2025年4月15日，西藏旅游股份有限公司（以下简称“西藏旅游”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入213,413,180.93元，同比增长0.17%；归属于上市公司股东的净利润为16,686,907.81元，同比增长15.06%。然而，公司在信用减值损失和筹资活动现金流量净额方面出现较大变化，值得投资者关注。其中信用减值损失为-1,923,926.94元，较上年增加181.84%；筹资活动产生的现金流量净额为-71,438,653.00元，较上年减少132.01%。

营收与利润：整体平稳，非经常性损益影响显著

营业收入：微幅增长，业务结构有变化

2024年，西藏旅游实现营业收入213,413,180.93元，与2023年的213,042,230.62元相比，微幅增长0.17%。从业务板块来看，旅游景区业务收入基本持平，旅游服务业务随着国家出入境政策红利实现明显增长，旅游商业业务略有下滑且已实施剥离转让，旅游文创业务随着技术团队引进有所提升。

净利润：稳步增长，依赖非经常性损益

归属于上市公司股东的净利润为16,686,907.81元，同比增长15.06%。但扣除非经常性损益后的净利润为5,802,876.56元，同比下降29.88%。非经常性损益合计10,884,031.25元，对净利润影响较大。主要来源包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。

基本每股收益与扣非每股收益：分化明显

基本每股收益为0.0749元，同比增长16.67%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0261元，同比下降28.88%。这一差异主要源于非经常性损益对净利润的影响，反映出公司核心业务盈利能力有待进一步加强。

费用分析：管理费用下降，财务费用上升

销售费用：小幅增加

2024年销售费用为13,539,708.33元，较上年的12,617,189.72元增加7.31%，主要为拓宽销售渠道、宣传推广等费用增加。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以提升品牌知名度和市场份额。

管理费用：显著下降

管理费用为46,159,466.34元，较上年的55,133,886.78元下降16.28%。主要原因是本期业绩考核未达到员工持股计划第二个解锁期的目标值及触发值，无需摊销相关费用。

财务费用：由负转正

财务费用为1,297,568.93元，上年为-171,364.56元。本期财务费用增加，主要是闲置资金理财方式变动影响。这一变化可能影响公司的资金成本和利润水平。

研发情况：无相关投入

报告期内，公司无研发投入相关数据披露，在研发方面的动作缺失，可能对公司长期竞争力产生一定影响。在旅游市场竞争日益激烈的背景下，研发创新对于产品升级和服务提升至关重要。

现金流：经营稳健，投资与筹资活动有波动

经营活动现金流量净额：略有下降

经营活动产生的现金流量净额为76,236,469.36元，较上年的85,811,010.07元下降11.16%，主要原因是本期支付交易往来款项较上年有所增加。不过整体仍保持较好水平，反映公司经营活动的现金创造能力较为稳定。

投资活动现金流量净额：由负转正

投资活动产生的现金流量净额为113,515,959.22元，上年为-298,964,775.31元。本期收到江西新绎股权出售款、理财资金回款等，使得投资活动现金流量状况大幅改善。

筹资活动现金流量净额：大幅下降

筹资活动产生的现金流量净额为-71,438,653.00元，较上年的223,151,766.44元减少132.01%，主要是本期偿还到期银行借款有所增加。这可能对公司未来的资金流动性和财务安排产生一定压力。

风险提示：市场与政策风险并存

市场波动风险

随着国内旅游业快速发展，市场竞争日益激烈，公司可能面临客源分化、市场份额下降的风险。尽管公司通过整合资源、搭建生态平台等方式提升竞争力，但仍需密切关注市场动态。

政策环境风险

公司多个景区地处边境，客流量管控、外籍游客审批等规定严格，且受国际经济形势、突发事件影响明显。西藏自治区相关旅游政策的变动也可能对公司经营造成影响。

安全生产风险

公司景区自然环境特殊，在旅游旺季安全生产风险不容忽视。虽然公司持续加大安全数智化能力建设，但仍需警惕潜在风险。

管理层报酬：结构基本稳定

董事长胡晓菲报告期内从公司获得的税前报酬总额未披露，总裁王景启为7.96万元，副总裁刘德军为153.02万元，财务总监罗练鹰为114.42万元。整体报酬结构与公司经营业绩和行业水平基本相符。

综合来看，西藏旅游2024年在营收和净利润方面取得一定增长，但信用减值损失的大幅增加以及筹资活动现金流量净额的骤降值得关注。公司在面对市场、政策和安全生产等风险时，需进一步优化经营策略，提升核心竞争力，确保可持续发展。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、业务发展和风险因素。

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