现在彻底是分红险的时代了。

分红险由两部分构成，一部分是保证收益，这部分非常明确。

还有一部分是分红收益，这部分的收益，不确定，要依照保司当年投资情况。

以现在普遍分红险为例，保证部分收益长期能达到1.8%左右，分红部分的收益如果按照4.0%演示的话，那红利部分的收益就能达到1.4%，已经接近总体收益的40-50%了。

所以对于分红部分的收益，能拿到多少，就决定了我们实际到手的收益情况。

而对于分红收益这块，有一个现实问题是，各家在演示分红收益的时候，演示收益上限会存在一定的差别。这个在我们昨天的文章，也简单和大家提到了。

就是监管只规定了，最高演示收益上限，但没有定死，每家的演示收益到底按照多少去设定。由此现在市面上分红险的演示收益，极度不统一。

一般按照公司规模，中型保司4.0%；大型保司3.5%，是两类常见的演示利率；

除此外呢，还有一些保司是按照4.5%、4.25%等演示收益去设计的。这就导致，我们在看一款分红险的时候，不能仅从达成率来预估产品收益，还要加入演示收益的考量。

这是这个数值其实还挺复杂，也很专业，不太容易理解。

下面我就和大家聊聊，我们怎么去判定分红险的演示收益是多少，尽量在购买时选择高演示收益和高达成率的产品，拿到更高的收益。

一、分红险的收益到底怎么算呢？

监管在2020年所发布的《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》里面，提到了具体分红公式。

——(Vo+P)*利差水平*红利分配比例

这里面比较重要的就是利差。

这样，保司就只能根据利差带来的分红，来演示分红收益了。

而在这个规定前，保司会另外两差，死差、费差拉进来。这样演示收益就存在虚高。

另一个关键数据是，红利分配比例，监管规定最低是70%。

这个公式呢，明确了分红险的上限。

接着呢，我们需要了解一下，这个利差水平。

根据监管2022年发布的文件提到，红利不得高于以下两个值——

第一是0；

第二是4.5%减去产品预定利率（就是原来的中档收益）。

由此，现在保司都会按照中档收益来演示分红部分的收益，由此分红险演示利率的公式，大致是——

分红收益=（中档演示利率-预定利率）×可盈余分配70%×分红实现率。

下面我根据实际产品，会带入这个公式。

二、演示收益不同，收益差距有多大？

我就以两款产品为例，让大家感受下，不同演示收益，差别有多大。

两款产品预定利率，都是2.0%的分红险。

A产品的分红演示收益是4.0%；B产品的演示利率是3.5%。

我们以35岁老王，一次交清50万为例，做个对比。

保证收益部分，两款产品差距并不大。

长期IRR都能达到1.8%左右。

但分红收益部分，差距就很明显了。

第10年A产品（4.0%演示利率）加上分红部分的收益，按照100%达成率计算的话，能拿到63.1万，这时候复利IRR是2.36%；

作为对比B产品（3.5%演示利率），同年份，加上分红部分收益，预期收益是61.7万，复利只为2.13%。

从收益角度，就差了1.4万，复利查了0.2%左右。

这两款，都是市面上最拔尖的产品，代表着按照不同演示利率下，各自的天花板。

同样是2.0%的分红险，如果按照4.0%的演示收益计算，那么实际能拿到手的收益，到后期能接近3.2%-3.3%。

而保底利率相同，按照3.5%演示收益的分红险，收益上限就只能达到2.8%-2.9%。

这其中差别，就要根据分红险的演示收益来反推。

那假设达成率都100%的情况下。

按照4.0%演示收益的产品，分红部分的收益就是（4.0%-2.0%）×70%×100%=1.4%；；

相应的，3.5%演示利率的产品，分红部分的收益则是（3.5%-2.0%）×70%×100%=1.05%。

在两款产品保底利率接近的情况下，即便两家保司达成率都是100%，4.0%的演示收益，要比按照3.5%的演示收益，预期要高0.3%左右。

大家别小看这0.3%个点，以上述产品为例，同样交50万的情况下。

第30年，实际收益可能要差出个10万多，占到本金的20%。

所以我们在挑选分红险的时候，绝对不能忽视演示收益。

特别是，后续预定利率继续下调，演示收益也很可能出现调整，这也影响着分红险的收益预期。

下面我就和大家计算一下，目前市面上分红险演示收益大概有几种，是怎么判定的呢？

三、具体分红演示收益总结

目前市面上的分红演示利率，大概有以下几种，4.5%、4.25%、4.0%、3.5%。

4.5%的演示收益，收益情况，我以一款产品为例。

还是按照上述条件，老王一次交清50万。

这款产品第10年加上分红部分的收益，能达到64.5万，复利2.59%；

第30年结合分红部分，复利IRR达到3.34%。

拉长至大后期，复利IRR能超过3.5%以上。

那我们结合收益计算，2.0%保底收益，按照4.5%的演示收益来计算。

分红部分的收益，就是（4.5%-2.0%）×70%×100%=1.75%。

这样的话，结合保底部分的收益，预期收益长期能超过3.5%的，会比按照4.0%演示利率高出0.2%左右。

接着呢，我们再来看一下，按照4.25%演示收益，实际收益情况。

我以某款分红增额为例。这款产品，是按照1.5%的预定利率设计的，演示收益是4.25%。

在第10年的时候，保底利率只能达到0.52%；而相应的，加上分红部分，预期收益能达到2.42%；

再往后，第30年，结合分红部分的收益，能达到3.0%左右，越往后，越趋近于3.2%-3.3%这个区间。

结合演示利率部分的公式。

若按照4.25%演示设计，分红部分的收益就是（4.25%-1.5%）×70%×100%=1.925%。

和按照2.0%预定利率，演示利率4.0%的分红险，收益上限相似。

但差别在，按照1.5预定利率+4.25%演示利率设计的分红险，保底利率要低了很多，更为依赖分红部分的收益了。

而低保底、高分红，也会是未来产品设计的一个趋势。

下面，我就总结一下，不同预定利率和演示利率下，按100%达成率，红利部分的收益情况。

结论是，演示利率对分红险影响非常大。

按照高预定利率，高演示收益展示的分红险，整体预期收益就是会更高一些。

在分红达成率都假设是一致的情况下。

红利部分预期收益上限排名——

2.0%+4.5%的演示利率＞1.5%预定利率+4.25%演示利率≈2.0%预定利率+4.0%演示利率＞2.0%预定利率+3.5%演示利率。

这也是为啥，我在开头和大家强调的，分红险在评定收益的时候，不能只看达成率，也要看一款产品的演示利率。

那大家可能会有个疑惑，就是保险公司可以随意制定红利演示利率嘛？毕竟预定利率相同的情况下，红利演示利率越高，预期收益就会越有优势。

但这点保险公司必须要根据自身的投资能力去做制定，如果没有达成演示收益，是要进行调整，下调演示利率的。

这个来自于《2015年原保监会分红型政策改革》。

若保司在售的分红险，实际分红，连续三年达不到中档演示收益。那么保司就必须下调中档演示水平。

下调后的演示水平，不得高于公司近3年实际平均分红水平。

给大家总结一下，就是我们在购买分红险时，一定要结合演示收益、分红达成率这两项来共同判定。

每次我们在测评产品的时候，都会和大家展示，具体收益情况和分红实现率水平。

具体收益，包括保底利率+演示红利收益；达成率则要看，过往达成率表现和公司投资、运营情况这些。

这两个叠加一起，才测评出我们觉得最值得推荐的分红险。

诸如中意人寿的一生中意尊享版，或是中英人寿福满佳2.0。

这两款产品，结合保底利率和分红部分收益，基本上是市面上最高的一档，然后过往分红水平过硬，即便去年分红险遭遇限高，普遍50%达成率的情况下，这两家还是能达到80%左右的达成率，是非常优秀的水平。

而且根据去年的投资的情况，我也预测，我提到的这两家，达成率数据会比去年更好一些。

就是高演示收益加上高达成率，两项结合，才是分红险的王炸产品！

总的来说，在我们购买分红险时，因相对固定类增额存在一个浮动收益，就导致我们在对比产品时，要求有些多。

我们想要更高的预期收益，就要相对做一下功课。

但如果实在接受不了分红类型的产品，认为存在不确定性，目前2.5%的固定类增额和快返型年金，也是一个值得考虑的对象。

毕竟，我们对比，现在的20年期国债，评估利率只有1.98%；

30年期国债，评估利率只有1.88%。这意味着无风险利率就是这个水平，后面20年、30年这个很长的时间跨度，能超过2%的利率，就会是奢侈的。

最后，如果对某款分红险感兴趣，想了解实际演示收益情况，不知道怎么算。可以在文末留言，或者直接扫文末二维码，让顾问老师为你讲解下。

今天就到这里了，咱们下期见。