2025年5月7日，博腾股份披露接待调研公告，公司于5月7日接待淡水泉投资、瑞银(UBS)、道明资产管理公司、Apeiron Capital、Capstone Capital、清池资本等9家机构调研。

调研情况显示，博腾股份在与投资者的交流中，对于地缘政治因素和加征关税，尽管存在影响，但中国公司仍是客户重要的供应链合作伙伴，当前关税政策对公司影响有限。关于毛利率，波动主要受国内市场及新业务亏损影响，海外和基石业务板块相对稳定。在产能方面，公司通过收购及自建扩充了生产和研发能力。

公司一季度在手订单在去年高基数下保持增长，订单转化周期平均为 6 - 18 个月，少部分 2 - 3 年，2024 年订单大部分能转化为 2024、2025 年收入。新分子业务 2025 年一季度同比增长约 353%，但盈亏平衡预期暂无法给出。

2025 年资本开支主要投向海外布局、新分子技术能力建设和小分子产能升级改造。

调研详情如下：

公司与投资者交流情况

Q1:生物安全法案等地缘政治因素对行业的影响如何，客户是否会寻找多个供应商?

A1:不同的客户在具体的策略上会有所不同，从客户角度来说，他们肯定需要管理供应链相关的风险，在各区域间做平衡，保障供应链的安全。总体来看，尽管有各种外围环境的影响因素，但我们认为中国公司依然是客户重要的供应链合作伙伴。

Q2:加征关税对于公司的影响如何?

A2:关税政策变化较快且存在不确定性，客户暂时没有因为关税原因实质性地改变其业务决策。目前公司的产品均在本轮关税豁免范围，且公司近两年直接出口美国的收入占比不足5%，因此当前的关税政策对公司影响有限，公司将持续关注政策动态，和客户保持积极良好沟通。

Q3:公司毛利率波动的原因。

A3:公司整体毛利率波动主要是受到国内市场以及新业务亏损的影响，但公司海外市场和基石业务板块毛利率整体较为稳定。2024年，公司核心原料药业务毛利率约33%，海外市场毛利率36%。

Q4:近年来公司小分子产能规模变化如何?

A4:近几年，公司陆续收购湖北孝感工厂、上海奉贤工厂，自建了上海闵行研发中心等，生产和研发能力都有所增加。

Q5:公司 2025年第一季度订单增速情况如何?

A5:公司一季度在手订单在去年相对高基数的情况下仍保持了增长，由于未在一季报中披露相关数据，不便回答具体的数据。

Q6:公司的订单转化周期如何，有多少 24年订单能在 25年转化为收入?

A6:平均来看，我们的订单转化周期一般在6-18个月，少部分在2-3年，因此，2024年获取的订单大部分能转化为2024、2025年的收入。

Q7:新分子业务增长情况如何，预计什么时候能达到盈亏平衡?

A7:由于上年同期基数较低，新分子业务在2025年第一季度实现收入约1,419万元，同比增长约353%。目前公司重点发展多肽、XDC等领域，进行差异化的技术能力布局。由于新业务的发展受多种因素影响，目前还无法准确给出盈亏平衡的预期。

Q8:公司 2025年资本开支规划如何?

A8:2025年资本开支主要投向为海外布局、新分子技术能力建设和现有小分子产能的升级改造等3个方面。

本文源自：金融界

作者：公告君