股市由涨转跌、美债被抛售、避险资产走高……美国总统特朗普关税政策戏剧性逆转，仅给华尔街打了一天鸡血，就失去后劲，市场继续经受新冠疫情以来最剧烈的震荡。

分析认为，美国升级对华贸易战、“对等关税”部分暂停后前景不明等风险，重燃市场对经济衰退和熊市到来的担忧，华尔街尚未看到“确定性”。

股市“踩刹车”

11日，亚洲股市开盘走低，收盘全线下跌，被形容为在10日反弹后“踩刹车”。

大洋彼岸，当地时间10日，美股已经以颓势收场，抹去周三大部分历史性涨幅。

美国股市最近大起大落（资料图）

标普500指数下跌约3.5%，纳斯达克综合指数下跌约4.3%，道指跌幅为2.5%，失守40000点大关。

美股科技“七巨头”全线回落，特斯拉“领跌”，重挫超7%。

原油、债券、外汇、贵金属市场也出现波动。

油价跌破每桶64美元。美国国债再次遭到抛售，10年期国债收益率攀升至约4.4%，创下2001年以来最大单周涨幅。

美元跌至两年来最低点，投资者转而购买瑞士法郎等避险货币。

黄金价格则在亚洲早盘交易中创下历史新高。

“高速公路”封锁

股市大起大落，投资者涌向避险资产，被认为市场仍在受到特朗普关税政策逆转余波的震荡。

一是担心中美贸易争端加剧。

白宫10日澄清，对华累计加征关税税率为145%，包括125%“对等关税”和前两轮因芬太尼问题加征的20%关税。

中国继续坚决反制，对美所有商品加征关税税率由84%提高至125%。

有分析称，特朗普对大多数国家暂停“对等关税”90天，却将火力对准中国，使得全球贸易战聚焦到中美贸易战，进一步加剧世界前两大经济体之间的高风险对抗。

美国智库税务基金会联邦税收政策中心副总裁、经济学家埃里卡·约克指出，一般来说，关税加到三位数意味着大部分贸易停摆，美国对中国累计加征145%的关税无异于切断两国之间的多数贸易。

去年，中美货物贸易总额突破5800亿美元，中国对美出口价值近4400亿美元商品。

经济分析师表示，如果两大经济体进入全面贸易战，将带来严重负面影响（资料图）

中美直接贸易额约占全球货物贸易3%，而两国经济总量约占全球经济总量逾四成。

经济分析师担心，在高关税阴影下，这条全球经济的“高速公路”基本已被封锁。如果两大经济体进入全面贸易战，将带来严重负面影响，全球经济增长势必放缓，全球投资也可能因此受到打击。

“抛售美国”情绪弥漫

二是针对特定国家缓征“对等关税”并未化解市场对经济衰退的担忧。

“特朗普退缩了，但损害尚未完全消除。”瑞银策略师巴韦贾说。

约克指出，考虑到对华关税、10%基准关税以及钢铝、汽车等关税仍在实施，即使部分暂停“对等关税”，美国仍然采取了几十年来最严重的保护主义立场，使得平均关税税率达到20世纪40年代以来最高水平。“这会产生重大影响，将导致成本大幅增加，并重创美国经济。”

美国前财长、美联储前主席耶伦10日发声，抨击特朗普的经济政策是“最严重的自我伤害”行为，美国经济衰退的可能性增加。

针对投资者避险情绪上升，澳大利亚激石金融集团（Pepperstone）研究主管克里斯·韦斯顿表示，由于对美国经济的信心在减弱，“抛售美国”情绪正在席卷整个市场。

其他经济体也惴惴不安。

由于10%最低基准关税、25%钢铝和汽车关税依然保留，日本和韩国两大汽车生产国将承受压力。

瑞士SPI资产管理公司的斯蒂芬·英尼斯表示：“特朗普暂停‘对等关税’带来的兴奋正在迅速消退，亚洲即将感受到经济下滑的势头。”

在英尼斯看来，特朗普回撤并不是降级贸易战，而是有针对性的升级，现在市场正在重新评估风险。

英尼斯认为，特朗普回撤并不是降级贸易战，而是有针对性的升级（资料图）

不确定性阴影笼罩

三是特朗普关税政策的不确定性投下阴影。

在10日举行的任内第二次内阁会议上，特朗普称过渡期总会有困难，但各国都希望与美国达成协议。

但他发出新威胁：如果有关国家在90天暂停期无法与美达成协议，美国将恢复加征关税。

“延缓期限并不能减少不确定性，人们对贸易谈判结果存有疑虑。”澳新银行分析师在报告中写道，这将继续给投资带来压力，进而影响增长前景。

分析师认为，由于关税政策被不确定性笼罩，自新冠疫情以来最剧烈的市场震荡仍在持续，股市面临陷入熊市的风险。

对企业来说，在可预见的未来，都将与不确定性相伴。

不少首席执行官（CEO）抱怨，特朗普在关税政策上“180度大转弯”，但是90天暂停期结束后会发生什么仍是未知数，不确定性增加企业决策难度。

“许多消费者和企业目前都无法有信心地制定计划，因为可能遭遇经济衰退，届时支出和投资可能会缩减。”Quilter Investors首席投资官马库斯·布鲁克斯说。

科技咨询公司Valoir首席执行官丽贝卡·韦特曼表示：“大型科技公司的决策周期已在放缓，持续的不确定性将使情况更糟。”

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼指出，特朗普的关税政策缺乏连贯性，将使企业陷入巨大不确定性。

“如果企业依赖进口零部件建立生产线，特朗普可能会突然提高关税，使其失去竞争力；而如果企业押注关税长期存在，特朗普又可能改变政策，使投资计划泡汤。”

分析师还指出，特朗普在“对等关税”问题上的态度转变，也无助于缓解企业对“关税乱拳”后果的担忧：成本飙升、订单下降和供应链混乱。

总之，特朗普关税政策的反复无常已给美国和世界留下持久伤痕。90天暂缓期过后前景如何、中美贸易战会走向何方，种种风险和变数可能会持续笼罩全球市场。

作者：解放日报 廖勤