2025年第一季度，广发添财90天滚动持有债券型基金在复杂的债市环境中展现出一定的适应性与调整能力。本季度债市收益率整体上行，经历了多轮波动，该基金通过及时调整组合结构、久期和杠杆，对净值表现起到积极作用。从数据来看，基金份额出现较大赎回，而净值增长率跑赢业绩比较基准。以下将对基金季报各项关键数据进行深度解读。

主要财务指标：已实现收益与利润情况

两类份额收益差异明显

本季度广发添财90天滚动持有债券A类本期已实现收益为660,042.28元，本期利润为419,089.78元；C类本期已实现收益达19,589,831.64元，本期利润为8,338,739.45元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0028元，C类为0.0017元。

从数据可以看出，C类份额规模较大，使得整体已实现收益较高，但加权平均基金份额本期利润A类相对C类略高，反映出A类份额在本季度单位收益表现稍好。不过，需注意这些业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

各阶段净值增长优于业绩基准

  1. 近三月表现：过去三个月，广发添财90天滚动持有债券A类净值增长率为0.26%，业绩比较基准收益率为 -0.03%，超出基准0.29%；C类净值增长率为0.21%，超出业绩比较基准0.24%。
  2. 长期表现：自基金合同生效起至今，A类净值增长率达12.12%，C类为12.12%（数据同A类），业绩比较基准收益率为10.75%，两类份额均跑赢基准。

基金在各阶段大多能实现超越业绩比较基准的收益，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效，在控制风险的基础上为投资者获取了较好回报。但市场环境多变，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎。

投资策略与运作：应对债市波动及时调整

紧跟市场变化调整组合

2025年一季度债市波动剧烈，1月中短端利率大幅上行，长端利率小幅下行，2月至3月下旬债市利率全面上行，3月底央行呵护流动性，债市利率有所回落。在此背景下，基金组合紧密跟踪资金面和基本面情况，及时调整组合结构、久期和杠杆。这种灵活调整策略对基金净值起到积极作用，反映出基金管理团队具备较强的市场敏感度和应对能力。展望二季度，基金将继续关注经济基本面和资金利率中枢变化，把握市场机会。不过，债市受多种复杂因素影响，若对市场判断失误，调整策略可能无法达到预期效果，投资者需关注后续市场变化对基金业绩的影响。

基金业绩表现：净值增长跑赢基准

两类份额均跑赢同期业绩基准

本报告期内，广发添财90天滚动持有债券A类基金份额净值增长率为0.26%，C类基金份额净值增长率为0.21%，同期业绩比较基准收益率为 -0.03%。两类份额均实现了超越业绩比较基准的增长，表明基金在本季度的投资运作较为成功，在复杂的债市环境中获取了相对稳定的收益。但单季度业绩不能完全代表基金的长期表现，投资者仍需结合更长时间周期的业绩数据进行综合分析。

基金资产组合：债券投资占主导

债券投资占比超99%

报告期末，基金总资产为4,574,547,484.16元，其中固定收益投资金额为4,548,289,395.76元，占基金总资产的比例高达99.43%，且全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计6,137,454.84元，占比0.13%；其他资产20,120,633.56元，占比0.44%。

基金资产配置高度集中于债券，符合债券型基金的特点，旨在追求稳健收益。但债券市场受利率、信用等多种因素影响，若债券市场出现大幅波动或信用风险事件，基金资产净值可能受到较大影响。

债券投资组合：企业短融与中期票据占比高

企业短期融资券与中期票据为主要配置

从债券品种来看，企业短期融资券公允价值为2,122,892,062.41元，占基金资产净值比例51.36%；中期票据公允价值1,911,171,294.75元，占比46.23%；金融债券362,866,938.62元，占比8.78%；同业存单49,807,620.51元，占比1.20%。

基金在债券配置上集中于企业短期融资券和中期票据，这类债券通常收益相对较高，但信用风险也相对较大。若发行主体信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金收益。投资者需关注基金持仓债券的信用风险变化情况。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

两类份额赎回超12亿份

报告期内，广发添财90天滚动持有债券A类期初份额总额141,550,512.60份，期间申购45,256,634.01份，赎回37,042,574.67份，期末份额总额149,764,571.94份；C类期初份额总额4,746,955,734.36份，期间申购1,512,383,817.82份，赎回2,696,757,637.33份，期末份额总额3,562,581,914.85份。整体赎回份额超12亿份。

大规模赎回可能对基金运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对资金流出，这可能在短期内影响基金的收益表现。同时，投资者大量赎回可能反映出部分投资者对基金未来预期的改变，其他投资者在决策时需综合考虑多方面因素。

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