【PP市场受多种因素影响，投资者需谨慎观望】PP 当下受宏观情绪干扰较大，其核心关注点仍是 PDH 工厂开停工状况。 利多方面，中国关税反制政策使丙烷进口受限，丙烷成本过高可能致 PDH 工厂因利润问题降幅或停车，5-6 月煤制烯烃企业进入季节性检修期。 利空方面，油价走弱致油制 PP 生产利润扩张，炼化企业或提负生产或延缓检修，PP 下游需求偏弱，关税政策下，PP 自身及下游产成品出口或进一步受限，当前 PP 估值偏高，来料加工假设下 PP 供给收缩量可能小于预期，建议以观望为主。