最近，中美贸易谈判达成了超预期的成果，直接取消了非理性的相互加征关税过程。原本市场预计这一过程可能需要3 ～ 6 个月，结果一次性谈成，着实令人意外。

这一成果对市场的影响立竿见影。短期内，权益类等风险资产出现反弹上涨，而以黄金为代表的避险资产则明显调整。但投资不能只盯着过去，我们得看向未来。

从 4 月 9 日至今，市场一直处于全球贸易环境逐渐边际好转的过程中。中美贸易谈判超预期只是其中一环，此前还有延迟加征对等关税、美英达成贸易协议等。那未来贸易环境还能继续改善吗？答案是肯定的。

未来贸易环境改善主要体现在两个层面。

一方面，全球其他国家与美国谈判，尤其是美国的主要逆差国，如美日、美欧、美国与东南亚国家之间，若能达成类似对等关税协议（区别于美英那种美国顺差的情况），首个这样有样板意义的关税协议，将推动全球贸易紧张情绪进一步缓解。

另一方面，中美之间关于芬泰尼加征的那部分关税，也存在改善空间。不过，一旦这些改善实现，贸易紧张情绪边际改善的环境可能就接近顶峰了。

然而，无论谈判结果如何，全球关税壁垒出现系统性上涨是大概率事件。到那时，市场就要重新考虑反全球化、美国经济衰退等长期影响，当下的市场反弹可能就接近尾声，投资也得着眼更长远的未来。

在如此复杂的投资环境中，A 股市场其实有着独特优势。相比其他国家股市，A 股市场的确定性更高。除了外部环境的不确定性，我国内部有诸多确定性支撑。比如货币宽松周期向上，库存周期、设备更新周期也都向上，这些都为市场提供了有力支撑。

很多投资者关心黄金走势，毕竟这一轮黄金行情出现了明显调整。实际上，调整可能还未结束。因为贸易改善环境还有空间，地缘政治冲突的改善也有空间。等这些空间耗尽，黄金才可能重拾升势。