4月17日美股三大指数呈现分化走势，道琼斯工业指数下跌1.33%至39,142.23点，主要受联合健康集团财报暴雷拖累（单日暴跌22.38%）。标普500微涨0.13%至5,282.70点，纳斯达克受科技股支撑跌幅收窄至0.13%。

板块分化特征显著：

能源板块逆势上涨2.28%，受益于油价反弹 医疗保健板块重挫0.64%，联合健康业绩暴雷引发行业担忧 科技板块内部分化，苹果上涨1.39%而英伟达下跌2.87%

市场风险偏好持续低迷，全球股票资产配置比例已降至2023年7月以来最低水平。

众多大型主权基金和养老基金纷纷减持美国资产，究其原因，美国关税政策带来的巨大不确定性令人担忧。大家宁可持有现金和黄金，也对美股避之不及。这一现象对美国垃圾债形成了强烈冲击，目前垃圾债的风险溢价率已攀升至 2020 年疫情之后的最高位。一旦继续上升，极有可能触发整个市场的系统性风险。

从市场表现来看，呈现出两个显著特点：

一是关税层面，“懂王” 似乎消停了些，没有再抛出夸张的关税消息，反而努力释放利好。比如宣称 100% 会与欧盟达成协议，还称与日本的谈判进展顺利。

但其关税政策仍造成持续冲击：

  • 自4月2日宣布加征关税以来，标普500累计下跌近7%

  • 汽车、半导体等受关税直接影响行业风险溢价飙升

  • 全球贸易摩擦升级导致VIX恐慌指数重回30以上

市场影响：

福特等制造业企业被迫启动涨价计划

跨境电商板块承压，拼多多被摩根大通列为最受冲击中概股

二是美联储方面，“懂王” 一天之内三次炮轰美联储主席鲍威尔，指责其搞政治、不愿降息、行动迟缓且决策失误，甚至称其早该下台。市场普遍认为，若 “懂王” 利用职权让鲍威尔下台，将对市场造成灾难性后果。毕竟在 2020 年美国疫情期间，鲍威尔对美国经济从泥潭中复苏功不可没。

当时鲍威尔是做了很多事情，如果说轻易的把这样的人弄下去的话，对美国的信心可能是致命性的打击，所以昨天我个人认为最大的一个因素。促成市场如果有下跌的话，就是因为这个事情，现在整个市场就处于两个平衡当中，一个就是懂王放火，关税不确定性，另外一个呢，就是鲍威尔坐镇后面。如果说有什么事情他会出来干预，那如果说他现在不动手，说明美国经济还不错，如果是他现在动手，市场又有希望，所以你千万不能够动掉鲍威尔。

受此影响，昨日中概股下跌 0.42%，幅度不算大；黄金也有小幅调整。只有当关税进展传出重大利好，不确定性大幅减少后，黄金才可能出现明显回调。

资金流向：黄金与现金的避险逻辑

黄金调整背后的信号：虽从3245美元回落，但高盛仍将年底目标价上调至3700美元，反映美元信用弱化长期趋势

垃圾债风险加剧：风险溢价达2020年来峰值，若突破临界点可能触发4.5万亿美元高收益债市场崩盘

中概股韧性：纳斯达克中国金龙指数仅微跌0.42%，部分企业通过业务重构对冲关税冲击

从近期苹果股价来看，那些谈判有积极进展或已落地的国家，似乎蕴含着投资机会，而其他国家的市场仍在动荡之中。

关于A股：

4月18日上午一千多家上涨涨停仅三十多家，防御性板块如银行、食品饮料获资金抱团，科技成长类如半导体设备、消费电子受压。如果持仓的是防御性板块，可继续持有观察。若持有科技成长类，鉴于主力流出和缩量情况，可能要考虑减仓。毕竟资金流向是个重要信号，缩量下市场活跃度有限，追高风险大。

现在整个市场如今处于一种微妙的平衡：“懂王” 制造关税的不确定性，而鲍威尔的存在则给市场吃了颗定心丸。若鲍威尔不出手干预，表明美国经济状况尚可；若出手，市场又充满期待。投资者务必密切关注这些动态，方能在投资之路上不迷失方向。

投资市场风云莫测，后续我们将持续为大家追踪报道，关注我们，投资不迷路！

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