5月11日，这个周末大家都在关注两个话题，一是中美经贸谈判，另一个则是印巴冲突，前者未见任何实质性消息出来，得到最多的消息就是川普说的取得重大进展；

不过，这个周末对于军工分歧严重，5月10日早晨印巴突然升级，晚上基本就停火了。所以才有了那句话：军工板块，经历了天地板；关税板块，经历了地天板。

这个周末，大家对于军工分歧严重，随着印巴冲突结束，有人认为军工一波流，有人认为军工将迎来价值重估。

就在上周，随着印巴冲突图以及地缘局势升级，军工股异军突起，军工龙头指数单周大涨6%，中航成飞近5日飙升37%，新兴装备、国睿科技、中航重机、北方导航等周涨超10%。

我们一起看看卖方怎么说？华福证券高呼中国军工的价值重估已到，且华福证券提到周末两点内容，构成军工投资的基本逻辑：

一是2023年中国军贸出口占全球市场份额的5.80%，其中约60%的出口对象为巴基斯坦，且交战期间相关实况报道进一步验证了中国军事装备近年快速发展的强实力；

二是5月11日，人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，文中写到：“向新而生，向质图强。当前，新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。深入研究现代战争特点规律，加快解放和发展新质战斗力，既是建设一流军队的紧迫课题，也是打赢未来战争的时代要求。”

华福证券认为，再次强调军工具备超强内贸属性，且国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线

2）华安证券表示，军工板块在印巴冲突事件催化下领衔上涨，引发了国产军工外需出口增加的预期。地缘政治事件对军工行业的影响通常偏短期，和我国关联度越高、时间持续性越长的地缘性热点对军工板块的催化性越持久。

短期来看，由于印巴双方于5月10日宣布达成停火协议，其对军工板块行情支撑的持续性有限。长期视角下， 随着“十五五”临近，军费增速有望周期性上行，因此可关注低空经济、深海科技、商业航天等具有高频热点的方向。

3）华泰证券研报认为，海外军贸方面，全球军费开支增长明显，我国武器装备出口迎来发展机遇。“我们认为国内外需求共振下，行业有望迎来新一轮高景气周期，届时产业链的能力建设有望充分发挥效用，从容承接后续需求放量。”

4）东方财富研究所副所长、首席策略官陈果表示， 印巴冲突是标志性事件，即使停战短期似乎事件催化告一段落，但理论上中国军贸乃至军工资产的重估仍可能是趋势性的。