最近我写了一些列的A股超级成长股的复盘内容，事情是这样的，我梳理了A股所有的股票，发现只有36个股票满足我真成长股的条件，而这些股票具有非常相似的特征。非常适合我们去总结他们的特征。

我的筛选条件非常简单：2020年到2024年连续5年时间公布的营业收入同比增速大于10%，连续5年净利润同比增速大于10%，同时2024年的净利润要大于5亿元。

前天和昨天，我已经复盘了前边24个股。今天我们复盘最后的12个股！

具体如下：

第一家：华测导航

华测导航自 2003 年成立以来，专注于高精度导航定位技术，成长为行业领军企业，展现出强劲的发展势头。从财务数据来看，2019-2024 年期间，公司收入从 11 亿元跃升至 33 亿元，净利润也由 1.39 亿元大幅增长至 5.8 亿元，彰显出公司卓越的盈利能力与成长性。

在业务布局上，华测导航构建了多元化且极具潜力的业务体系。资源与公共事业板块，凭借在农业、林业、公共事业等领域的深耕，提供高精度导航定位服务，收入显著增长，2023 年该项业务收入达 11.3 亿元，占总营收 42.1%，成为营收增长的关键驱动力。建筑与基建板块，面向全球市场推广施工自动化产品，高精度接收机智能装备全球市占率稳步提升，2023 年收入 9.66 亿元，占比 36.06%。地理空间信息板块，基于高精度 GNSS 等技术，推动数据采集从二维向三维跨越，稳固市场地位。机器人与自动驾驶板块发展迅猛，已被多家车企指定为自动驾驶位置单元业务定点供应商，部分车型实现量产，2023 年该板块收入同比增长 61.64%，尽管基数较小，但增长潜力巨大。

从成长性角度分析，华测导航一方面持续加大研发投入，多年来研发投入占营收比例保持高位，2024 年研发投入达 4.69 亿元，围绕高精度定位芯片、算法、全球 SWAS 广域增强系统等核心技术攻坚，构建技术壁垒。另一方面，积极开拓海外市场，海外业务持续快速增长，2023 年海外营收占比提升至 26.9%，同比增长 47.5%，通过全球化营销网络，进一步拓展业绩增长空间。随着各业务板块协同发展以及新技术、新市场的不断开拓，华测导航有望在未来保持高成长性，在高精度导航定位领域持续领航 。

第二家：乖宝宠物

乖宝宠物自成立以来，在宠物食品赛道上一路疾驰，2019 - 2024 年，其收入从 14 亿元飙升至 52 亿元，净利润更是从微薄的 416 万元跃升至 6.25 亿元，上演了令人瞩目的业绩逆袭。

在业务层面，乖宝宠物以品牌矩阵为核心竞争力，精准锚定不同消费层次。“麦富迪” 作为明星品牌，凭借高性价比优势，牢牢占据中高端市场，2024 年国内市占率达 5.5%，连续五年蝉联天猫综合排名榜首；高端猫粮品牌 “弗列加特” 主打 “鲜肉精准营养”，2024 年双 11 销售额同比激增 190%；超高端犬粮品牌 “汪臻醇” 则填补国内市场空白。同时，公司持续优化产品结构，主粮业务表现亮眼，2024 年营收达 26.90 亿元，占总营收的 51.30%，同比增长 28.88%，凭借高毛利特性显著提升整体利润水平。

从成长性来看，乖宝宠物前瞻布局国内市场，深度契合我国宠物行业蓬勃发展趋势，2024 年境内市场营收占比 67.71%，同比增长 24.03%。研发上，公司在总部及上海设立研究中心，与 10 余家科研院校合作，拥有境内授权专利 318 项，不断推出创新产品，如麦富迪 barf 霸弗系列、弗列加特 2.0 系列，持续巩固市场地位。未来，随着宠物消费市场扩容及品牌、产品优势的进一步释放，乖宝宠物有望续写高增长传奇。

第三家：合合信息

2019 - 2024年，合合信息实现跨越式发展，收入从3.4亿元跃至14亿元，成功扭亏为盈，2024年净利润达4亿元。公司以“B+C”双轮驱动业务发展：C端依托扫描全能王、名片全能王等明星产品，持续强化AI技术，优化用户体验，用户规模与付费转化率显著提升；B端针对金融、教育、政务等行业需求，深化智能文字识别与商业大数据场景应用，升级解决方案，赢得众多企业客户信赖。

凭借高研发投入，合合信息在OCR、NLP等核心技术上构筑起竞争壁垒，研发人员占比超四成。上市后品牌影响力进一步扩大，叠加智能文字识别、商业大数据市场需求快速增长，公司有望持续挖掘增长潜力，在数字化浪潮中保持强劲的发展势头。

第四家；珀莱雅

珀莱雅近五年实现业绩跃迁式增长，2019-2024年收入从31亿元攀升至107亿元，净利润由3.9亿元增长至15.5亿元，核心动力源于“产品+渠道+品牌”的三维协同。

在业务布局上，公司以大单品战略为引擎，打造“红宝石”“双抗”“源力”等现象级产品矩阵，2024年主品牌珀莱雅营收占比近80%，同时孵化彩棠（彩妆）、悦芙媞（平价护肤）等子品牌，覆盖大众到高端、护肤到彩妆的多元需求。渠道端抓住直播电商风口，与抖音、快手头部主播深度合作，2024年线上渠道营收占比超95%，其中抖音单平台GMV同比增幅达60%，成为增长核心抓手。

从成长性看，公司持续加码研发投入（2024年研发费用率提升至2%），依托杭州、上海、欧洲三大研发中心，推动抗衰、修护等核心技术迭代，如红宝石精华3.0升级六胜肽Pro成分，巩固功效护肤赛道优势。叠加国货美妆崛起的行业红利，品牌通过“萤火计划”等社会议题营销深化情感链接，2024年天猫、抖音双平台市占率稳居国货TOP3，未来有望在高端化与全球化进程中持续突破。

第五家：京山轻机

2019-2024年，京山轻机实现业绩逆袭，营业收入从23亿元跃升至87亿元，净利润由亏损5.15亿元转为盈利4.29亿元。其增长核心在于双轮驱动：光伏领域，全资子公司晟成光伏稳居组件设备龙头，2024年光伏装备营收68.38亿元，主打产品电磁加热多层层压机市场反响热烈，还在钙钛矿等前沿技术取得突破，完成整线设备交付；包装领域，作为国内市占率30%的头部企业，2024年营收9.5亿元，超大幅宽智能瓦楞生产线填补高端市场空白，数码印刷业务也斩获多笔订单。同时，公司以5%-8%的高研发投入构建技术壁垒，依托四大研发中心持续创新；叠加新能源政策红利与全球光伏需求增长，以及电商带动包装市场扩容，通过数字化转型降本增效，在两大领域持续巩固优势，释放增长潜力。

第六家：广哈通信

2019 - 2024年，广哈通信实现营收与利润的稳健增长，营业收入从2.67亿元攀升至5.44亿元，净利润也从1703万元跃升至7387万元。公司凭借精准的市场战略与高效运营实现突破：在核心业务上，深度扎根电力、国防智能指挥调度领域，以定制化解决方案巩固市场地位，同时积极拓展数字铁路、智慧应急等新兴赛道，2024年新市场订单量显著提升；通过资本运作切入抽水蓄能数字化业务，完善能源领域布局，开拓增长新曲线。内部管理层面，广哈通信强化预算管控，优化供应链流程，存货周转率大幅提升，有效降低运营成本。在行业数字化转型加速的背景下，公司凭借技术沉淀与市场拓展能力，有望持续释放业绩增长潜力。

第七家：国科军工

国科军工在2019-2024年实现跨越式发展，营业收入从3亿元增长至12亿元，净利润由0.13亿元提升至1.99亿元，核心动力源于国防需求释放与技术创新双轮驱动。公司聚焦弹药装备及导弹（火箭）固体发动机动力模块主业，受益于国防现代化建设加速，中口径弹药竞标成功、航天经纬等核心客户订单放量，推动弹药业务稳健增长，动力模块业务因突破小口径高炮预制破片弹等关键技术，收入显著提升。同时，公司坚持创新投入，2024年研发费用同比增长25.95%，新增专利覆盖材料工艺、总体设计等领域，并通过精益管理优化成本结构，存货周转率提升18%。战略布局上，启动8.1亿元动力模块扩产计划，向发动机总装环节延伸，打开业务天花板。在军工行业高景气周期下，公司凭借技术壁垒与客户资源优势，有望在装备升级与产业链拓展中持续巩固市场地位。

第八家：贵州茅台

贵州茅台在2019-2024年展现出强劲增长韧性，收入从889亿元跃升至1741亿元，净利润由412亿元翻倍至862亿元，核心逻辑在于产品与渠道的双重革新。产品层面，公司以茅台酒为核心引擎，通过结构性提价与非标产品（如生肖酒、年份酒）扩容提升盈利空间，同时以茅台1935、汉酱等系列酒切入千元价格带，2024年系列酒营收占比提升至18%，形成“高端强基+腰部放量”的双轮格局。渠道层面，大力推进扁平化改革，直销占比从2019年的4%提升至2024年的45%，电商平台与自营门店直接触达消费者，既强化价格管控又增厚利润；海外市场加速布局，通过文化营销与免税渠道拓展，2024年国际营收同比增长32%，全球化进程迈出关键一步。在消费升级与品牌壁垒加持下，公司凭借稀缺性护城河与精细化运营，持续领跑高端白酒赛道，未来有望在产品多元化与国际化征程中打开新增长极。

第九家：山西汾酒

山西汾酒在2019-2024年实现营收与利润的爆发式增长，营业收入从119亿元跃升至360亿元，净利润由20亿元增长至122亿元，核心驱动力来自产品矩阵优化与全渠道扩张的深度协同。

产品端构建“金字塔”结构：高端化以青花系列为核心，青花30复兴版、青花20等产品2024年营收占比超40%，成为增长引擎；腰部品牌老白汾通过包装焕新与场景化营销（如婚宴市场），精准触达中产消费群体，营收同比增长25%；大众市场依托玻汾（单价40元左右）的高性价比，年销量突破12万吨，巩固市场基本盘。全价格带覆盖使公司在不同消费周期均能捕捉需求，2024年三大价格带产品营收贡献比例达4:3:3，结构均衡性显著提升。

渠道与品牌双轮驱动增长：2018年引入华润战略投资后，全国化进程加速，经销商数量从2019年的1973家增至2024年的4553家，省外营收占比从48%提升至65%。同时，借力抖音、小红书等新兴媒体开展“国潮文化”营销，如举办“青花雅宴”非遗跨界活动，年轻客群占比提升至38%。海外市场通过设立东南亚、欧洲体验中心，2024年酒类创汇同比增长52%，品牌国际化初显成效。在清香型白酒赛道扩容（市场份额从15%提升至20%）的背景下，公司凭借“品牌+渠道+产品”的立体优势，持续巩固行业前三地位，未来增长动能充沛。

第十家：呈和科技

呈和科技在2019-2024年间，营业收入从3.9亿元攀升至8.8亿元，净利润从0.89亿元增长至2.5亿元，业绩增长显著，主要源于以下关键因素。 在主业深耕方面，作为高分子材料助剂领域的佼佼者，呈和科技专注于核心产品成核剂及合成水滑石的研发与生产。其产品具备环保、高性能特性，在食品包装等领域大显身手。通过持续优化产品结构，精准匹配市场需求，以及与客户深化合作，增强客户粘性，呈和科技在细分市场的渗透率不断提升。例如在食品包装行业，其成核剂产品帮助下游企业提升产品质量，进而获得更多订单，推动自身营收增长。 呈和科技通过战略并购，成功切入显示行业。2024年拟收购的映日科技，作为高性能溅射靶材领域的领先企业，客户覆盖京东方、华星光电等头部面板厂商，为呈和科技打开了新的增长局面。国际贸易环境变化促使国产替代需求激增，呈和科技产品性能可对标国际大牌，且价格更具优势，在市场竞争中脱颖而出。同时，公司积极推进项目建设，广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期工程稳步开展，提升了产能，为满足市场需求提供保障。呈和科技还加速国际化认证，积极拓展海外市场，多管齐下拉动业绩实现大幅增长 。

第十一家：南网科技

南网科技在2019-2024年实现业绩跨越式增长，营业收入从5.8亿元增至30亿元，净利润由0.43亿元提升至3.65亿元，核心驱动来自政策红利、业务突破与技术领先的共振。政策层面，受益于电网数字化建设及新能源行业扩张，国网、南网投资规模持续增长，为公司提供广阔市场空间。业务端，储能业务虽短期受项目周期影响营收下滑，但在手订单超8亿元、新签合同额增长2.6亿元，增长韧性显著；试验检测服务通过收购区域公司实现省外市场拓展，收入同比增长33.99%；智能配用电业务依托“丝路InOS”系统及核心模组，收入达7.6亿元、同比激增71.91%。技术创新上，公司年均研发投入超1亿元，突破半固态电池集成、AI智能运维等关键技术，牵头制定10余项行业标准，并推动成果产业化，如“慧眼”无人机、带电作业机器人等产品已规模化应用。作为南方电网核心科技平台，公司在储能、智能监测等领域稳居行业龙头，未来有望在新型电力系统建设中持续释放增长潜力。

看完这些高成长股的名单，我总结了三个规律：

第一部分：产业扩张周期中的设备投资逻辑

在行业爆发式增长的浪潮中，"卖水人"思维往往比"淘金者"更具可持续性。以光伏和芯片产业为例，前几年行业大规模扩产阶段，尽管芯片产业链与光伏产业链的终端制造企业短期业绩亮眼，但拉长时间维度观察，设备供应商的盈利能力更具韧性与持久性。这一现象的核心原因在于，设备领域具有更高的技术壁垒与客户认证门槛——企业需通过长期研发积累突破精密制造、工艺适配等核心环节，一旦形成技术护城河，便能在行业周期性波动中持续分享扩产红利，而非局限于单一产品的价格竞争。

第二部分：高成长股的投资内核与筛选逻辑

资本市场的长期规律显示，高成长性标的往往是孕育"大牛股"的摇篮。投资的关键在于挖掘具备**可持续增长动能**的企业，这类企业的共同特征是：所处赛道存在**刚性且持续扩张的需求**，但供给端受技术壁垒、资源禀赋或政策壁垒限制，形成显著的"供需剪刀差"。例如，在数字化转型中占据关键节点的科技企业、老龄化趋势下稀缺的创新药研发平台、消费升级中具备品牌心智壁垒的消费品公司，均因供给端的独特优势，能够在需求增长中持续获取超额收益。

第三部分：高成长股的赛道聚焦与行业排除

从历史数据与产业规律看，**科技、医疗、消费**三大领域是高成长股的"富集区"。科技行业的技术迭代（如AI、半导体）、医疗行业的需求刚性（如创新药、高端器械）、消费行业的品牌壁垒（如新消费、奢侈品），均为企业提供了持续增长的底层逻辑。与之相对，石油、煤炭等传统周期行业受资源属性与碳中和政策限制，银行、电力等成熟行业受限于同质化竞争与监管框架，均难以孕育持续高增长的标的。因此，聚焦高成长投资的投资者，需将主要研究精力投向技术变革前沿、民生需求升级与消费心智占领的核心领域。