观政策的“黑天鹅”，也需在长期信仰与短期波动间寻找平衡。对投资者而言，与其追逐明星基金经理的光环，不如回归理性，在分散风险中捕捉确定性机会。市场的每一次回调，或许都是审视自身策略的契机。

数据来源：私募排排网、Wind、中泰国际策略分析。

风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。 内容仅供参考，购买金融产品请仔细甄别。

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