520当天，对象没给你红包，央妈给你补上了。知道央妈爱你，但是你千万不要误解了央妈的爱。

5月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个品种LPR均较前值下调10个基点。

降息了，1年期和5年期都降了10个BP，力度算比较大的。因为，其一、这是双降，不是只降某个期限；其二、降息的步长是5BP，这会是一次降息两个步长。

我们看一下，LPR的历史走势：

然后呢？

1、我们不要误解央妈的爱，降息是对负债人的奖励，但它是对存款人的惩罚。

LPR（贷款市场报价利率），是银行发放贷款时候的参考利率。短期的贷款利率，就根据1年期LPR利率来定。5年期以上的贷款利率，就根据5年期LPR利率来定。

眼尖的朋友就会发现一个问题，下调的是贷款利率，跟我存款有什么关系？

那么看一条新闻：5月20日，六大行集体宣布下调存款利率。

他们的存款利率，最低下调5BP，最高下调25BP，活期存款利率下调至0.05%，1年期整存整取定期存款利率下调至0.95%。

看见没？羊毛出在羊身上，银行就是赚存贷款利差的，贷款利率下降了，银行利益受损了，他们能愿意？他们必定要调降存款利率啊。

而且存款利率下降的幅度，比贷款利率下降的幅度更大。降息后，银行利益不仅不受损，反而变好了。

我们1年期存款利率已经从11.35%的高位，下降至了0.95%。活期存款利率已经下降至了0.05%，再往下降就像日本的0利率了。

现在，但凡手里有点儿现金，就很焦虑，因为想要一个2%的无风险收益，真的是太难了，就连10年期国债收益率也没有2%。

很多人都去买美元存款，美元利率相对较高，无风险收益率能够达到4.5%。

23年和24年，这样做的收益还不错，但是今后可能会有点儿麻烦，为什么？美元汇率贬值。

最近三四个月，美元汇率下降的太厉害了，单单汇率就已经贬值了11%。即便美元利率高达4.5%，考虑到汇兑损失，你还净亏6.5%。

现在大家都预期美元指数会继续跌，前面是“海湖庄园协议”故意引导美元贬值，美元贬值带崩美债后，美国财长又改口说“美国官方没说要美元贬值”。

但是，美元的信用裂痕已经出现了，无论是美国的债券，美联储的独立性，还是冻结别国的美元资产等等，这些对美元信誉的伤害都是不可逆的。

现在有人预期美元指数下一步将回调至90美元关口，甚至80美元关口，对应的跌幅是10%和20%。

如果看待这个潜在的汇兑损失呢？如果你资金转出去了，没考虑回来，且需要分散化投资，那么就不用过度关注这个汇兑损失。

如果你投资期限够长，每年的投资收益够高，那么这个潜在的汇兑损失就会被摊薄，也是划算的。

2、央妈降低利率，确实有利于房奴，但并非鼓励炒房。

我现在对房产大V有非常大的偏见，他们很多人本身就是干中介的，不懂宏观也不懂行业，抓住时代红利成了大V，但是观点太误导人了。

比如，看见央行降息，就大喊，放水了，房价要涨了。

这次5年期LPR调降，房贷利率确实会跟着下降，减轻房奴的债务压力，但是不一定能够带动房价上涨啊。

影响房价的因素有很多，利率只是其中一个，不能线性的往下推论。

就像看见重启棚改货币化，就喊16年房价大涨的套路重出江湖了，我们得棚改货币化的钱谁来出，如果地方出钱，那么就需要考虑地方有能力出钱么等等。

前一段时间有个房产大V，还鼓吹房价会上涨五倍，然后这两天见他组团去广州扫房，我看了之后就一个想法：认知决定命运。

没办法，这就是命。凭运气赚的钱，还会凭认知还回去。钱嘛，总会以别的方式分配出去。

他们组团扫房之前，就有中介在群里招演员，一天一百，20块钱的押金，还不管饭。一群演员陪一个客户，毫无疑问，谁买谁被套，买下立马被套10%，甚至20%。

我之前写过一篇文章：。

房价下跌，动辄都是6年或16年，房价重回高点，动辄就是17年或30年，平均跌幅都是50%左右。

这一轮房价下跌始于2022年二季度，下跌时间才持续3年，房价平均跌幅才10%左右。

如果研究日本房地产就会发现，即便是房地产下行趋势中，房地产仍然有小周期，仍然会有小浪潮。

但是记住一点，这是成交量的周期，是投资开发的周期。房价没有周期，它只有两种状态，一种是不跌，一种是下跌，没有上涨或反弹这个选项。

当然，说这些行情规律和趋势，目的是让大家投资房产的时候谨慎一点。但是，个体的情况千差万别。

大家 可能由于各种原因需要买房，比如结婚、换工作，孩子上学等等，这是不得不买。

如果非要买房，我建议大家去买二手房。逻辑也很简单：牛马help牛马。

你如果去买二手房，就相当于解救了一个同胞，让他们免于房贷之苦，免于房价下跌之苦，解救的对象很具体。虽然他在交房的时候没表达谢意，但是过一段时间提起你的时候，一定是对你很感激的。

如果你买新房，这纯粹是当韭菜，溢价那么高，交那么高的土地价值，但是没一个人念你的好。

所以，同样是买房，我建议大家去买二手房，既买了房，又做了善事儿。

3、央妈这次降息，不是对未来政策有指引信号，而是履行过去的承诺。

这次降息，很多人会错误的结合之前的货币宽松基调，然后得出结论：未来刺激政策会更大。

这错的离谱。

之前是否调降LPR，主要看MLF利率是否调降，现在主要看7天逆回购利率是否调节。

如果7天逆回购利率调降了，那么LPR利率调降就水到渠成，是确定性非常大的事件。

这次调降LPR之前的5月7日，央行就宣布5月8日起调降7天逆回购利率，由1.5%调降至1.4%。

注意，这之后发生了一件重要的事，中美达成贸易协议，大幅下调关税税率。

也就是说，这次LPR调降，其实早在中美达成贸易协议之前，就已经确定了，这是重要区别。

中美达成贸易协议后，大家的预期发生了极大的变化，美国经济衰退的概率下降了，中国的出口肯定会集中大爆发，二季度经济肯定会急剧上冲，有一个非常高的数字。

再回顾我们之前的刺激政策，总体可以看出来是相当保守的，很多工具都是能不出就不出，留着后面更困难的时候再拿出来。

既然大家都预期二季度经济非常好，那么从政策刺激角度看，那么无论是货币政策，还是消费刺激政策，还是额外的财政政策等等，都很可能会被按住，暂时不出了。

所以说，别看现在央妈降息了，大家千万不要误解了央妈的爱，这不意味着二季度货币政策会宽松。相反，货币可能会偏紧。

这样一来，中美货币政策就协调了，同步偏紧。

最近大家在讨论一个问题，美联储是不是扩表了？

看一下美国SOMA这个科目，这里增加了148亿美元，说明美联储当月购债了148亿美元。

这意味着美联储扩表了吗？不是的。

这个科目的意思是，美联储持有的美债的本月到期量（maturity）超过本月缩表上限（cap）时，美联储购债的规模。

之前，美联储每月缩表的上限都是250亿，到期后就直接从账上划掉就行了。4月份，美联储每月缩表的上限下降到了50亿。

也就是说，美联储以后每月的缩表规模，最多只能是50亿，但是当月到期的国债规模达到198亿，怎么办？如果全划掉了，这个月缩表的规模就达到了198亿。

为了确保每月缩表规模还是50亿，那么多到期的这148亿，就需要美联储再从市场上买148亿，这148亿就记在这个科目下。

看懂了吧，美联储4月份虽然购买了148亿国债，但是由于当月到期规模高达198亿，所以总体来说，还是缩表了50亿。

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