文 | 付一夫

上周，受特朗普的“对等关税”等因素影响，全球金融市场悉数遭受重创，A股亦是未能幸免。随后，在多方力量共同作用下，A股走出了一波独立的反弹行情。截至昨日，大盘已经连续上涨5个交易日，超出了很多人的预期，部分板块及个股不仅收复了上周一的“失地”，甚至还创下了阶段性新高。不少投资者仿佛又看到了“牛回速归”的希望。

然而需要提醒的是，虽然市场已经对特朗普反复无常的表态逐渐脱敏，并且有各路“国字号”大资金纷纷都在用真金白银持续买入，展示出坚定的“托底”态度，但毕竟其“关税大棒”对我国经济着实产生了负面影响，而且这种影响短期内并不容易完全化解，还需要政策端的进一步发力；再叠加近期A股正值上市公司财报密集披露期，“业绩雷”风险犹存，种种因素合计影响的结果，便是市场短期内还不足以开启新一轮指数级别的上涨行情，而是震荡的可能性要更大一些。

如此一来，投资者需要做的就是把握好接下来的结构性行情。而在我们看来，后续有三个板块具备较强的确定性，甚至不排除迎来一波大涨的可能，在此不妨逐个说明。

（1）大消费

大消费板块历来都是牛股云集，虽然受制于近两年基本面的欠佳，整个板块表现并不能令人满意、不过在接下来，我们坚定看好大消费板块的投资机会，其底气来自于政策端的鼎力支持。

众所周知，近期特朗普“对等关税”政策的出台给全球经贸体系带来了严峻挑战，而目前许多我国输美商品已经面临着高达145%的累计关税，如此势必对我国出口造成诸多压力和不确定性。在此背景下，我国迫切需要从内需层面寻找突破口，而提振消费正是扩大内需的重中之重。

可以看到的是，自去年年底中央经济工作会议将扩内需明确列为2025年经济任务之首后，从中央到地方围绕提振居民消费一直都政策利好不断，近期更是如此。

比如，3月中旬中办、国办联合印发了《提振消费专项行动方案》围绕提升消费能力、释放消费意愿、优化消费环境、解决消费堵点等方面，全面部署了一系列提振消费的举措；前不久，国家税务总局发布了《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确离境退税“即买即退”服务措施在全国推广，旨在提高境外消费者的便利性与及时性，继而带动入境游及其相关的一系列消费增长。此外，近期关于鼓励生育、促进体育消费等领域的政策也是接踵而至，充分展现出管理层的高度重视。

可以预见的是，后续随着政策效果的不断兑现，消费市场有望迎来进一步修复，继而为大消费板块提供有力支撑。

（2）自主可控

通常认为，所谓“自主可控”是指在关键核心技术、产品、供应链、数据安全等领域，一个国家或企业能够独立研发、生产、控制，不受外部限制或潜在威胁的影响，从而确保发展的安全性与可持续性。

经过多年发展，我国已是不折不扣的制造业大国，规模居全球首位，产业体系完备，为经济社会发展提供了坚实的物质保障。然而，我国产业链供应链也存在着一定的风险隐患，包括制造业核心技术和关键零部件受制于人、产业链整体处于中低端、产业整体宽而不深等等。

以半导体为例，作为现代科技的基石，半导体广泛应用于计算机、通信、消费电子、汽车等众多领域。我国是集成电路下游应用领域的重要市场，对于半导体的需求量常年都保持在高位。然而在供给端，同美欧等发达国家和地区相比，我国本土半导体核心产业链的发展水平仍存在较大差距，例如在芯片设计、制造、封测等多个关键环节，以及光刻机、光刻胶等领域，我国对国外技术和设备依旧存在较高依赖，尚未实现真正的自主可控。

正因如此，在国内经济转型升级、海外大国博弈、全球新一轮科技革命和产业变革兴起等宏大背景之下，我国大力发展新质生产力、真正实现自主可控已是刻不容缓。而近两年高层围绕人工智能、数字经济、低空经济、高端芯片等诸多科技创新领域也都进行了密集的政策部署和支持，诸如芯片、算力、信创等领域的国产替代步伐也在日益加快。

预计后续，围绕“卡脖子”技术攻关（高端芯片、工业软件等）、重大创新领域战略和前瞻部署（人工智能、量子信息、先进制造、生命健康等）、高端制造（人形机器人、量子计算机、超高速列车、下一代大飞机等）等领域，还将会有进一步的政策支持，而相关行业基本面也将有望迎来基本面的持续性改善。

（3）“一带一路”

虽然特朗普及其“单边主义”理念的回归，对于全球经贸体系造成了严峻挑战，但客观上为我国同美国传统盟友之间关系的边际改善提供了机遇，而且我国对于非美国家的政治、经济和外交合作也有了更多的操作空间。

事实上，经历了2018年的中美贸易摩擦后，我国近年来一直在积极主动同“一带一路”沿线国家和地区开展各项合作，包括不断鼓励企业积极实施“走出去战略”，主动开展多元化贸易投资合作，不断挖掘东盟地区以及发展中国家市场，将我国自身发展与“一带一路”沿线国家共同发展相结合等等，在彼此协作共赢的基础上，为全球经济不断开拓新的增长点，这也展现出大国风范和责任担当。而从数据上看，近年来“一带一路”沿线国家和地区在推动我国对外投资增长过程中一直扮演着重要角色，我国企业对“一带一路”沿线国家的投资金额增长速度长期显著高于整体增速。

就近期来看，特朗普的“对等关税”政策再度为我国同其他国家和地区建立起更密切的合作提供了契机，而实际上我国也的确在落实相关事宜。例如，近期第13次中日韩经贸部长会议在韩国首尔举行，三国经贸部门就中日韩自贸协定谈判、供应链及出口管制、数字经济及绿色经济、营商环境、地方合作等诸多议题进行了深入沟通；再如，我国有关部门负责人也与欧盟相关人士进行了会谈，双方已同意研究为我国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税，等等。

展望后续，随着我国同其他非美国家的合作更加紧密，“一带一路”相关贸易投资有望再度迸发活力。这对于我国基础设施建设、能源资源安全、数字经济、人民币国际化等领域相关的企业而言，无疑是持续性的利好。

以上便是我们坚定看好的三大板块，感兴趣的投资者不妨在相关领域自行挖掘基本面过硬的行业龙头，逢低布局并耐心持有，或许能有不错的投资回报。