同一个行业，不同的命运。

作者：覃毅

来源：21世纪商业评论

近日，美媒华尔街日报报道，美国排名前三的住宅太阳能公司Sunnova已准备申请破产，其于2019年上市，市值最高时曾达到60亿美元，如今市值仅为2660万美元，负债却高达85亿美元。

Sunnova把一手好牌打得稀烂的根本原因，在于其表面是个光伏企业，实际一直在干金融公司的事，将业务打包后投向资本市场，换取资金持续扩张，而后遇上美联储加息、政策转向以及关税打击，濒临崩盘。

也是近期，国内一家主做「户用光伏」的企业正准备冲刺上市，和行业内正在价格战苦海中挣扎的巨头不同，这家公司认为「户用光伏」仍是一门好生意，将为公司和用户带来双赢。

今天，我们来看看这家公司及其背后大佬的故事。

鞍山市程家村，农民黄永泉家的屋顶，88块湛蓝的光伏板整齐排列，源源不断地发电。

这片屋顶，每年能给黄家贡献5000多块钱的收入。

「咱年纪大了，不能做体力活，装个电站的收入，和种地差不多，且不用出力、操心，轻松多了。」黄的妻子说。

这对夫妻选择的，是正泰安能的方案。其来头不小，实控人为正泰集团董事长南存辉。

对这位温州起家的大佬来说，在屋顶安装光伏电站，是门好生意。截至2024年底，黄家这样的电站，其团队已交付160万座，稳坐行业头把交椅。

4月末，正泰安能披露，2024年营收已超300亿元，净利28.6亿元。

南存辉正筹谋其冲刺IPO，若成功，将成为他旗下第三家上市公司。

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01

屋顶，必争之地

南存辉未在正泰安能董事会任职，重用一支年轻管理团队。

比如安能董事长，今年44岁的陆川，拥有法学博士学位，职业生涯均在正泰度过，曾在法务部、投资管理部等部门任职。

总经理卢凯更年轻，出生于1983年，年薪高达789万元。

两人搭档带队，帮助老板南存辉，把「户用光伏」生意做得红红火火。

公司有四块业务：电站销售、合作共建、设备销售、售后运维。

其中，户用光伏电站销售业务，贡献收入大头，2024年1至6月，入账96.5亿元，占比达75%。

其客户以大型能源国央企为主，如国电投集团、华能新能源等。其间，公司给华电新能源交付一座969.9MW电站，获得销售收入近30亿元。

合作共建业务，是指自然人业主出租屋顶，代理商建光伏电站，待电站建成并网后，业主、正泰安能分享收益。

安装户用光伏设备的成本，在10万元左右，农民收入偏低，一次性直接投资，往往超出农村家庭的承受能力。

南存辉团队的模式，对农民的吸引力大，其能参与绿色能源建设，享受收益。

「普通农村家庭的年收入，可能不到一万块钱。按安装惠农屋顶平均面积来算，在政府没有参与的情况下，公司可以给老百姓贡献20%-30%的增量收入。」陆川解释。

光伏设备销售业务，即公司卖断式将成套光伏电站材料，如组件、逆变器、电表箱、支架等销售给代理商。这块收入占比小，不足1个百分点。

装机规模扩大后，自然延伸出售后运维服务，去年上半年收入为2.1亿元。

四板斧齐下，正泰安能迅速发展。

去年，其新增装机容量超13GW，电站交易规模超8GW。2021年至2024年，收入从56.3亿元增长至318亿元。

02

背靠大树，有底气

正泰安能成立于2015年，控股股东为正泰电器，持股62.54%。

两家公司的实控人，都是南存辉。

其另一个身份，是「中国第一商帮」浙商总会会长。除正泰电器外，他还有一家上市公司通润装备。2025年胡润富豪榜显示，他拥有160亿元财富。

控股股东正泰电器，名字响当当，深耕低压电器业务超25年，于2010年上市，目前市值超490亿元。

借助正泰的品牌和渠道优势，安能的户用光伏业务，快速打开市场。「截至2024年6月底，公司已设立24个区域公司，合计招募代理商超2800家，渠道覆盖近1800个区县。」正泰安能招股书透露。两家联系紧密，2024年1至6月，正泰安能还向正泰电器采购了13.9亿元的设备，包括光伏组件、逆变器等。

CIC灼识咨询合伙人冯彦娇认为，户用光伏企业的核心竞争力包括技术优势、销售渠道和品牌。

「户用光伏销售具有小而分散的特点，企业需要与本地集成商、安装商深度达成长期合作关系，以便更好地触达消费者。」

冯彦娇向《21CBR》解释，企业为消费者提供完善的安装、运维、售后服务，可以建立品牌优势，为自身产品背书。

「我们标准化、云端化的管理体系和运营能力，北到黑龙江，南到海南岛，都能实现标准化的安装。」陆川曾表示。

从售后来看，正泰安能的运维服务，覆盖全国166个城市，拥有1200多个线下运维服务网点，3000位运维工程师，配有7*24小时智能呼叫中心。公司称「1小时快速响应，48小时及时上门」。

03

一波三折，也要上市

南存辉计划，使正泰安能单独上市，融资60亿元，扩大生意版图。招股书称，将以上市为契机，提高户用光伏并网装机容量，提高市场占有率和光伏电站的运营效率。

其于2023年6月启动IPO，因资料过期多次中止，目前仍处于中止状态，需要更新财务数据。

冲刺上市期间，针对主营业务，问询函要求其分析固定资产中光伏电站的减值风险。截至2024年6月底，正泰安能光伏电站资产价值157.7亿元。

「每周复盘超7天不发电电站情况，每月对发电但发电效率偏低电站进行核查,以确保运营不正常的电站，能被及时发现及维护，提升效益。」

公司解释，已对存在减值迹象的电站进行测试，计提减值准备。比如2024年上半年，就计提了1.9亿元。

南存辉有意向「轻资产」模式转型。

「为优化业务模式与资产结构，正泰安能拟出售部分电站资产。」

2024年底，公告指出，计划向大型能源国央企、金融机构等第三方投资者，出售户用光伏电站，总装机量不超过14GW。

若2025年其电站销售保持3元/W的水平，14GW的销售规划，对应着约420亿元的体量。

这些动作有助于南存辉回收资金，轻装上阵。

*免责声明：本文章为作者独立观点，不代表创业家立场。

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