提起岩山科技，恐怕知道的人不多，但最近一年却频繁出现在股票热榜上。

可要说起2345导航，估计大多数经历PC时代的人都曾使用过，而且不少人还深受其扰，介绍自称国内第二大网址导航网站。

正是这样一个传统互联网信息服务公司，2024年摇身一变，拥有了智能驾驶、脑机接口、生成是AI、机器人等近30个概念傍身，其股价也是一路起飞。

从2024年初至今，其股价最高区间涨幅超过244%。近期再迎4连阳，机会又来了吗？

当潮水退去，就知道谁在裸泳。岩山科技巨大“转型”带来的阵痛也是不可避免的。

2024年，岩山科技实现营业收入6.62亿元，同比增长17.06%，主要依赖互联网信息服务业务（占比84.54%）的稳定贡献，但归母净利润仅3246.17万元，同比下降90.22%。

岩山科技指出，这一断崖式下跌主要源于三大因素：

1.非经常性损益冲击：因2023年员工持股计划确认股权激励费用约1亿元，直接侵蚀利润；

2.投资收益缩水：全资子公司持有创新医疗股票的公允价值变动收益同比减少9400万元；

3.研发重金投入：人工智能板块研发支出同比增加1亿元，其中自动驾驶子公司Nullmax纳入合并报表后，上半年研发费用达7000万元。

2025年第一季度也并未好转，营业收入为1.65亿元，较上年同期下降了5.13%，归母净利润为3155.68万元，大幅减少59.68%。

资金方面，经营活动产生的现金流量净额为-1.03亿元，较上年同期的-579.68万元大幅下降1675.76%，资金压力开始增大。

值得关注的是，经过近一年的大涨，岩山科技的“含散量”巨大，一年翻了一倍多。截至3月31日，股东人数为586662人，较2024年12月31日增长40.94%，人均持仓9567股。

从公开信息来看，岩山科技的转型主要在三方面：

1.智能驾驶：

岩山科技通过控股Nullmax纽劢科技切入自动驾驶领域。Nullmax推出的纯视觉、真无图、多模态端到端技术方案（NI），支持L4级自动驾驶功能，并与上汽、奇瑞等车企合作。

2.类脑智能：

岩山科技成立岩思类脑研究院，聚焦脑电大数据与脑电大模型开发，目前来看主要成果是在《Nature》杂志发了一篇学术期刊。

3.AIGC：

子公司岩芯数智研发的Yan架构大模型据称是国内首个非Transformer、非Attention机制的AI模型，宣称训练效率比传统模型高7倍，推理吞吐提升5倍。

岩山科技称，其正在AIPC、机器人等领域尝试商业化，例如与乐聚机器人合作部署于英特尔酷睿i3芯片平台，这也为其新增了机器人概念。

但市场对其技术真实性存疑：训练成本仅300万元，并且，合作方信息披露模糊，缺乏规模化订单支撑。

从业绩层面来看，岩山科技似乎在重金“豪赌”AI，其研发投入超过1亿元，这对于一个“烧钱”行业来讲，其实并不高。

对比前几年研发投入来看，2018-2023年研发费用分别为2.98亿，2.47亿，1.78亿，1.47亿，1.01亿，和0.89亿，过去几年是呈现逐年下降的情况。

众所周知，岩山科技转型的这几大领域，目前想要商业化落地变现仍然很难，2024年岩山科技人工智能收入约7340.55万元，但毛利率是-2.45%；智能驾驶业务营收仅占公司总营收的5.13%；脑机接口更是空中楼阁。

进入2025年，岩山科技似乎“转型”尝试还在继续。企查查APP显示，近日，岩山科技还参股成立岩超聚能（上海）科技有限公司，该公司经营范围包括超导材料销售；核电设备成套及工程技术研发；量子计算技术服务等。

转型新业务难有起色，传统业务挑战巨大。岩山科技主营的互联网信息服务业务却挑战很大，从2019年的16.65亿元下滑至2023年的4.85亿元，2024年下降才有所缓解为5.59亿元，较2023年增长15.33%。

毕竟，现在谁还在用2345？