全球IPO市场势头逐渐增强，香港市场的融资活动亦有所回升。尽管地缘政治局势仍然紧张，通胀和利率见顶并逐步回落，香港的新股市场在政策支持和经济前景改善等因素推动下，正迈向复苏。
有望重回三甲之列
跟据资料显示2024 年香港 IPO集资额开始回暖， 在此前连续三年同比减少后有所恢复，全球排名回升至第四位，2025年展现香港资本市场应对周期波动的韧性与潜力，香港股市资金面与政策面利好有望进一步显现，为 IPO市场延续复苏态势提供有利机遇，2025年香港IPO集资额估计达到1,300亿至1,600亿港元，全球排名有望重新跻身三甲之列。
中银分析员李宇嘉表示，2024年香港股市呈现回暖迹象，IPO集资额在全球同比减少10%的市场环境下逆势增加，全球排名仅次于印度国家证券交易所、美国纳斯达克证券交易所和纽约证券交易所。
他更说，港股IPO市场呈现以下特点：
一、大型IPO驱动集资额反弹，新上市数量仍有不足。2024 年香港首次公开招股集资额与数量走势出现分化，集资额在2023 年经历双位数下跌后显著反弹，同比增加89%至875亿港元；但新股上市数量仅71宗，较2023年仍有不足，同比减少3%。港股IPO回暖主要由大型IPO驱动，集资额前10 大IPO占比72.8%，其中最大IPO美的集团为重要贡献，募资约 357 亿港元。
二、主板集资额回升，创业板改革初见成效。2024 年香港主板上市68家企业，IPO集资额约872亿港元，同比增加88%。创业板共上市3家企业，集资额约2.4亿港元，较此前连续两年零IPO的情况有所改善。2024年 1月1日生效的港交所创业板上市改革，将创业板定位为“服务发展成熟的中小企以及大量从事研发的增长型公司的市场，而不是初创公司的市场”，将创业板 IPO投资风险控制在一定范围内，有利于扩大潜在投资者范围。创业板上市改革中引入新的“简化转板机制”将创业板重新定位为第二板，相较其他改革措施更具吸引力。截至2024 年末，港交所已收到3家创业板企业转主板申请，其中首家转板企业在2025年2月18日开始在主板交易。
三、消费行业占比较高,新经济行业局部改善。根据Wind数据，2024年香港 IPO集资额前三大行业分别为必需性消费、信息科技业和工业，分别占比约51%、18%和12%。其中，消费行业一直为香港 IPO市场的主要行业之一，2024年必需性消费和非必需性消费占比共计 61%，过去五年占比均超过30%。新经济行业以资讯科技业较为突出，集资额占比从2023年的约12%提升至 2024年的约 18%。
四、国际企业回归。内地企业为2024年香港 IPO最主要部分，集资额839亿港元，占比96%，较2023年的90%进一步提升。而国际企业 IPO较2023年无新股上市的情况有恢复迹象，共3家国际企业在港交所上市，IPO集资额约27亿港元。内地企业中，有3家为A股企业赴港上市（先A后H），其中美的集团、顺丰控股集资额排名居2024年港股 IPO前三位。
今年首两个月增2.58倍
2025年的市况会如何呢?根据资料显示,2025年前两个月，香港新上市公司共10家，全部为主板上市（其中9家通过IPO方式上市，1家GEM是由创业版转主板上市），新上市数量较上年同期增5家，募资合计77.95亿港元，募资金额按年增加56.18亿，增了2.58倍。
从募资方面，募资在1-5亿美元以下的3家，占33.3%；募资在0.5-1亿美元之间的3家，占33.3%；募资在0.2-0.5亿美元之间的3家，占33.3%。而今年初赴港上市的公司不乏行业龙头，如锂电池龙头宁德时代、医药龙头恒瑞医药、调味品龙头海天味业、消费电子龙头蓝思科技、工程机械龙头三一重工等。
未来会加速增长
罗兵咸永道香港资本市场服务主管合伙人黄金钱表示，如果整体资本市场在2025年相对稳定，通胀和利率继续回落，再加上香港政府各项刺激经济的措施成效逐步浮现，将有多家已经在A股上市的大型中国企业赴港上市，推动香港IPO集资金额至1,600亿元，创近四年新高。IPO市场的复甦将刺激股票市场的交投气氛，提升流动性和成交额，有助股票重回合理估值范围。
此外，他继续说，香港联交所积极探讨与不同海外交易所合作亦有望吸引海外已上市公司在香港作双重上市或第二上市，或分拆其中国或亚洲业务在香港上市。此举长远有助提升香港新股上市及融资中心的竞争力及巩固其国际金融中心的地位。
而瑞银证券负责人就预计，2025年将有30家A股公司赴港上市，其中大部分是大型A股公司，涵盖各行各业。
安永报告也指出，随着“A+H”上市门槛的降低及更短的上市时间表，预计将有一批优质A股上市公司推动“A+H”双重上市潮，帮助中国企业借力资本市场加强全球竞争力。同时，两地上市也有助于企业连接全球投资者，为投资者提供了更多元化的选择，提升香港资本市场的活跃度。
中银分析员李宇嘉预计香港2025年IPO市场加速复苏，他指出，目前有94家企业上市申请正在处理中，14家已获上市委员会批准，有待上市。未来随着资金面与政策面利好进一步释放，预计港股IPO复甦趋势有望进一步加强。
他继续说，市场对2025年港股IPO情况持乐观态度，主要机构预测集资额可较2024年进一步增加，达到 1000亿港元以上，世界排名有望重返前三。他有这方面的预测有以下原因：一、美联储可能再降息，推动流动性环境趋于改善；二、中央政府加大力度支持内地企业赴港上市。2025年1月，人民银行潘功胜行长在亚洲金融论坛上表示要支持更多优质企业到香港上市，中国证监会提出将优化境外上市备案制度。随着中央的支持政策进一步落地见效，内地企业尤其是行业龙头企业赴港上市有望成为2025年香港 IPO市场增长的主要动力。根据彭博数据，宁德时代2025年赴港 IPO集资额可能超过50 亿美元，或成为2021年以来香港最大规模IPO。目前亦有“杭州六小龙”群核科技以及恒瑞医药、海天味业等内地企业向港交所递交招股书。三、港交所推出 IPO市场改革措施 ，优化新上市审批流程，并对A股公司推出更便利的上市条件；四、美国纳斯达克交易所提高中小企业上市门槛，或令内地中小企选择香港为境外上市地。
来源：香港经济导报
作者：本刊主笔 何洁霞
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