爆了，彻底爆了。

5月19日，大涨10%；

5月20日，微涨0.05%；

5月21日，再涨9.17%。

乍一看，感觉并不算出众，这就要说到“妖股”和“牛股”的区别。所谓“妖股”，短时间里连续涨停，股价大幅偏离基本面；而所谓“牛股”，则是有基本面支撑，受益于业绩、估值的双增长，股价连续上涨。

拉长周期看，就能够感觉到有多疯狂。

截至5月21日，月内涨幅34.27%；跟去年年底比，年内涨幅176.14%。可能有人要说，放眼A股5000多家上市公司，这个涨幅尽管说非常出色，但算不上封神。

2023年7月，公司登陆北交所，截至目前涨幅500%；考虑到公司登陆新三板的时间是2015年，发行价20.25元，按后复权计算，累计涨幅8600%。

这么说吧，过去两年，涨幅500%；过去十年，涨幅8600%！

股市的造富神话一直都在，只是说，对绝大多数投资者而言，缺乏一双发现大牛股的眼睛。

这家公司就是锦波生物。

当然，考虑到新三板的数量比A股还多，且鱼龙混杂，发掘的难度非常高。即便成为北交所上市公司后，由于流动性的问题，财富的饕餮盛宴也仅仅属于少数人。

但是，有一个人绝对赚得盆满钵满，那就是锦波生物的实控人杨霞。

按照最新持股比例计算，杨霞持有锦波生物58.89%的股份，对应市值大约300亿元。至此，锦波生物摘得北交所股价、市值最高公司头衔的同时，公司实控人杨霞也问鼎山西女首富，且断档领先。

考虑到锦波生物创立的时间是2008年，距今不过17年时间；同时，杨霞也并非有特殊背景，原本山西医科大学留校当老师的她，靠着攻克了“重组人源化胶原蛋白”的技术难题，打破了美国企业的垄断，实现了财富的传奇神话。

一句话，当下无疑是科研人员创业的最佳时代，只要突破了核心技术难题，就能够取得商业上的巨大成功。

对锦波生物来说，巨大成功的背后，跟胶原蛋白这个赛道有关。

2020年-2023年，中国重组III型胶原蛋白零售端市场规模以79%的GAGR快速增长。2023年，中国重组III型胶原蛋白零售端市场规模为205亿元，预计到2030年将增长至1383.7亿元，年复合增长率31.4%。

2023年，重组III型胶原蛋白占整个胶原蛋白市场的比重为35.1%，预计到2030年，这个渗透率将提升至50%以上。

一句话，这是一个高增长、高附加值，且高度垄断的细分赛道。

可能有人要好奇了，“高度垄断”从何说起？

前面提到，胶原蛋白市场主要由美国公司垄断。2021年，国内首张重组III型人源化胶原蛋白三类医疗器械证获批，用于面部皱纹纠正，获得方为锦波生物。

截至目前，国内一共有三张重组人源化胶原蛋白三类器械证，均为锦波生物所有。

要知道，III类医疗器械证书的审批本身就很严格，如果再加上胶原蛋白的高技术门槛，审批难度更是难上加难。

于是，靠着巨大的市场空间和牌照垄断，锦波生物实现了经营业绩的腾飞。

目前，这个赛道简直赚麻了。

就拿2024年来说，锦波生物毛利率高达92%，甚至高于贵州茅台；净利润率50.68%，也媲美茅台。

这么说吧，如果说茅台是男人的奢侈品，那么锦波生物的胶原蛋白产品，则是“女人的茅台”。

那么问题来了，锦波生物当下炙手可热，投资者应不应该冲呢？

答案是：谨慎！

经过这一轮大涨后，锦波生物市净率已经达到了30倍，什么概念？爱美客当年最受追捧的时候，市净率也不过30倍。也就是说，单从市净率的角度来说，已经到了一个非常贵的位置。

前不久，华熙生物官方专门发文，驳斥了券商对玻尿酸过时的言论，引发了玻尿酸和胶原蛋白究竟谁更有用的争论。

说来说去，无论是玻尿酸还是胶原蛋白，都不是最近才有的产品，已经有几十年的商业化历史，但是，资本市场热衷追逐短期热点，2021年和2022年，玻尿酸是“小甜甜”，但如今却变成了“牛夫人”。

事实上，作为医美领域的明星产品，在商业化上都具有广阔的市场前景，且公司也都是好公司。

但资本市场，并不在乎这些。

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