2025年第一季度，深圳云天励飞技术股份有限公司交出了一份喜忧参半的成绩单。一方面，公司营业收入大幅增长168.23%，展现出业务拓展的强劲动力；另一方面，净利润仍为负值，且多项财务指标变动背后潜藏着风险，值得投资者密切关注。

营收大幅增长，业务拓展成效初显

营业收入：同比大增168.23%

本季度，云天励飞营业收入达到2.64亿元，较上年同期的0.98亿元增长168.23%。公司表示，这主要得益于企业级业务场景及消费级业务场景收入的增加。

如此大幅度的增长，显示出公司在市场拓展方面取得了显著成效，业务布局逐渐开花结果。不过，需要警惕的是，营收增长的可持续性以及收入质量，如应收账款的回收情况等，都可能对公司未来业绩产生影响。

利润仍处亏损，成本费用需关注

净利润：亏损有所收窄但仍不容乐观

归属于上市公司股东的净利润为 -8564.20万元，虽较上年同期的 -13781.70万元亏损有所收窄，但仍处于亏损状态。

公司虽在营收上取得突破，但成本与费用的控制效果尚未能扭转亏损局面，后续需进一步优化成本结构，提升盈利能力。

扣非净利润：亏损态势依旧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -11095.86万元，上年同期为 -15674.18万元。

扣非净利润持续亏损，表明公司核心业务的盈利能力有待提升，对非经常性损益依赖度较高，经营稳定性面临考验。

基本每股收益：亏损减少但压力仍存

基本每股收益为 -0.24元/股，上年同期为 -0.39元/股。

基本每股收益虽有所改善，但负值意味着股东权益仍在被侵蚀，公司需尽快实现盈利转正，以提升股东回报。

扣非每股收益：同样呈现亏损

扣非每股收益为 -0.31元/股（计算得出，11095.86万元÷3.55亿股≈ -0.31元/股），反映出公司扣除非经常性损益后，每股盈利状况不佳。

资产项目变动，潜在风险需警惕

应收账款：规模扩大

应收账款期末余额为7.71亿元，较期初7.27亿元有所增加。

应收账款的增加，在一定程度上反映了公司业务的扩张，但也加大了坏账风险。若应收账款不能及时收回，可能影响公司的资金周转和财务状况。

应收票据：金额上升

应收票据期末余额为595.99万元，较期初380.84万元增长。

应收票据的增长，同样需要关注其承兑风险，尤其是商业承兑汇票，若出票人信用状况不佳，可能导致到期无法兑付。

加权平均净资产收益率：亏损致指标为负

加权平均净资产收益率为 -2.19%，上年同期为 -3.18%。

该指标为负，表明公司运用净资产获取利润的能力较弱，在亏损状态下，股东权益回报率不佳。

存货：规模有所上升

存货期末余额为2.92亿元，较期初2.49亿元增加。

存货的增加可能是为了满足业务增长需求，但也可能存在存货积压风险，影响资金占用和资产周转效率。

费用指标分析，研发与财务费用有看点

销售费用：略有增长

销售费用为3925.02万元，上年同期为3806.38万元。

销售费用的增长与公司业务拓展相匹配，但需关注费用投入与销售业绩增长的关联性，确保费用使用效率。

管理费用：稍有下降

管理费用为4567.31万元，较上年同期4730.87万元有所下降。

管理费用的下降，显示公司在内部管理方面可能采取了一定的优化措施，有助于提升运营效率。

财务费用：由负转正

财务费用为532.61万元，上年同期为 -239.25万元。

财务费用由负转正，主要是利息费用增加所致，利息费用为631.40万元，上年同期为57.14万元。这可能与公司债务规模变化或融资成本上升有关，增加了公司的财务负担。

研发费用：稳步增长

研发费用为8388.50万元，较上年同期7844.83万元增长6.93%。

研发投入的持续增加，表明公司注重技术创新和产品研发，但在营收增长幅度大于研发费用增长幅度的情况下，研发投入占营业收入的比例减少47.91个百分点，未来需平衡好研发投入与产出的关系。

现金流状况剖析，经营与投资现金流存隐忧

经营活动产生的现金流量净额：亏损收窄

经营活动产生的现金流量净额为 -7903.51万元，较上年同期 -16626.80万元亏损有所收窄。

公司表示主要系本期销售回款增加所致，但经营活动现金流量净额仍为负，反映出公司经营活动创造现金的能力有待提高，可能影响公司的日常运营和债务偿还能力。

投资活动产生的现金流量净额：大额流出

投资活动产生的现金流量净额为 -65096.36万元（89403.64 - 1261.69 - 154500 = -65096.36，单位：万元），上年同期为 -103035.99万元（178664.68 - 22470.67 - 78000 - 4090 = -103035.99，单位：万元）。

投资活动现金流出较大，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及支付其他与投资活动有关的现金所致。大规模的投资支出，虽可能为公司未来发展奠定基础，但短期内会对公司资金造成较大压力，需关注投资项目的回报情况。

筹资活动产生的现金流量净额：大幅流入

筹资活动产生的现金流量净额为92355.32万元，上年同期为4569.48万元。

筹资活动现金流量净额大幅增加，主要得益于取得借款收到的现金增加。公司通过筹资活动获取大量资金，一定程度上缓解了资金压力，但也增加了未来的偿债负担和财务风险。

综上所述，云天励飞2025年第一季度虽在营业收入上取得显著增长，但在盈利状况、资产质量、费用控制以及现金流等方面仍存在诸多问题和风险。投资者在关注公司业务发展潜力的同时，需密切留意这些财务指标的变化，谨慎做出投资决策。

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