阿根廷华人在线布宜诺斯艾利斯5月15日讯 在阿根廷总统哈维尔·米莱和经济部长托托·卡普托庆祝通货膨胀回归下行轨道之际，一个鲜为人知但对企业家而言极为重要的经济现象悄然出现：2025年4月，阿根廷出现了以美元计价的通货紧缩（美元通缩）现象。

据最新数据显示，如果以官方汇率为参考，4月份阿根廷物价以美元计价下降了5.6%。这一现象发生的原因是，虽然消费者物价指数(IPC)上涨了2.8%，但官方汇率在当月大幅上涨了8.9%。

这对米莱政府来说是双重喜讯：一方面，通胀率低于3月份，打破了经济学家预测的4%；另一方面，更重要的是政府成功控制了从外汇管制转向浮动汇率制度时通常担忧的"价格传染"问题。

然而，如果以"清算美元"（平行汇率）为参考，情况则不同。4月份清算美元汇率下跌了9.7%，政府将此解读为市场信心的表现。但消极面是，对于使用平行汇率交易的人来说，物价实际上上涨了13.8%。

对于外贸企业家而言，官方汇率指标更为重要；而对于储户和游客，平行汇率更具参考价值。不过政府对两种情况都感到满意，因为取消外汇管制后，官方汇率与平行汇率之间的差距已经缩小至最低可能水平。

专家预计，4月份的"美元通缩"只是短期现象，未来几个月物价指数将再次高于贬值率。据期货市场预测，到5月底美元汇率可能仍比月初低2%。假设通胀率如最乐观的分析师预测的那样为2.2%，那么以美元计价的物价将上涨4.4%。

卡普托计划通过激励措施吸引"床垫下美元"（家庭储蓄的现金美元）增加美元交易和存款。政府官员认为，相对于比索，美元供应量的增加将自然导致货币升值，即所有经济价格以美元计算将会上涨。

这对购买力意味着什么？这取决于所考虑的商品类别。对于典型的美元化产品，如技术产品，由于政府刚刚宣布的关税减免，价格可能会下降，这将抵消美元通胀的影响。对于消费者物价指数篮子中的其他商品，关键在于工资能否以美元计价恢复。考虑到未来几个月预计的稳定性，尽管政府在批准集体谈判时表现得很严格，但任何谈判达成的增长都将意味着以美元计价的更高工资，尽管不一定能跟上食品和公共服务价格的上涨。

卡普托的另一个庆祝理由是基本生活必需品篮子（衡量贫困线的指标）价格上涨比一般消费者物价指数慢。这几乎每个月都在发生，政府经常将这种情况作为低收入阶层消费能力正在改善的证据。

然而，2月和3月出现了令人担忧的转折：基本食品篮（决定一个人是否被视为极端贫困的指标）价格飙升。2月份增长3.2%、3月份增长5.9%，远高于CPI和工资增长。同样，3月份基本生活必需品篮子的价格上涨是CPI的两倍。但4月份情况有所改善：食品篮上涨1.3%，基本必需品篮上涨0.9%，均低于2.8%的CPI。卡普托在社交媒体上首先强调了这一数据。

这一数据在政治上尤为重要，因为它影响贫困和极端贫困的测量。今年上半年的统计数据将于9月发布，正好是立法选举前夕。政府希望能再次看到改善——最新数据显示贫困率为38.1%，极端贫困率为8.2%。

未来几个月，预计通胀下降趋势将继续巩固，市场已开始讨论5月CPI可能降至2.2%。统计食品价格的咨询机构在5月初几乎没有记录到价格上涨。此外，4%的汽油价格下调将在下一个月的数据中显示其影响，这将抵消受管制价格和公共服务的上涨。

政府坚持其"三锚"政策，坚信控制通胀的方式是维持财政盈余、谨慎扩大货币基础，以及保持外汇市场平稳。期货曲线在最近几周急剧平缓——引发市场关于央行干预的传闻，带来的积极效果包括美元银行存款增加及投资者对比索债券的偏好恢复。

在此背景下，最近一次财政部拍卖不仅成功"展期"了全部到期债务，还额外吸收了34%的资金，这意味着财政部从市场上吸收了比索。这缓解了金融市场的压力，因为之前几次拍卖甚至无法覆盖75%的到期债务，这导致了资金注入市场，并消耗了财政部存入央行的部分财政盈余。

(来源：阿根廷《iProfesional》财经媒体)