高关税引发美债大跌：对房价、股市及普通人的影响剖析

2018 年，川普发动第一次贸易战，对我们加征10%左右的关税，我们采取对等反制措施，最终人民币汇率从6.3降至6.9，贬值10%，基本抵消了关税影响。如今，我们依旧对等反制，但此次情况不同，关税加到了之前的10倍以上。

对国内经济的连锁冲击

金融市场波动

这直接导致我国对外贸易量大幅减少，挣得的美元随之减少，外汇储备下降。由于人民币以外汇储备为锚定物，锚定物减少会致使人民币贬值。资金为避险，害怕贬值就会撤离，首当其冲受到冲击的就是金融市场。资金外流，股市便会下跌。目前，A股已限制机构股票卖出，中金公司在救市，央行在维持汇率稳定，所以近期全面降息不太可能发生。

固定资产价格波动

其次受到冲击的是固定资产，比如房价。回顾2008年美国次贷危机，当时我国对美出口大幅下滑，人民币汇率从6.8降至7.3，资金外流，钱变少了，房价回落明显，尤其是豪宅。

就业与收入影响

如果你既没投资股票，也没购置房产，那也会受到第三波冲击。贸易减少会使提供85%就业的民营企业利润下滑，很多人将面临裁员或降薪。

转口贸易的困境与贸易全球化的危机

有人说川普有所退缩，对其他国家只加征10%的关税，且高关税实施延期50天，我们可以开展转口贸易，比如先出口到越南再转出口到美国。确实有这种操作可能，然而川普对越南延后高关税是有条件的，要求越南对从我国进口的产品进行限制，比如增加关税。

不仅越南如此，其他国家也担心原本要出口到美国的商品，因无法进入美国市场，会低价倾销到本国。为保护自身利益，世界各国都会加征关税，如此一来，转口贸易未必可行，贸易全球化面临全面瓦解。而贸易全球化瓦解的重要标志，就是各国纷纷抛售美债。

美债对美国经济的关键意义及当前危机

昨天美国国债价格大跌，收益率突然升高，表明市场在大量抛售美债，这触及了美国经济的根基。为何说37万亿美国国债是美国的根基呢？先来看看这些美债的形成过程。美国通过商品贸易逆差向全世界输出美元，各国拿到美元后，除去正常开销，剩余美元在本国无法使用，又无处存放，只能存回美国购买美国国债，因其有利息且安全，还能随时变现。

这样一来，通过商品贸易逆差流出的美元，又通过美债回流美国，金融贸易实现顺差，形成闭环，美元得以在全球流通，成为世界储备货币。美国拿着各国的钱投资利润更高的高科技、金融、互联网等领域，带动经济增长，只需支付一点国债利息，而利息也是通过印钱收取全世界的铸币税来支付。

但如果美国提高关税，导致商品贸易逆差消失，各国拿不到美元，就没钱购买美债，美国金融顺差也会随之消失，美元在全球的流通量会越来越少，不再是世界储备货币。在没有新的世界货币出现之前，各国央行会提前避险，抛售美债换取黄金。

此前，美联储只是印钱支付美国国债利息，可通过加息降息控制印钞节奏，维持国内物价稳定。但现在若要集中兑付国债本金，利率调节就失效了，只能大规模印钞，进而引发高通胀，导致美元信用崩溃。这一切在1980年曾发生过，目前虽还未发展到那种程度，但风险已然显现。在川普上台之前，全球央行就担忧他发动贸易战，一直在购买黄金，这正是近两年黄金价格持续飙升的本质原因。

现在美债价格大跌，说明已有人提前抛售。难道川普团队没预料到这些吗？他们当然预料到了，但贸易战却不得不打。