一、关税战阶段性降温的支撑逻辑

1. 中美博弈主导权转移

根据中美双方最新动向，美方因内外压力（美股美债承压、国内反对声浪、国际孤立）急于结束关税战，而中国通过灵活的外交布局（强化与欧盟、东南亚合作）中方提出以「停止极限施压」为前提的谈判条件，表明关税战对A股的边际冲击已减弱。

2. 政策执行层面的缓冲效应

美方关税系统故障暴露执行难度，中方「不予理会」策略降低市场对关税升级的恐慌[，中国推广离境退税、免税政策等内需刺激措施，对冲外需萎缩风险

二、市场修复的核心动力与瓶颈

1. 资金面与情绪修复

-机构护盘信号明确：如中国中免等权重股涨停显示主力资金入场托底，超百家企业回购提振信心

-外资动态分化：南向资金年内流入640亿美元，但国际投行对亚太市场盈利预期下调（高盛将MSCI中国EPS增速从9%调至7%）可能限制外资流入速度

2. 技术压力与政策预期

-短期压力位3300点附近，成交量，突破需量能持续放大

-市场对2万亿财政刺激及债务置换政策落地存在较高期待，若二季度加速实施或催化主升浪

三、挑战3800点的可能性评估

1. 必要条件

-中美关税谈判取得阶段性协议，缓解出口链压力；

- 国内超预期政策（如央行降准、房地产限购松绑）落地；

-美联储释放降息信号带动全球风险偏好回升。

2. 潜在风险

- 美股波动传导（摩根士丹利警告美股尚未触底）

- 欧洲对华贸易政策摇摆可能引发二次冲击

企业盈利修复不及预期（如一季度GDP动能减弱后政策滞后效应）

结论

当前A股处于「政策底」向「市场底」过渡阶段，3250-3400点区间或展开震荡蓄势。

若二季度能实现「关税缓和+内需刺激+外资回流」三重共振，第三波主升浪挑战3800点具备可能性

但需警惕外部黑天鹅事件扰动。建议关注免税消费、高端制造/周期股，券商等高分红，低市盈率，价值低估，价值投资为主！”及低估值金融板块的结构性机会。

投资预则立。不预则废！

一起拭目以待！

2025.4.21日