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华生：上市公司大股东贷款增持为何难以落地？

前日，一个在省级银行当领导、也是我以前的学生来访，说到四月份的贷款需求不旺、有款也贷不出去，包括上面特批的上市公司大股东增持的优惠贷款利率的额度，也根本用不出去。也有一些上市公司大股东已经拿到了很多亿贷款承诺函的，不知什么原因，至今也没有真正使用。

我听了当时就笑了，我说他们都是铁路警察，各管一段。

因为银行支持大股东贷款增持上市公司股份是中央金融支持资本市场政策的第一支箭，之前我写过多篇文章呼吁反映情况。银行方面倒也确实多少采取了一些行动，包括要求大股东贷款自有资金的配比要求，下降到最低可按10%，贷款期限也从一年延到三年。

但是不管几年，既然是贷款，总是要还的。而财政税务之前关于股东多次购买同一股票的成本计算是按照加权平均计算的（见财税 ［2016 ］36号文）。而上市公司大股东的原始股数额巨大，增持了一部分股加权计算，那么成本就非常低。任何大股东买了股份以后卖出还贷的时候，即使股价不变也要交大量的增值税和所得税产生巨额亏损。因此，除个别国企响应号召或对政策不太清楚的人买了一点外，大股东即便拿到了贷款承诺也不敢去买，就很自然了。

我在想，什么时候这几个相关部门能够坐在一起，研究解决一下这个问题，让中央的好决策落地、增强股市稳定增长的内在动力呢？■

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