2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时第三产业成长混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理人对2025年市场表现持相对乐观态度。以下是对该基金年报的详细解读。

基金业绩与收益情况

主要会计数据：利润亏损，净值下降

从主要会计数据来看，2024年该基金本期利润为 -64,094,240.91元，相比2023年的 -122,092,827.48元，亏损有所减少。本期已实现收益为 -62,383,195.44元。加权平均基金份额本期利润为 -0.0578元，本期加权平均净值利润率为 -9.44%。

期末数据方面，2024年末基金资产净值为657,466,847.89元，较2023年末的746,864,217.77元下滑11.97%；期末基金份额净值为0.607元，低于2023年末的0.664元。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

基金份额净值增长率在过去一年为 -8.58%，而同期业绩比较基准增长率为13.80%，差距明显。从更长时间维度看，过去三年基金份额净值增长率为 -41.91%，业绩比较基准增长率为 -13.23%；过去五年基金份额净值增长率为 -22.38%，业绩比较基准增长率为3.27%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为9.64%，业绩比较基准增长率为53.51%，长期跑输业绩比较基准。

基金投资策略与运作

投资策略：紧跟产业趋势，适时调整仓位

2024年中国经济弱复苏，消费增长中枢下移但出口超预期。9月底前市场抱团高股息红利资产，9月底后国内政策超预期出台，市场估值修复。博时第三产业成长混合在仓位选择上，9月底前维持中高仓位，9月底适当提升权益仓位。配置上重点布局消费出海、国补家电家居板块，以及光模块和国产算力龙头公司。整体策略是布局中观层面产业趋势向上的高景气行业，以及公司层面竞争优势强、壁垒深厚的公司。

业绩表现归因：市场波动与行业配置影响

基金业绩表现不佳，主要受市场整体波动以及行业配置的影响。尽管基金管理人努力把握产业趋势，但市场环境复杂多变，部分行业未能达到预期表现，导致基金净值下滑。例如，2024年部分消费行业受经济环境影响，增长不及预期，影响了基金在该板块的投资收益。

基金费用情况

管理费与托管费：费率调整致费用下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,158,720.77元，相比2023年的11,455,928.76元有所下降。这主要是因为自2023年7月10日起，管理人报酬年费率从1.50%降至1.20%。当期发生的基金应支付的托管费为1,359,786.77元，较2023年的1,909,321.55元减少，同样是由于托管费年费率从0.25%降至0.20%。

其他费用：交易费用等相对稳定

应付交易费用期末余额为1,265,884.02元，较上年度末的1,656,475.32元有所减少。交易费用方面，2024年为7,696,117.97元，2023年为6,688,823.76元，整体相对稳定。

基金投资组合分析

股票投资：集中于消费、科技等行业

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括好太太、华特达因、贵州茅台等。行业分布上，主要集中在制造业、采矿业、交通运输等行业。其中，制造业占比较大，反映了基金对实体经济相关产业的关注。

债券投资：期末无债券持有

本报告期末，该基金未持有债券，可能是基于对市场利率和债券市场走势的判断，将投资重点集中在股票市场。

基金份额持有人情况

持有人结构：个人投资者占主导

期末基金份额持有人户数为67682户，户均持有基金份额16,003.71份。机构投资者持有份额占总份额比例为1.78%，个人投资者持有份额占比98.22%，个人投资者是该基金的主要持有者。

管理人从业人员持有：少量持有

基金管理人所有从业人员持有本基金140,150.65份，占基金总份额比例为0.01%，其中基金经理持有份额在10 - 50万份区间。

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为1,124,099,001.19份，报告期内基金总申购份额为24,770,177.60份，总赎回份额为65,705,790.28份，期末基金份额总额为1,083,163,388.51份，份额减少3.64%，显示部分投资者选择赎回。

风险与机会提示

风险提示

  1. 市场风险：尽管2025年管理人预期国内经济持续回升向好，但市场仍存在不确定性，如政策落地效果不及预期、国际经济形势变化等，可能导致基金净值波动。
  2. 行业集中风险：基金投资集中在部分行业，如消费、科技等，若这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大影响。
  3. 业绩持续不佳风险：从历史数据看，基金长期跑输业绩比较基准，若投资策略未能有效调整，可能继续面临业绩压力。

机会提示

  1. 政策利好：2025年国内货币政策和财政政策有望延续积极定调，随着刺激政策落地，相关受益行业可能迎来发展机遇，基金若能把握机会，有望提升业绩。
  2. 行业发展：AI技术加速进步和普及，相关的光模块、国产算力等行业可能持续增长，为基金投资带来机会。

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