据财联社报道，当不少美股投资者近来沉浸于股市的强劲反弹之时，美债市场呈现出了截然不同的景象——随着30年期美债收益率逼近5%大关、10年期美债收益率升破4.5%关口，美债价格可以说又崩了……这一幕，已经令不少业内人士联想起了上月的情景，当时也恰恰是在美国10年期国债收益率升破4.5%的时候，美国总统特朗普被迫紧急推迟了对多国的对等关税政策……当时甚至一度有记者提问称“债券市场是否说服了你做出(关税)逆转？”时，特朗普表示，“债券市场非常棘手，我在观察。”

“政府不是问题的答案；政府正是问题所在。”1981年1月20日，美国第40任总统罗纳德·里根在就职演说中发出灵魂拷问，最终一语成谶。1985年，美国从净债权国变为债务国，结束了自1914年以来作为净债权国长达70年的历史。短短四十年后，美国联邦债务总额飙升至36.21万亿美元（截至2025年5月13日），世界最大的债务国把其他国家远远“甩在身后”。随着美国总统特朗普开启第二任期，美国财政问题再度加剧，美国债市陷入动荡。

美国白宫（资料图）

国际信用评级机构穆迪近日宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。此前，由于美国财政实力下行风险加剧、政治两极分化等因素，穆迪于2023年11月将美国政府的评级展望从“稳定”下调至“负面”，并维持Aaa评级。穆迪预计，2035年联邦赤字将达到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要原因是债务利息和福利支出增加，同时收入相对较低。

中国人民大学重阳金融研究院报告指出，当前美国国家信用走向显性危机，2025年或成美债崩盘元年。特朗普政府的税收相应政策将在未来10年使美国基本赤字增加5.8万亿美元。特朗普的肆意妄为重创美国信用体系，美债庞氏骗局正在进入濒临破产的前夜，美国经济社会面临崩溃的重大风险。美债长期依赖“借新还旧”，债务增速远超经济承载力。

国际信用评级机构穆迪（资料图）

美国财政部数据显示，联邦政府2024财年债务利息支出首次超过1万亿美元。这一数字首次超过了国防支出，成为政府的第三大支出项目。越还越多的美债，正从“传统避风港”成为“风险放大器”。随着关税战全面打响，美国经济衰退风险不断提升，美债风险也越来越大。高关税推高通胀，高通胀需要高利率来控制，高利率带来美债的高收益率，高债务则带来经济高风险。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出，高关税恐将成为压倒美债的“最后一根稻草”。

美国财政部近日公布了2025年3月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，自本世纪初以来，中国的美债持有量首次低于了英国，从而被后者超越，退居成为了美国第三大海外“债主”。美国财政部的数据显示，美国银行和托管机构记录在案的中国持有的美国国债规模在3月底降至了7650亿美元，低于前一个月的7840亿美元。同期英国持有的美国国债则增加了近300亿美元，至7790亿美元。这一变化使得英国成为了仅次于日本的美国第二大海外“债主”，中国则退居至了第三位。

稀土矿（资料图）

与此同时，中国稀土出口管制的影响正在迅速显现。“美国面临两个选择，要么供应链中断，要么和中国谈。”在业界不断的叫苦声中，美国政府也是真的急了。彭博社援引消息称，特朗普政府正考虑大幅降低对华关税，同时希望中方采取同等举措，并取消对美稀土出口限制。值得注意的是，同日，中国国家出口管制工作协调机制办公室部署开展多部门专项行动，为避免战略矿产非法外流、遏制走私势头、切实维护国家安全，同时促进合规贸易、保障产供链稳定，重点打击战略矿产走私出口。

根据美国国会研究服务局（CRS）的数据，美国约5%的稀土用量被用于国防军工领域。以洛克希德·马丁公司的F-35隐身战斗机为例，其电子战系统、目标雷达和方向舵电机中，每架飞机需消耗约920磅（约417公斤）的稀土材料。此番中美对抗凸显了中国对美国国防工业的影响力，可能会给美国开发未来战斗机的“下一代空中优势”计划带来风险。