4月9日晚间，水晶光电发布2024年业绩报告。

2024年，水晶光电实现营收62.78亿元，较去年同期增长23.67%；归属于上市公司股东的净利润10.30亿元，较同期增长71.57%。业绩创历史新高。

分季度来看，第三季度营收和净利润最高，分别为20.55亿元、4.35亿元，一、二、四季度营收分别为13.45亿元、13.10亿元、15.68亿元。

水晶光电专注于光学赛道，从事光学及反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售，产品主要应用于消费电子、车载光学及AR/VR等领域。

目前，水晶光电重点聚焦在光学薄膜设计、微纳光学、精密光学加工、自动化智能化、硬件结构设计、光学系统设计、系统测试和测量与分析等八大领域。

水晶光电主营业务主要有四大板块，分别为：

消费电子业务：是水晶光电的核心业务，主要包括光学元器件业务、薄膜光学面板业务、半导体光学业务。全年来看，消费电子板块表现出色，市场份额得到进一步提升。

车载光学业务：2024年，水晶光电HUD出货量逼近30万台，市场份额稳步增长，在竞争激烈的AR-HUD领域成为行业领跑者。

AR/VR业务：已构建光学显示系统（波导片）、光机零组件及其他光学零组件的产品研发布局，具备从设计到评测的一站式光学解决方案能力。2024年，专注反射光波导、衍射光波导和光机技术的研发创新与突破。

其中，反射光波导作为水晶光电一号工程，目前已打通核心工艺，建设初步的NPI产线；衍射光波导深化与Digilens的合作，升级体全息产线，实现小批量商业级应用出货。

反光材料业务：水晶光电围绕“人、车、路”三大反光业务领域，拓展市场版图。国内外车牌膜业务表现出色，超预期完成既定目标。

分产品来看，水晶光电主要有五大产品体系：

光学元器件：2024年实现营收28.84亿元，占营收比重为45.94%。

半导体光学：全年营收1.29亿元，占营收比重为2.06%。

薄膜光学面板：全年营收24.72亿元，占营收比重为39.38%。

汽车电子（AR+）：全年营收3.00亿元，占营收比重4.78%。

反光材料：全年营收3.94亿元，占营收比重6.27%。

其中，半导体光学的毛利率最高，2024年达到40.29%。其次为光学元器件，毛利率为36.31%。汽车电子（AR+）的毛利率最低，仅为13.53%。

分地区来看，水晶光电以外销为主，2024年外销营收46.30亿元，占营收比高达73.75%，内销15.50亿元，占营收比重为24.68%。

从销售模式上看，以直接销售为主，2024年直销营收61.20亿元，在营收中占比高达97.49%，代理销售营收为5935千万元，在营收中占比为0.95%。

仅从财务数据上看，水晶光电2024年业绩创下新高，取得了不错的成绩。但2025年，水晶光电依然面临多重风险挑战：

一方面是外部环境风险。首先是宏观环境挑战加剧，将影响终端市场的消费能力，以及产业链上下游投资发展意愿。其次是汇率风险，水晶光电以外销为主，海外业务占营收比重持续增加，当市场汇率出现较大波动时，会对经营业绩会造成一定影响。

另一方面是内部挑战。观察各板块业务不难发现，水晶光电业务主要集中在手机类消费电子市场，车载光学产业业务占比较小，AR/VR产业还未进入爆发期，短期内新产业难以快速打开成长空间，各业务占比还无法平衡，存在业务集中的风险。

此外，还面临运营管理风险，随着水晶光电步入战略2.0阶段，与国际重量级客户的合作全面铺开，为匹配大客户多项目运行需求，对组织运营能力有更高的要求。

当然，发展机遇也是肉眼可见。以AR/VR业务为例，AI技术的迅猛发展助推智能眼镜成为智能硬件领域的新宠，尤其是AR眼镜有望成为下一代人机交互的核心，从概念验证阶段向商业化迈进，重塑人们的工作和社交方式，实现“看你所看，听你所听，想你所想”的智能化体验。

而作为AR眼镜硬件成本占比较高的光学部件，则是推动AR眼镜走向“大众消费品”的关键因素之一。

水晶光电已形成显示系统（波导片）、光机内的光学元器件，以及其他智能头戴设备需要采用的2D、3D相关光学产品的业务布局。随着供应链成本下降与生态内容爆发，AR眼镜的光学组件市场正蓄势待发，有望成为消费电子领域的新增长极，为水晶光电业务打开新的增长空间。