中国经济时报记者 曹英尹琳岑

本文刊发于4月17日中国经济新闻网

近年来，山西的煤焦企业通过参与期货市场进行风险管理，进一步提升了经营稳定性与竞争力，焦煤、焦炭期货为山西产业转型升级和高质量发展注入了“期货动能”。

日前，在“华风古韵·庞泉涌智”黑链商品服务主题峰会上，众多国内焦煤期货行业专家共同探讨煤焦钢矿产业链供需格局演变、风险管理模式及衍生工具应用。

“由于俄乌出口供应减少、印度钢铁需求快速增长，2024年我国钢材直接出口总量1.11亿吨，同比增长2080万吨。部分国家对我国出口钢材出台反倾销措施，使得钢材出口结构发生变化。另外，2024年我国钢材间接出口增量3585万吨，对粗钢总需求拉动为3%，集装箱、风电出口贡献最大。”杭州热联集团产业研究院院长章冬冬对当前钢铁出口格局进行了解析，他表示，今年1-2月，我国钢材测算间接出口累计同比增加460万吨，增长16.76%。

近年来，面对焦煤价格波动，众多企业尝试运用期货和衍生品对冲价格波动风险，在平滑利润、稳定经营的同时，还能将采购和销售决策从关注绝对价格转为相对价格，利用规模和产业链优势推动期货和衍生品长期发展。

“衍生品应用模式包括基差模式及含权模式，基差存在多维度定义，包括不同合约、品种、区域间的差异；含权贸易模式多样，采购方案可锁定最高采购价、争取低价采购并获补贴等；销售方案能锁定最低销售价、获取溢价销售机会等。”厦门建发期现综合部副总经理盛佳峰说，针对不同终端客户场景，可提供买看跌、看跌领口等期权服务方案，满足客户在不同市场行情下的风险控制和利润锁定需求。

2025年煤焦行业面临供需失衡与环保政策的双重压力。受房地产低迷和钢铁产能过剩影响，焦煤需求持续疲软，低价进口煤加剧了供给宽松格局，价格中枢承压下行。环保政策趋严推动钢铁行业能效升级和电炉钢占比提升，进一步压制焦煤需求，同时倒逼焦化企业投入高成本进行技术改造，中小规模产能加速出清。

记者了解到，煤焦钢产业链二季度供应或转向宽松，产量维持高位，需求边际下滑，价格弹性进一步降低，钢铁价格处于“寻底”阶段。另外，二季度基差波动可能收窄，不建议大规模配置基差库存，传统贸易企业需警惕基差转向风险。

山西鹏飞集团期货部期现分析师肖锋认为，应结合生产需求与市场预判，灵活运用期货锁定利润或补充库存。尝试利用期权优化成本，但面临效率低、敞口管理难度大等挑战。要以现货为基础、期货作为辅助工具，注重风险控制与资金安全。

近年来，随着“双碳”目标的推进，山西煤焦产业将逐步向集约化、智能化、绿色化的新局面迈进，实现资源高效利用与环境保护的平衡。在这一过程中，期货市场将扮演重要角色，为煤焦产业提供风险管理、资源配置等多重助力。

中辉期货董事长安中山告诉记者，随着期货市场的不断发展和完善，期货衍生品在服务黑色金属产业方面将发挥更大的作用，帮助企业更好地应对未来的市场挑战。

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