最近，一季度寿险公司数据纷纷出炉。除了一些未披露数据的保险公司（可能利润巨亏），在已公布的74家保险公司中，同方全球亏损2.75亿元，利润排名竟然排名倒数第三，也是让人大跌眼镜。

寿险公司2025年一季度利润排行榜

之前的好好学生，为啥突然交出如此答卷？一些媒体在报道中也对此数据描述所夸大，但实际真实情况是否如此？

1.历史表现稳健，此次亏损不代表基本面恶化

首先，过去几年同方全球整体经营稳定，净利润也多年为正，也没有任何股权变动，或者较大负面新闻。所以此次出现亏损，确实比较“显眼”

一季度数据如下：

但具体原因，公司一季度报告也有所披露：

1）会计净利润当季度约-2.75亿元，使得当季度核心资本下降2.75亿元；

2）结合当季度市场曲线变动和债券类投资资产市值波动等综合影响导致可供出售金融资产的资产市值税前下降约6.60亿元，使得当季度核心资本下降约6.60亿元；

啥意思呢？

2.债券市值变动，是“账面亏损”的主因

因为当下的会计方式，持有债券，哪怕没有持有到期，价格如果有变动，也要算到利润表上。

债券价格和市场利率是反向关系。当市场利率上升时，新发行的债券利率更高，旧债券的吸引力就会下降，因此价格就会下跌。

去年大家都知道保险公司利润表，投资数据都很好看，一部分原因是因为利率持续走低，保险公司持有的债券价格就高了，因此可供出售金融资产的市值变高，导致利润增长。

而今年一季度，市场利率反弹，那么债券价格降低，可供出售金融资产的市值波动下降，就导致了不少保险公司利润下滑。

值得注意的是，2024年综合投资收益率最高的就是同方全球，高达 17.93%，是Q4将HTM资产重分类为AFS资产的结果。

在新的会计准则下，未来保险公司的利润数据、投资收益率数据都会呈现更高的波动，那么单季的参考性也相对有限。

实际上，和其他行业不同，保险公司的财务报表更为复杂，利润数据也并非像传统行业实打实的利润，和计算口径、会计口径都有非常大的关系。比如2023年就有中邮巨亏百亿，2024年大幅逆转大赚超90亿，实际上保险公司经营基本面变化巨大，更多因为是会计准则切换的原因。

3.核心偿付能力强，风险评级行业领先

那么比起利润，保险公司稳定性，更重要关注偿付能力和风险评级数据。

同方全球的偿付数据，即便核心资本受到短期影响，本季度略微下降，整体偿付数据依然保持在行业中上水平。

更具参考价值的是监管评级数据如下：

  • 2025年Q1公布：最近两个季度（24Q3\24Q4)评级结果分别为AA、AAA 级。
  • 2025年一季度，仍保持高评级，跻身全国仅有的9家AAA人身险公司之一
  • 2025年3月发行的补充债券中，两家评级机构对同方全球主体信用等级均为AA+。

综上，只看利润数据容易被以点概面下结论，而从目前的全面数据来看，同方全球整体经营情况保持稳定，并无任何恶化迹象。

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