美国和中国，现在正在进行一场“化解债务”的游戏，谁能熬到最后，谁就能赢，因为一方的崩盘都是变相再给另一方输血。看透这一点就能理解很多现象了。

在各国经济发展中，无论是为了刺激经济还是增加社会福利，国家和政府都会产生债务，债务规模如果可控、经济发展还比较快，就能消化掉债务；反之，如果债务规模越来越大，经济发展跟不上，就容易产生违约或者金融危机等其他后果。

目前，中美都面临这方面的困难，美国是高达37万亿美元的债务，创历史新高，利息支出超过1年军费，最近还因为这个原因被穆迪下调评级了，据说上次下调评级还是108年以前。

中国呢，中央政府债务并不高，但是很多地方政府已经是收入难以覆盖利息支出，出了很多政府乱搞钱的现象，所以去年9·24以来，我们进行了很多措施来应对，包括6万亿的化债等等。

在这种情况下，中美同时产生了化债的需求——化债一般是采取三种手段：首先是节流，因为经济发展慢了，财政收入自然少了；二是债务置换，高息贷款变成低息贷款，从而降低利息支出；三是展期，也就是借新还旧。

一、中国：常规手段，打持久战

先来看中国的做法：节流方面，最近国内号召各级党政机关“过紧日子”，甚至做出了一些看起来非常细枝末节的规定“工作会议一律不摆花草、不制作背景板”。虽然这不一定能省多少钱，但这透漏出一种导向，那就是地方政府作为一个主体，跟企业和家庭一样，在房地产卖地收入锐减、很多地方税收变少的情况下，主动在一些不必要多花钱的地方“节流”是非常有必要的。债务置换和展期，去年底已经出来很多政策了，包括最近降低存款利率，以后钱存银行活期基本没利息了，也都是为了引导整个资金利率下行，降低整个社会的利息支出。

二、美国：怪招频出，休克疗法

美国那边呢，情况更复杂一些。节流方面，马斯克的doge效率部门声称节省了1600亿美元，但最终百日维新草草收场，深层政府的力量也不是川普能动得了的。

债务置换和展期方面，特朗普也是绞尽脑汁、用尽了手段：比如多次喊话美联储降息，但鲍威尔不听话，后面不排除特朗普故意把市场搞崩盘，让美联储不得不快速降息挽救市场；同时特朗普之前还打算发“百年白条”，让持有近万亿美债的日本、中国等各个国家手里的债券变成无需付利息的债券，并且要100年后才能拿到本金。

除了这些常规手段，川普还准备找冤大头来接盘：仗着美元的国际货币地位，准备大力发展币圈美元稳定币，让虚拟币圈子给美债续命接盘，这在之前的视频里有分析。包括川普打关税战，其实也有开源的考虑，用来增加财政收入。

三、化债大比拼，才刚刚开始

讲完了中美的化债招数，这场化债大比拼谁能胜出呢？最近美债其实不容乐观，他们拍卖国债收益率创了新高，这意味着债券卖不出去了，大家对美国没信心。关键是，美国还可能遭到自己小弟日本的背刺——最近日本国债也卖不出去了，如果日本国债收益率持续飙升，过往借日元、买美债的套利交易可能逆转，这会压垮美债。不过，大概率作为小弟的日本，还是会继续给美国大哥输血的。

总之，目前中美的角力是方方面面的，有贸易层面的关税战，有军事层面的印巴角力，也有政府层面的化债大比拼，更长远的则是制造业实力、综合国力的比拼，这个过程注定不会短暂，需要持续保持关注。

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