2025年4月25日，东富龙披露接待调研公告，公司于4月25日接待Fidelity、morgan、Valliance 璞林资本、巴沃资本、北京金百镕投资管理有限公司等60家机构调研。

公告显示，东富龙参与本次接待的人员共4人，为董事长、总经理郑效东，财务总监陆德华，副总经理、董事会秘书王艳，投资总监张盟。调研接待地点为电话会议。

据了解，东富龙 2024 年度实现营业收入 50.10 亿元，国内收入占 75.90%，国际占 24.10%，净利润同比下降，经营活动现金流量净额增长。2025 年一季度营收增长，净利润仍下降。

据了解，行业中药物生产制造方式随药物形式变化而变，给制药装备产业带来机遇。东富龙将围绕“M+E+C”模式，通过内研外延补齐、补强产品链，提供一体化智能解决方案。

据了解，东富龙毛利率下滑受创新药企业及传统药企的相关政策影响，未来将加大研发投入、布局海外市场提升毛利率。美国加征关税对其影响极小，公司会加强与客户粘性。应收账款增加因客户未按约定付款，资产减值损失增长因严格计提。公司会积极拓展海外市场，包括深耕现有市场及布局新兴和高端市场。

调研详情如下：

1、公司2024年及2025年一季度经营情况介绍。

答:2024年度公司实现营业收入50.10亿元(国内收入38.03亿元,占比75.90%;国际收入12.07亿元,占比24.10%),较上年同期下降11.19%;归属于上市公司股东的净利润1.94亿元,较上年同期下降67.66%;归属于上市公司扣非后净利润1.14亿元,较上年同期下降79.39%;经营活动产生的现金流量净额8.81亿元,较上年同期增长371.84%。2025年一季度公司实现营业收入11.37亿元,较上年同期增长2.58%;归属于上市公司股东的净利润0.20亿元,较上年同期下降68.87%;归属于上市公司扣非后净利润0.17亿元,较上年同期下降71.40%。

2、公司对于行业未来发展的判断以及公司产品布局计划。

答:伴随药物形式的持续变化(从传统的小分子化药、到生物大分子、细胞药物、核酸药物等),药物的生产制造方式也在持续发生变化。从药物市场规模看,药物创新依旧生物医药企业的主旋律,如基因和细胞治疗、抗体药物偶联物(ADC)、RNA疗法等技术领域取得重大进展,相关研发活动和技术管线持续扩展,给制药装备产业带来了良好的发展机遇。公司将围绕“M+E+C”的业务模式(“M”即“Machinery”——设备,“E”即“Engineering”——工程,“C”即“Consumable”——耗材),通过内研和外延的方式补齐、补强产品链,为客户提供设备+耗材+工程一体化的智能解决方案,提供量身定制的一站式服务,打造平台型一体化供应商。

3、请公司解读毛利率降低的原因以及未来公司整体毛利率的变化趋势。

答:公司紧密跟踪下游客户的行业政策,创新药企业受融资问题资金压力紧张,放缓了固定资产等重大资本项目投资进度,对制药装备的需求出现阶段性下滑的情况;传统药企受集采政策影响,加强研发成本和产能建设成本控制,导致制药装备行业竞争进一步加剧。受上述因素综合影响,公司的毛利率呈现下滑的情况。未来,公司将进一步加大研发投入,提高产品的差异化竞争优势,加强与优质客户的紧密度,抢占优质订单。公司积极布局海外新兴市场,提升海外市场占有率及营业收入,从而提升公司整体毛利率。

4、请问美国加征关税对公司的影响。

答:公司目前直接出口美国产品的收入占比极低,美国加征关税对公司的经营情况影响极小。同时,公司也关注到实现对部分进口设备、仪器及耗材国产替代的机会,公司将加强与下游客户的粘性,主动推介公司的优势产品,陪伴客户共同成长的过程中实现互惠共赢。

5、请公司介绍应收账款增加的原因及资产减值损失的情况。

答:公司应收账款余额增长主要系受客观因素影响,部分客户存在资金压力,未严格按照合同约定的付款进度支付,导致应收账款有所增加,目前公司正在积极与客户进行沟通,达成还款计划,加快应收款的回收。资产减值损失增长主要原因系公司对资产质量一直很关注,在会计准则的框架要求下,采用了行业里较高的测试标准并严格计提资产减值,来保证资产质量的真实性和可变现性。

6、请公司介绍未来海外市场拓展计划。

答:公司的发展战略“系统化、国际化、数智化”,在国内制药装备行业竞争极其激烈的情况下,公司必须坚定国际化路线,扩大全球营销区域,全面提升国际市场占有率及营业收入:一方面继续深耕现有存量市场较高的海外市场,以优质、高效的产品服务提升客户满意度;另一方面根据已有的订单分析,在特定国家或区域采取专门的产品营销策略,积极布局新兴市场及欧美日韩高端市场。

本文源自：金融界

作者：灵通君