经济导报记者 段海涛

一方面收入下滑、利润暴跌，另一方面高管们2024年的薪酬却大幅增长，日前，知名营养保健品Swisse（中文名“斯维诗”）的生产商健合国际控股有限公司（下称“健合集团”，股票代码：01112.HK）发布2024年年报，其中的巨大反差引发外界关注。

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营收净利双双下滑

年报中显示，健合集团2024年实现营业收入130.52亿元，同比下滑6.3%；毛利79.16亿元，同比下滑4.6%；EBITDA（指扣除利息、所得税开支、折旧及摊销前盈利）为14.06亿元，同比下降29.2%；纯利润-5372万元，出现亏损，上年同期则为5.82亿元。

据了解，健合集团业务主要包括成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品、宠物营养及护理用品三大板块，2024年三大板块的业务占比分别是51.3%、33.6%、15.1%，成人营养及护理用品中，斯维诗品牌的占比较高。

对于业绩大幅下滑的原因，年报显示主要是婴幼儿营养及护理用品分部销售额减少及融资成本增加所致，其中婴幼儿益生菌及营养补充品、婴幼儿配方奶粉的销量分别同比下降32.3%、24.2%。

与此同时，健合集团来自中国内地的收入同比下降12.9%至86.85亿元，主要原因是婴幼儿营养及护理用品、宠物营养及护理用品分部的收入下降。截至2024年末，来自中国内地的收入占健合集团总收入的66.6%，上年则为71.6%。

尽管来自中国内地的总收入下滑，但健合集团强调，中国内地成人营养及护理用品分部的收入保持增长态势，同比增长6.9%；该分部占健合集团成人营养及护理用品总收入的64.7%。其增长主要由于消费者对保健品的强劲需求、公司成功推出创新产品类别及推进渠道开发有关。

健合集团表示，Swisse Plus+凭借其较高的盈利能力，2024年为中国内地成人营养及护理用品收入带来双位数贡献，同比上升19.6%。

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财务费用居高不下

虽然健合集团将业绩下滑归咎于婴幼儿产品销售不佳，但从财务数据角度看，健合集团出现亏损的主要原因与费用没有得到较好的控制有直接关系。

2024年，健合集团的毛利为79.16亿元，同比下降了4.57%，要小于营业收入的降幅，但是公司销售费用同比只下降0.54%，高达55.7亿元，财务费用同比增长19.02%至9.2亿元，其他费用同比增长74.98%至5.89亿元。

此前有媒体报道，健合集团2023年出现大幅举债的情况，当年末公司短期借贷同比增长378%至47.22亿元，长期借贷从2022年期末的85.82亿元降至44.63亿元，短期偿债压力出现明显增长。

Wind数据显示，2024年末健合集团资产负债表得以修复，长期借贷同比增长91.69%至84.22亿元，短期借贷同比下降81.72%至8.63亿元，但资产负债率进一步攀升至69.15%，已经逼近70%警戒线。

据健合集团披露，2024年公司完成人民币债券发行5亿元、美元债券增发1.2亿美元、1.5亿美元等值的离岸人民币定期贷款融资，及美元可持续发展挂钩定期贷款融资5.4亿美元。

此外，健合集团高层2024年薪酬大幅增长的情况也引发外界关注。年报显示，2024年健合集团董事及行政总裁的薪酬合计4163.7万元，2023年为3486.8万元，同比增长19.41%，造成这项费用大幅增长的原因主要是行政总裁薪酬飙升。

2024年，健合集团行政总裁薪酬高达3429.2万元，2023年仅为953.2万元，同比增长了近2500万元。与此同时，公司执行董事、CFO王亦东2024年薪酬为1304.9万元，2023年则为1497.4万元，虽然同比下降12.85%，但相比公司利润的跌幅仍旧十分保守。

健合集团业绩大幅下滑的同时，为何公司高层薪酬却大幅增长？公司负债如此多的原因是什么、所借款项都用于何种用途？公司是否面临偿债压力？对于以上疑问，经济导报记者向健合集团媒体查询邮箱发送了采访邮件，但截至发稿未获得回应。