据澎湃新闻报道，当地时间4月16日，美国财政部公布的数据显示，2025年2月，美债前三大海外债主日本、中国、英国均增持美国国债。中国2月增持235亿美元美国国债至7843亿美元，连续第二个月增持。作为美国国债海外第二大持有者，从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。

特朗普（资料图）

4月18日美国财政部数据显示，中国持有的美债已降至7590亿美元，创2009年以来新低，而英国、卢森堡等国却疯狂增持——这不是国际资本看好美国，而是对冲基金通过伦敦玩“基差交易”套利。这种“借新还旧”的把戏连华尔街都看不下去了，高盛报告直言：“若中国真把美债换成100年期，市场只会认为这是债务违约的前兆。”毕竟，阿根廷刚用100年期国债坑惨投资者，而美国国债收益率曲线倒挂已持续18个月，这是经济衰退的经典信号。

为啥突然集体增持？全球经济像坐过山车，美联储降息预期升温，美债价格可能上涨，这是明面上的理由。但更深层的，是中美博弈进入新阶段。美国那边特朗普挥舞关税大棒，把税率提到245%，结果自家农民哭天抢地，爱达荷州玩具厂倒闭，50万豆农联名抗议。中国这边反制手段精准，稀土管制让F-35战机成本涨了18%，暂停波音订单直接让美企损失百亿。这种情况下，美债增持就成了谈判桌上的筹码。这传递出明确信号：中国不玩虚的，要跟美国一条条款、一条条款地抠。

中国增持美债，是多重因素权衡的结果。在全球经济格局中，美国国债传统上具有相对稳定性，增持美债有助于优化外汇储备结构，维护金融市场稳定。外交层面，这一行为无疑释放出加强中美合作的积极信号，既有助于维持中美之间相对稳定的关系，也向美方传递 “中美经济相互依存” 的现实。然而，特朗普政府却摆出“敬酒不吃吃罚酒”的架势，竟然还对华加征高额关税。本月初，特朗普宣布加征对全球贸易伙伴的“对等关税”，其中对中国下手最重。

特朗普（资料图）

不过2025年2月，特朗普政府尚未开启“对等关税”，当时增持美债，对于很多国家来说属于合理的市场行为。另外减持美债和增持美债，也不能完全看表面数字。由于美债分为短期美债、中期美债和长期美债，参考中国在2月份净减持了48亿美元的长期美债，同时净买入151亿美元的短期美债，尽管整体仍然是净增持，但实际却减少不少持有风险。有消息称日本近月来减持了不少美债，由于官方数据存在滞后性，这个可能还得等3个月后才能知晓具体结果了。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，近期美元指数大幅下跌与多项美国经济指标走弱相关，从而拖累了美元表现。另一方面，特朗普新政府关税政策引发对美国经济担忧加深。由于担心关税对通胀和经济的负面冲击，市场开始对美国经济下行的可能性进行定价：目前利率期货市场已完全定价美联储2025年将降息三次，这也导致美元短期内大幅走弱。

白宫（资料图）

“无需对人民币汇率过度担忧。”中银证券全球首席经济学家管涛表示，前两轮美国对中国加征关税对人民币汇率的影响有限，一季度人民币对美元汇率不跌反升。由于本次美方对中国的“对等关税”措施超出市场预期，对人民币汇率带来了短期冲击，但这是汇率对内外部冲击做出的正常反应。人民银行拥有较为充足的外汇储备和丰富的汇率调控经验，在发挥市场决定性作用的同时，有信心、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。