“时间要打多久？我想我们不要做决定，过去是由杜鲁门，以后是由艾森豪威尔，或者美国的将来的什么总统，由他们去决定。就是说他们要打多久，就打多久，一直打到完全胜利。”

——教员

1

越来越多的人开始拿贸易战和当年的抗美援朝比。

在高呼“打得一拳开，免得百拳来”。

甚至引用《过秦论》：“今日割五城，明日割十城，然后得一夕安寝。起视四境，而秦兵又至矣。”

这是对的。

因为逻辑确实相似，我们也确实没有退路。

但我们也要明白，抗美援朝是一个悲剧。

如果有平行世界，那我们最希望的，是美国从一开始就别来我们边境搞事，而不是付出数十万军人的生命后我们才将其击退。

贸易战也是同理。

我认为我们在贸易战上的反击态度很合理，也很提气。

但我们也要清楚，我们在贸易战上会付出巨大代价。

“一代人有一代人的上甘岭”，这句话很提气，也很可怕。

2

美国把对华关税提到104%。

有人说这只是104%和54%没区别，无非是往尸体上多捅几刀。

我不觉得。

我认为加税到54%，双方其实是还有得谈的。

起码美方是希望谈的。

最早，华盛顿就说，只要中国不报复，这就是最高关税了。

这其实就是在暗示，只要你跪下当狗，我还可以给你降点。

在中国报复后，特朗普又在推特上说，中国是想跟我谈的，只是不知道怎么跟我开口。

暗戳戳地在期待谈判。

而104%就是直接掀桌，中美硬脱钩的时代，真的要来了。

这也是为什么在昨天A股明显反弹后，今天市场又出现大跌的原因——这次是真的利空落地。

而作为投资者，我们就要理解，贸易战对中国、对市场终究意味着什么。

然后，才能对账户进行相应的调整。

3

首先，贸易战一定会造成宏观经济全方位下滑，这是不可避免的。

不要幻想我们可以和欧洲、和日本达成各种各样的协议，然后补上对美脱钩后的外贸缺口。

不可能的。

美国是世界第一大消费国，占了世界近30%的消费。

中国第二占12%，但这个数字包括了房子。

然后，第三到第六的日、德、英、法，加起来才占世界的29%。

从逆差数字上看，2023年 美国的贸易逆差在1.1万亿美元左右，而第二到第十的国家加起来合计才7500亿。

又非常有钱、又不爱存钱、甚至喜欢提前消费、自己还没有中低端制造业，这样的国家，世界只有美国一个。

不论之后中国和欧洲和其他经济体达成什么样的协议，中期上，失去美国对外贸的影响都不可能被填补。

而外贸严重受损，其结果会辐射到整个宏观经济。

这是很简单的道理：

如果一家外贸企业倒闭了，他是不是会带来失业问题，进而压制税收、压制消费？

如果一家外贸企业能苟活，他是不是很可能把业务方向转向国内，进而加剧内卷，淘汰掉一些原本主营方向就在国内的企业？

在没有出现明显技术突破的前提下，经济阶段性下滑，是定局。

在这样的情况下，我们可以预见到几个情况：

1
、宏观经济数据不会好看，
通缩问题
可能再次出现。

2
降息降准
，刺激经济。

3
GDP
三架马车，外贸遭遇暴击、消费指望不上，那么投资就成了最重要的支柱。
政府可能会加大投资力度。

4
国际秩序缓慢崩溃
，发生各种不可预知的黑天鹅事件。

5
人民币兑美元会贬值
，这意味着人民币兑港币也会贬值。

同时，我们还要补充两个我认为已经是即成事实的观点：

A 、修复居民资产负债表是提振基金的核心。而股市是修复居民资产负债表的抓手。
这次股市将受到上层前所未有的呵护。

B
、今年年初，消费券、生育补贴等政策，意味着
上头本就在尝试将有限的现金流更多地向居民端转移

我们综合1234和AB这几个要素，就可以得出未来我们的投资方向：

1和2的情况，其实就是2024年924之前的市场情况。

糟糕的经济数据压制了顺周期板块的走势，而高股息资产在低利率环境下的性价比提高。

利好红利股 。

第3点，利好政府喜欢投资的板块。也许是即插即用的御用夜壶地产，也许是星辰大海的半导体产业链。

第4点，利好黄金，或许有可能利好军工。

第5点，利好港股。因为投港股有额外的汇率收益。

再看要素A，有上头的强力呵护，股市大概率不会崩。如果真的出现了跌破3000点的情况，反而是非常好的介入机会。

当然，不崩和会涨，是两码事。

要素B，则意味着消费板块有复苏的可能，利好消费，利好港股互联网。

综合这些推论，我的观点如下：

1
、在目前的点位上，
A股不宜悲观
。因为在上头的呵护下，
A
股的下跌空间有限。

2
、低利率弱经济环境下，
高股息资产
可能会是
A
股主线。
2024
，再来一次。

3
地产、半导体很可能会有阶段性机会
，但需要快进快出，适合有短线操作能力的投资者关注。

4
、港股互联网有
AI
的“技术突破期权”、有人民币兑港币贬值的汇率优势，如果看好经济稳定甚至复苏，
港股互联网是比A股消费更好的选择。而长期上，我仍然认为港股的互联网龙头公司，是最优质的人民币资产之一。

5
进一步看多金价，进一步看多黄金股。

6
美股未来一定会新高，可以分批抄底，不过网格要大。

简而言之，红利、港股互联网、黄金（股）、美股，是我未来会重点关注的4个标的。

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